曾淵滄專欄2007-06-05

曾 淵 滄 專 欄 ： 成 績 迥 異 　 兩 個 炒 輪 的 故 事


有 位 讀 者 來 信 ， 稱 自 己 在 今 年 3 月 的 調 整 期 ， 因 為 炒 中 移 動 Call 輪 而 損 失 慘 重 ， 19 萬 的 資 金 虧 掉 12 萬 元 ， 問 我 怎 麼 辦 ？
我 也 大 吃 一 驚 ， 我 不 反 對 炒 輪 ， 但 是 ， 炒 輪 的 最 基 本 原 則 是 刀 仔 鋸 大 樹 ， 只 應 動 用 資 金 中 的 一 小 部 份 來 炒 ， 輸 光 也 無 所 謂 。 但 是 ， 這 位 讀 者 很 明 顯 的 是 想 用 許 多 刀 仔 來 鋸 整 個 森 林 ， 而 不 是 用 刀 仔 鋸 一 棵 樹 。
另 外 ， 我 也 接 到 另 一 位 讀 者 來 信 ， 向 我 道 謝 的 同 時 也 向 我 誇 耀 他 的 成 就 ， 他 說 他 根 據 我 的 建 議 炒 賣 ， 不 同 的 是 ， 我 買 正 股 他 買 窩 輪 ， 因 此 他 賺 的 錢 比 我 更 多 。 兩 位 讀 者 ， 結 果 不 一 樣 。
當 然 ， 我 不 會 眼 紅 賺 大 錢 的 人 ， 十 多 年 前 ， 我 也 炒 輪 ， 現 在 已 不 再 碰 了 ， 分 別 在 於 十 多 年 前 我 正 在 大 海 中 游 泳 ， 向 海 岸 的 目 標 游 ， 今 日 我 已 游 到 岸 邊 ， 沒 理 由 再 向 大 海 方 向 游 出 去 。 錢 財 之 事 ， 夠 用 就 夠 了 ， 長 期 留 在 大 海 中 ， 遲 早 會 被 一 個 大 浪 蓋 掉 。
炒 輪 是 很 吸 引 人 的 事 ， 就 像 不 久 前 ， 中 石 油 （ 857 ） 突 然 宣 佈 發 現 渤 海 灣 的 大 油 田 ， 當 日 就 有 些 中 石 油 Call 輪 一 日 之 內 急 升 20 倍 ， 這 樣 的 回 報 率 怎 不 令 人 欣 喜 若 狂 ？ 一 般 上 ， 末 日 輪 最 有 可 能 出 現 這 種 戲 劇 性 的 結 果 ， 但 是 ， 更 多 的 末 日 輪 最 終 結 果 是 輸 個 精 光 。



中 國 向 外 買 礦 產 一 舉 兩 得
對 這 位 輸 掉 12 萬 的 讀 者 來 說 ， 我 實 在 沒 有 更 好 的 方 法 來 幫 他 賺 回 這 12 萬 ， 越 是 急 賺 回 ， 就 越 有 機 會 把 手 上 僅 餘 的 7 萬 也 輸 掉 ， 最 穩 健 可 靠 賺 回 12 萬 的 方 法 ， 是 重 新 儲 蓄 ， 讓 時 間 來 幫 自 己 。 1987 年 全 球 大 股 災 ， 我 幾 乎 輸 光 所 有 的 資 金 ， 也 是 靠 儲 蓄 再 重 新 開 始 。
中 國 是 煤 炭 大 國 ， 但 是 ， 主 要 的 煤 礦 都 分 佈 在 陝 西 、 山 西 、 內 蒙 等 西 部 內 陸 地 區 ， 而 煤 的 需 求 最 大 地 區 是 東 部 沿 海 ， 中 國 的 交 通 運 輸 不 方 便 ， 因 此 ， 目 前 中 國 依 然 有 不 少 煤 是 入 口 的 ， 神 華 （ 1088 ） 就 是 其 中 一 家 最 大 的 煤 炭 入 口 商 。 由 海 外 入 口 ， 直 接 賣 給 東 部 沿 岸 地 區 ， 近 來 中 國 政 府 為 了 縮 小 外 貿 盈 餘 ， 大 幅 度 削 入 口 稅 ， 而 煤 就 是 其 中 一 項 減 免 的 項 目 。
人 民 幣 升 值 ， 外 儲 備 多 ， 以 外 來 購 買 外 國 礦 產 是 最 正 確 的 政 策 ， 多 年 來 美 國 也 如 此 ， 美 國 政 府 石 油 儲 藏 量 不 少 ， 但 是 不 開 採 ， 寧 可 入 口 他 國 的 石 油 ， 先 用 光 其 他 國 的 石 油 才 用 自 己 的 ， 我 相 信 聰 明 的 中 國 政 府 也 一 定 想 得 到 ， 今 後 會 繼 續 出 外 進 行 收 購 ， 也 順 便 排 洪 ， 讓 人 民 幣 流 出 ， 減 低 內 地 經 濟 過 熱 的 問 題 。
目 前 ， 中 石 化 （ 386 ） 也 是 一 家 很 積 極 在 海 外 開 採 石 油 的 企 業 。

曾淵滄專欄2007-06-04

曾 淵 滄 專 欄 ： 兩 鐵 落 實 合 併 　 地 鐵 為 何 升 不 起 ？


前 一 陣 子 ， 九 鐵 高 層 兵 變 時 ， 股 民 認 為 是 地 鐵 （ 066 ） 與 九 鐵 提 早 合 併 的 好 時 機 ，地 鐵 股 價 被 炒 上 。 但 是 ， 近 日 地 鐵 與 九 鐵 合 併 的 法 案 已 接 近 完 成 ， 地 鐵 股 價 卻 沒 有令 人 驚 喜 之 處 ， 毫 無 炒 意 。 目 前 ， 全 世 界 的 大 企 業 都 流 行 合 併 ， 美 國 股 市 在 近 一 段時 期 的 上 升 也 是 基 於 合 併 消 息 而 產 生 ， 為 甚 麼 要 合 併 ？ 答 案 很 簡 單 ， 規 模 擴 大 ， 提高 經 濟 效 益 ， 節 省 重 複 工 作 、 成 本 ， 同 時 減 少 競 爭 ， 利 潤 自 然 上 升 ， 這 一 切 ， 可 以收 納 為 協 同 效 應 。
地鐵 大 股 東 是 特 區 政 府 ， 九 鐵 是 特 區 政 府 全 資 擁 有 ， 政 府 本 該 有 絕 對 權 力 搞 合 併 。 可是 ， 因 為 這 兩 家 企 業 是 通 過 立 法 成 立 的 ， 合 併 得 通 過 立 法 會 。 立 法 會 有 一 大 群 為 民請 命 的 議 員 ， 他 們 一 聽 到 合 併 ， 第 一 件 事 就 是 想 到 減 票 價 。 平 日 ， 兩 鐵 票 價 立 法 會無 權 制 訂 ， 這 一 次 有 機 會 要 徵 求 他 們 的 同 意 ， 怎 麼 不 趁 機 慷 地 鐵 股 東 之 慨 ？ 於 是 ，為 了 合 併 ， 不 得 不 迎 合 立 法 會 議 員 的 要 求 。 5 月 18 日 ， 廖 秀 冬 局 長 終 於 公 開 證 實： 地 鐵 承 諾 兩 鐵 合 併 後 兩 年 內 不 加 價 的 承 諾 延 至 2009 年 6 月 ， 比 原 來 的 承 諾 延 長一 年 。 兩 年 不 加 價 ， 未 來 兩 年 香 港 卻 極 可 能 出 現 一 個 不 小 的 通 脹 ， 公 務 員 加 薪 、 人民 幣 升 值 、 基 建 上 馬 … … 都 是 通 脹 重 臨 的 象 。 地 鐵 不 加 價 ， 除 非 地 鐵 接 管 九 鐵 的 物 業 發 展 權 能 賺 大 錢 ， 否 則 ， 合 併 是 利 是 弊仍 有 待 觀 察 。 股 市 長 毛 David Webb 已 經 公 開 說 要 號 召 地 鐵 小 股 東 投 反 對 票 ， 反 對合 併 ， 特 區 政 府 以 為 只 要 自 己 讓 步 ， 滿 足 立 法 會 議 員 的 要 求 ， 合 併 之 事 必 然 水 到 渠成 ， 可 是 ， 萬 一 地 鐵 小 股 東 投 下 反 對 票 ， 合 併 不 成 ， 那 就 是 另 一 個 國 際 大 笑 話 。
地鐵 有 30 萬 小 股 東 ， 這 些 小 股 東 心 情 可 矛 盾 呢 ！ 因 為 大 部 份 地 鐵 小 股 東 也 是 地 鐵 乘客 ， 地 鐵 兩 年 不 加 價 自 己 可 以 省 車 費 ， 但 股 價 因 此 受 影 響 。 兩 鐵 不 合 併 ， 九 鐵 為 了與 地 鐵 競 爭 ， 打 算 建 「 沙 中 線 」 ， 即 沙 田 到 中 環 的 過 海 線 ， 合 併 後 ， 地 鐵 已 有 一 條過 海 線 ， 肯 定 對 興 建 多 一 條 過 海 線 有 保 留 ， 以 免 分 薄 原 本 的 生 意 。

地 鐵 利 潤 實 際 靠 地 產
反對 建 沙 中 線 的 應 該 還 包 括 兩 家 巴 士 公 司 ， 沙 中 線 一 建 ， 過 海 巴 士 生 意 大 減 也 是 意 料中 事 。 全 世 界 各 地 的 政 府 多 將 地 鐵 ， 甚 至 巴 士 視 為 一 種 福 利 ， 由 政 府 津 貼 ， 讓 地 鐵上 市 的 地 方 不 多 ， 因 為 真 要 收 回 全 部 建 地 鐵 的 成 本 ， 票 價 必 然 非 常 高 ， 香 港 地 鐵 的真 正 利 潤 實 際 上 來 自 地 產 發 展 。