曾淵滄專欄2008-01-08

曾 淵 滄 專 欄 ： 香 港 今 年 形 勢 大 好 ？

新 的 一 年 ， 港 股 連 跌 兩 天 之 後 ， 第 3 天 回 升 ， 但 是 ， 美 股 則 連 跌 3 天 ， 累 積 跌 幅 不 小 ， 道 瓊 斯 指 數 已 跌 破 13000 點 ， 上 周 五 收 市 為 12800 點 。
美 國 經 濟 已 真 正 陷 入 兩 難 局 面 ， 經 濟 收 縮 的 現 象 已 現 ， 失 業 率 上 升 ， 銀 行 壞 賬 驚 人 ， 銀 行 股 權 紛 紛 落 入 他 國 政 府 的 基 金 手 上 。 經 濟 差 ， 自 然 得 再 減 息 ， 減 息 又 導 致 美 元 貶 值 ， 通 脹 加 劇 。
現 在 ， 連 總 統 布 殊 也 不 知 道 該 怎 麼 辦 。 上 星 期 五 ， 他 公 開 告 訴 美 國 人 ： 「 不 要 以 為 經 濟 增 長 是 理 所 當 然 的 ！ 」 這 是 很 糟 糕 的 訊 號 ， 看 來 ， 美 國 人 真 得 準 備 應 付 即 將 來 臨 的 經 濟 衰 退 。
減 息 的 確 能 救 衰 退 ， 過 去 許 多 次 的 經 濟 衰 退 都 是 靠 減 息 救 活 的 。 但 是 ， 大 幅 度 減 息 會 導 致 全 球 對 美 元 失 去 信 心 ， 美 元 價 值 一 旦 崩 潰 ， 造 成 的 全 球 金 融 風 暴 更 可 怕 。 也 因 此 ， 美 國 聯 邦 儲 備 局 也 只 能 慢 慢 的 減 ， 減 息 減 得 慢 ， 就 沒 有 辦 法 救 經 濟 。
今 日 美 國 面 對 的 問 題 與 1991 年 至 1992 年 時 代 很 相 似 ， 很 湊 巧 的 ， 當 時 美 國 總 統 正 是 現 任 總 統 的 父 親 ， 上 下 兩 代 都 喜 歡 打 仗 ， 專 打 伊 拉 克 。 老 布 殊 打 得 不 徹 底 ， 勝 利 後 班 師 回 朝 ； 小 布 殊 打 得 徹 底 ， 佔 領 伊 拉 克 ， 卻 泥 足 深 陷 。 當 年 ， 老 布 殊 不 斷 的 減 息 以 救 美 國 經 濟 ， 但 還 是 救 不 來 ， 最 後 自 己 下 台 ， 得 益 的 是 克 林 頓 。 克 林 頓 甚 麼 事 也 不 必 做 ， 經 濟 就 復 蘇 了 ， 因 為 減 息 的 效 應 剛 好 在 他 上 台 之 後 顯 現 。 1991 年 至 1992 年 的 歷 史 是 很 值 得 股 民 參 考 的 。

似 是 91-92 年 翻 版 事 有 湊 巧 ， 1991 年 至 1992 年 美 國 經 濟 衰 退 ， 香 港 則 一 片 大 好 ， 1991 年 至 1992 年 ， 香 港 樓 價 上 升 100% 。 當 年 ， 港 英 政 府 擔 心 1989 年 的 六 四 事 件 會 打 擊 香 港 經 濟 ， 於 是 大 量 投 資 ， 推 出 十 大 建 設 ， 建 玫 瑰 園 。 今 日 ， 曾 蔭 權 特 首 也 搞 十 大 建 設 ， 香 港 政 府 庫 房 水 浸 ， 今 年 的 財 政 盈 餘 極 可 能 超 越 千 億 元 。 錢 多 了 自 然 會 大 灑 金 錢 ， 公 務 員 率 先 大 幅 加 薪 ， 然 後 是 各 行 各 業 加 薪 。 今 年 農 曆 新 年 的 出 外 旅 遊 團 已 爆 滿 ， 生 意 好 得 不 得 了 ， 旅 費 大 幅 增 加 ， 港 人 一 樣 花 得 起 。
1991 年 至 1992 年 香 港 通 脹 驚 人 ， 現 在 ， 香 港 通 脹 正 在 開 始 加 劇 ， 中 國 內 地 的 通 脹 再 加 上 人 民 幣 升 值 已 使 到 香 港 不 得 不 面 對 通 脹 ， 唯 一 的 分 別 是 ： 1991 年 至 1992 年 港 人 加 薪 幅 度 也 非 常 大 ， 現 在 則 差 強 人 意 。