曾 淵 滄 專 欄 ： 回 歸 10 年 風 水 輪 流 轉
再過 兩 天 ， 就 是 香 港 特 區 回 歸 中 國 10 周 年 紀 念 日 ， 10 年 一 閃 而 過 ， 的 確 有 些 感 觸 。十 年 後 的 今 天 ， 回 望 10 年 前 或 十 多 年 前 ， 相 信 許 多 人 都 無 法 想 像 今 日 的 香 港 會 是甚 麼 模 樣 ， 所 謂 一 國 兩 制 ， 對 所 有 的 香 港 人 ， 甚 至 對 全 世 界 的 人 來 說 ， 是 一 種 全 新的 新 鮮 事 物 ， 所 謂 50 年 不 變 ， 真 的 不 變 嗎 ？ 回 歸 前 ， 多 少 人 對 回 歸 後 香 港 的 人 身自 由 、 言 論 自 由 有 信 心 ？ 也 因 為 沒 有 信 心 ， 才 有 這 麼 多 人 移 民 。 20 年 前 ， 我 初 到香 港 的 時 候 ， 移 民 、 坐 移 民 監 、 「 太 空 人 」 是 電 影 電 視 的 熱 門 題 材 ， 今 日 ， 年 輕 一代 已 不 知 道 何 謂 「 太 空 人 」 。
回 歸 前 一 年 ， 有 一 個 晚 上 ， 我 與 黎 智 英 及 另 一些 學 者 、 政 治 人 物 吃 晚 飯 ， 突 然 有 人 說 ， 傳 聞 中 國 政 府 手 上 有 一 張 兩 百 人 的 名 單 ，名 單 上 的 人 在 1997 年 7 月 1 日 就 會 消 失 ， 這 可 把 席 中 某 些 人 嚇 得 臉 青 青 。
10 年 回 歸 ， 今 天 大 家 仍 可 很 放 心 的 上 街 遊 行 ， 不 必 擔 心 人 身 安 全 與 自 由 ， 這 的 確 是 回 歸 前 許 多 人 不 敢 相 信 的 事 。
最 怕 被 邊 緣 化
10 年 回 歸 ， 樓 市 在 八 萬 五 的 壓 力 之 下 失 去 了 過 去 的 光 彩 ， 今 日 ， 中 原 城 市 指 數 不 足 56 點 ， 1997 年 7 月 1 日 是 100 點 。 樓 價 下 跌 ， 改 變 了 整 整 一 代 人 對 置 業 的 看 法 ，買 樓 不 再 是 必 需 品 ， 再 也 沒 有 人 為 所 謂 的 「 無 殼 蝸 牛 」 睡 在 前 港 督 府 門 口 。
10 年 回 歸 ， 股 市 垮 了 又 升 ， 升 了 又 垮 ， 垮 了 再 升 ， 今 日 依 然 站 在 歷 史 高 位 ， 與 10 年前 站 在 歷 史 高 位 一 模 一 樣 。 今 日 股 市 上 所 看 到 的 一 切 生 態 ， 10 年 前 也 一 模 一 樣 的出 現 ， 股 市 歷 史 就 是 如 此 不 斷 的 重 演 。 為 甚 麼 ？ 應 該 是 人 類 的 本 性 永 遠 不 變 ， 人 性的 弱 點 永 遠 存 在 ， 每 一 名 炒 股 的 人 不 斷 地 在 貪 婪 與 恐 懼 的 心 態 中 重 複 一 次 又 一 次 的錯 誤 。
十 年 前 回 歸 前 ， 股 市 炒 得 大 熱 的 是 紅 籌 股 ， 今 日 ， 炒 的 火 熱 的 是 H 股 。 紅 籌 股 也 好 ， H 股 也 好 ， 都 是 國 家 的 企 業 ， 這 是 巧 合 ？ 還 是 國 家 的 安 排 ？
10 年 前 ， 香 港 居 民 很 怕 內 地 居 民 來 香 港 共 自 己 的 產 ， 今 日 ， 香 港 居 民 很 希 望 內 地 居 民 來 香 港 買 名 牌 手 袋 、 皮 鞋 、 衣 服 、 首 飾 、 香 水 、 奶 粉 … … 。
10 年 前 ， 廣 東 省 的 官 員 建 議 建 港 珠 澳 大 橋 ， 香 港 的 官 員 不 睬 他 們 。 今 日 ， 香 港 的 官 員得 上 京 游 說 中 央 建 港 珠 澳 大 橋 ， 廣 東 省 的 官 員 則 將 自 己 吊 高 來 賣 。
10 年 前 ，香 港 商 人 到 內 地 投 資 是 協 助 國 家 發 展 ， 今 日 ， 則 是 尋 找 出 路 。 回 歸 10 年 ， 香 港 人今 日 面 對 最 大 的 挑 戰 與 噩 夢 是 「 邊 緣 化 」 ， 且 看 曾 特 首 如 何 帶 領 香 港 人 避 開 「 邊 緣化 」 的 命 運 ？
Friday, June 29, 2007
Thursday, June 28, 2007
曾淵滄專欄2007-06-28
曾 淵 滄 專 欄 ： 內 需 股 4 個 行 業 最 吸 引
前 天 ， 有 數 隻 近 來 升 幅 較 大 的 國 企 股 出 現 相 當 大 的 跌 幅 ， 馬 上 有 不 少 人 問 我 怎 麼 辦 ？
實 際 上 ， 任 何 股 票 在 短 時 間 上 升 幅 度 大 ， 一 遇 上 調 整 ， 跌 幅 大 一 點 是 正 常 的 事 ， 不 必 擔 心 ， 這 只 是 因 為 市 場 上有 大 量 短 炒 的 人 賺 夠 了 拋 貨 ， 還 有 窩 輪 商 在 股 價 下 跌 時 減 持 正 股 而 加 速 股 價 下 跌 。
昨 日 ， 儘 管 大 市 仍 然 不 行 ， 但 前 日 出 現 較 大 幅 下 跌 的 H 股 ， 昨 日 都 能 逆 市 回 升 。 昨 日 ， 儘 管 生 指 數 下 跌 98 點 ， 但 是 20 大 熱 門 股 中 ， 有 12 隻 股 價 是 上 升 的 。 因 此 ， 大 市 的 基 礎 依 然 很 好 ， 指 21000 點 幾 經 辛 苦 才 破 ， 因 此 反 過 來 會 成 為 一 個 很 有 力 的 支 持 點 。
長 實 （ 001 ） 趙 國 雄 說 ， 3 年 後 長 實 三 分 之 一 的 盈 利 將 來 自 內 地 ， 我 認 為 再 過 10 年 ， 相 信 三 分 之 二 的 盈 利 將 來 自 內 地 ， 向 北 望 是 必 然 的 趨 勢 。
上 個 星 期 我 到 長 春 ， 住 香 格 里 拉 酒 店 ， 酒 店 大 堂 就 有 一 個 小 房 間 是 和 黃 （ 013 ） 長 設 的 賣 樓 辦 公 室 ， 有 一 位 營 業 員 坐 在 那 兒 ， 我 站 在 一 邊 觀 察 一 陣 ， 生 意 還 不 錯 ， 每 隔 幾 分 鐘 就 有 人 入 內 洽 談 。
低 門 檻 行 業 冇 運 行
對了 ， 近 來 人 人 都 說 該 買 內 需 股 ， 但 是 ， 不 知 道 為 甚 麼 ， 我 發 現 長 春 多 個 大 型 購 物 廣場 人 流 不 旺 ， 長 春 的 百 盛 百 貨 已 停 業 多 時 ， 仍 然 沒 有 新 的 租 戶 接 替 。 看 來 ， 一 些 經濟 發 展 較 慢 的 城 市 ， 已 經 出 現 過 度 投 資 的 問 題 ， 去 年 我 去 大 連 ， 也 看 到 多 個 大 型 購物 廣 場 的 地 盤 陷 於 半 停 工 狀 態 ， 其 中 兩 個 是 香 港 的 上 市 地 產 商 所 開 發 的 。
內 需 股 可 分 兩 種 ， 一 種 是 門 檻 低 的 行 業 ， 一 種 是 門 檻 高 的 行 業 ， 我 建 議 大 家 集 中 力 量 於 門 檻 高 的 行 業 。
門檻 低 的 行 業 ， 天 天 都 有 新 的 競 爭 者 加 入 ， 競 爭 慘 烈 ， 今 年 賺 大 錢 ， 明 年 可 能 出 現 虧損 ， 其 中 零 售 業 是 競 爭 最 慘 烈 的 行 業 ， 因 為 開 一 間 店 賣 東 西 是 最 容 易 入 行 的 生 意 。
甚 麼 是 門 檻 高 的 內 需 行 業 ？ 那 就 是 電 訊 業 、 酒 店 業 、 航 空 業 、 基 建 業 。 到 目 前為 止 ， 中 國 只 有 4 家 電 訊 公 司 ， 新 的 電 訊 公 司 不 易 加 入 ， 你 大 可 買 齊 4 家 電 訊 公 司的 股 票 。 開 酒 店 也 不 簡 單 ， 一 家 五 星 酒 店 投 資 額 要 好 幾 億 元 ， 三 星 酒 店 至 少 也 得 投下 一 億 元 ， 競 爭 者 有 限 。
航 空 業 的 競 爭 者 更 少 ， 至 今 僅 國 航 （ 753 ） 、 南 航（ 1055 ） 與 東 航 （ 670 ） ， 難 怪 新 加 坡 政 府 這 麼 有 興 趣 入 股 東 航 ， 如 果 國 航 與 南航 願 意 出 讓 股 份 ， 新 加 坡 政 府 會 毫 不 猶 豫 的 拿 錢 出 來 買 下 。 我 把 基 建 也 列 為 內 需 行業 ， 因 為 沒 有 基 建 ， 沒 有 高 速 公 路 、 鐵 路 ， 就 不 可 能 發 展 旅 遊 業 。
前 天 ， 有 數 隻 近 來 升 幅 較 大 的 國 企 股 出 現 相 當 大 的 跌 幅 ， 馬 上 有 不 少 人 問 我 怎 麼 辦 ？
實 際 上 ， 任 何 股 票 在 短 時 間 上 升 幅 度 大 ， 一 遇 上 調 整 ， 跌 幅 大 一 點 是 正 常 的 事 ， 不 必 擔 心 ， 這 只 是 因 為 市 場 上有 大 量 短 炒 的 人 賺 夠 了 拋 貨 ， 還 有 窩 輪 商 在 股 價 下 跌 時 減 持 正 股 而 加 速 股 價 下 跌 。
昨 日 ， 儘 管 大 市 仍 然 不 行 ， 但 前 日 出 現 較 大 幅 下 跌 的 H 股 ， 昨 日 都 能 逆 市 回 升 。 昨 日 ， 儘 管 生 指 數 下 跌 98 點 ， 但 是 20 大 熱 門 股 中 ， 有 12 隻 股 價 是 上 升 的 。 因 此 ， 大 市 的 基 礎 依 然 很 好 ， 指 21000 點 幾 經 辛 苦 才 破 ， 因 此 反 過 來 會 成 為 一 個 很 有 力 的 支 持 點 。
長 實 （ 001 ） 趙 國 雄 說 ， 3 年 後 長 實 三 分 之 一 的 盈 利 將 來 自 內 地 ， 我 認 為 再 過 10 年 ， 相 信 三 分 之 二 的 盈 利 將 來 自 內 地 ， 向 北 望 是 必 然 的 趨 勢 。
上 個 星 期 我 到 長 春 ， 住 香 格 里 拉 酒 店 ， 酒 店 大 堂 就 有 一 個 小 房 間 是 和 黃 （ 013 ） 長 設 的 賣 樓 辦 公 室 ， 有 一 位 營 業 員 坐 在 那 兒 ， 我 站 在 一 邊 觀 察 一 陣 ， 生 意 還 不 錯 ， 每 隔 幾 分 鐘 就 有 人 入 內 洽 談 。
低 門 檻 行 業 冇 運 行
對了 ， 近 來 人 人 都 說 該 買 內 需 股 ， 但 是 ， 不 知 道 為 甚 麼 ， 我 發 現 長 春 多 個 大 型 購 物 廣場 人 流 不 旺 ， 長 春 的 百 盛 百 貨 已 停 業 多 時 ， 仍 然 沒 有 新 的 租 戶 接 替 。 看 來 ， 一 些 經濟 發 展 較 慢 的 城 市 ， 已 經 出 現 過 度 投 資 的 問 題 ， 去 年 我 去 大 連 ， 也 看 到 多 個 大 型 購物 廣 場 的 地 盤 陷 於 半 停 工 狀 態 ， 其 中 兩 個 是 香 港 的 上 市 地 產 商 所 開 發 的 。
內 需 股 可 分 兩 種 ， 一 種 是 門 檻 低 的 行 業 ， 一 種 是 門 檻 高 的 行 業 ， 我 建 議 大 家 集 中 力 量 於 門 檻 高 的 行 業 。
門檻 低 的 行 業 ， 天 天 都 有 新 的 競 爭 者 加 入 ， 競 爭 慘 烈 ， 今 年 賺 大 錢 ， 明 年 可 能 出 現 虧損 ， 其 中 零 售 業 是 競 爭 最 慘 烈 的 行 業 ， 因 為 開 一 間 店 賣 東 西 是 最 容 易 入 行 的 生 意 。
甚 麼 是 門 檻 高 的 內 需 行 業 ？ 那 就 是 電 訊 業 、 酒 店 業 、 航 空 業 、 基 建 業 。 到 目 前為 止 ， 中 國 只 有 4 家 電 訊 公 司 ， 新 的 電 訊 公 司 不 易 加 入 ， 你 大 可 買 齊 4 家 電 訊 公 司的 股 票 。 開 酒 店 也 不 簡 單 ， 一 家 五 星 酒 店 投 資 額 要 好 幾 億 元 ， 三 星 酒 店 至 少 也 得 投下 一 億 元 ， 競 爭 者 有 限 。
航 空 業 的 競 爭 者 更 少 ， 至 今 僅 國 航 （ 753 ） 、 南 航（ 1055 ） 與 東 航 （ 670 ） ， 難 怪 新 加 坡 政 府 這 麼 有 興 趣 入 股 東 航 ， 如 果 國 航 與 南航 願 意 出 讓 股 份 ， 新 加 坡 政 府 會 毫 不 猶 豫 的 拿 錢 出 來 買 下 。 我 把 基 建 也 列 為 內 需 行業 ， 因 為 沒 有 基 建 ， 沒 有 高 速 公 路 、 鐵 路 ， 就 不 可 能 發 展 旅 遊 業 。
Wednesday, June 27, 2007
曾淵滄專欄2007-06-27
曾 淵 滄 專 欄 ： 減 輕 風 險 轉 吼 人 民 幣 債 券
昨 日 好 淡 友 再 交 戰 一 天 ， 指 升 升 跌 跌 ， 最 後 微 跌 。 不 過 ， 一 些 之 前 落 後 大 市 的 大 型 地 產 股 ， 如 新 地 （ 016 ）與 長 實 （ 001 ） ， 都 能 逆 市 上 升 ， 新 地 更 獲 高 盛 調 高 評 級 而 大 幅 上 升 ， 看 來 好 淡 雙方 仍 然 不 分 勝 負 。
本 周 四 是 期 指 結 算 日 ， 根 據 過 往 的 經 驗 ， 如 果 期 指 結 算 前 數 天 ， 指 走 勢 由 強 轉 弱 ， 出 現 偏 軟 現 象 時 ， 結 算 後 指 高 開 的 機 會 很 大 ， 那 是 因 為 有 人 壓 價 轉 倉 。
香 港 股 神 李 兆 基 叫 大 家 於 指 22000 點 時 沽 貨 ， 但 是 ， 新 股 復 星 （ 656 ） 上 市 路 演 時 ， 列 出 11 位 策 略 性 投 資 者 ， 李 兆 基 依 然 榜 上 有 名 ， 這 又 似 乎 有 些 矛 盾 。
如 果 你 覺 得 指 22000 點 的 確 太 高 了 ， 搞 得 你 晚 上 睡 不 好 覺 ， 你 可 以 考 慮 接 近 零 風 險 的 人 民 幣 債券 。 第 一 期 的 人 民 幣 債 券 今 日 開 始 推 出 ， 年 利 率 3% ， 為 期 兩 年 。 人 人 都 知 道 ， 人民 幣 率 上 升 的 機 會 遠 遠 大 過 下 降 ， 一 般 估 計 是 每 年 上 升 6% ， 再 加 上 3% 的 利 息 ， 總 回 報 有 9% ， 相 對 於 目 前 股 市 價 高 勢 危 的 情 況 ， 這 是 相 當 吸 引 人 的 。
美 息 走 勢 難 估 計
本周 末 之 前 ， 國 家 主 席 胡 錦 濤 將 來 香 港 主 持 回 歸 10 周 年 慶 典 、 特 首 及 其 班 子 的 就 職典 禮 ， 作 為 國 家 第 一 把 手 的 胡 錦 濤 ， 相 信 是 不 會 空 手 來 港 ， 相 信 必 會 為 香 港 帶 來 一份 大 禮 ， 大 家 等 好 消 息 吧 ！ 今 後 3 天 ， 千 萬 不 好 輕 易 賣 掉 股 票 ， 相 信 胡 錦 濤 帶 來 的禮 物 會 刺 激 股 市 向 上 。
美 國 經 濟 陰 陽 怪 氣 ， 很 令 人 摸 不 頭 腦 ， 英 鎊 兌 美 元 升 穿 二 算 ， 這 應 該 是 說 投 資 者 估 計 美 元 利 率 會 下 調 ， 但 是 ， 卻 有人 狙 擊 美 國 國 庫 債 券 。 推 低 債 券 價 格 等 於 推 高 孳 息 水 平 ， 到 底 ， 美 元 利 率 走 勢 是 該上 升 還 是 該 下 跌 ， 真 難 估 計 。
過 去 一 年 ， 人 人 估 計 美 元 利 率 會 向 下 調 ， 所 以 導 致 美 元 率 不 斷 向 下 調 ， 如 果 美 元 利 率 不 向 下 調 而 回 升 ， 將 為 全 球 金 融 體 制 帶 來 巨 大 的 衝 擊 。 大 家 要 多 多 留 意 美 元 、 美 息 的 走 向 。 港 元 與 美 元 掛 ， 不 可 避 免 的 會 被 美 國 人 拉 走 ， 因 此 ， 不 要 相 信 港 股 可 以 擺 脫 美 股 而 向 北 望 的 說 法 。
公 務 員 加 薪 之 後 ， 受 政 府 資 助 的 公 家 機 構 員 工 開 始 出 來 示 威 、 遊 行 爭 取 加 薪 ， 醫 管 局 的 醫 生 、 非 政 府 機 構 的 社 工 已 經 開 始 了 ， 幾 時 輪 到 大 學 授 ？ 也 許 ， 曾 特 首 的 愛 將 曾 俊 華 一 上 任 就 可 以 當 聖 誕 老 人 ， 增 加 撥 款 給 各 公 家 機 構， 一 來 皆 大 歡 喜 ， 二 來 為 自 己 添 加 政 治 資 本 ， 三 則 刺 激 內 部 消 費 ， 維 持 經 濟 繁 榮 。 2003 年 ， 唐 唐 上 任 之 初 ， 特 區 政 府 叫 窮 ， 樣 樣 cut ， 是 時 候 恢 復 了 。
昨 日 好 淡 友 再 交 戰 一 天 ， 指 升 升 跌 跌 ， 最 後 微 跌 。 不 過 ， 一 些 之 前 落 後 大 市 的 大 型 地 產 股 ， 如 新 地 （ 016 ）與 長 實 （ 001 ） ， 都 能 逆 市 上 升 ， 新 地 更 獲 高 盛 調 高 評 級 而 大 幅 上 升 ， 看 來 好 淡 雙方 仍 然 不 分 勝 負 。
本 周 四 是 期 指 結 算 日 ， 根 據 過 往 的 經 驗 ， 如 果 期 指 結 算 前 數 天 ， 指 走 勢 由 強 轉 弱 ， 出 現 偏 軟 現 象 時 ， 結 算 後 指 高 開 的 機 會 很 大 ， 那 是 因 為 有 人 壓 價 轉 倉 。
香 港 股 神 李 兆 基 叫 大 家 於 指 22000 點 時 沽 貨 ， 但 是 ， 新 股 復 星 （ 656 ） 上 市 路 演 時 ， 列 出 11 位 策 略 性 投 資 者 ， 李 兆 基 依 然 榜 上 有 名 ， 這 又 似 乎 有 些 矛 盾 。
如 果 你 覺 得 指 22000 點 的 確 太 高 了 ， 搞 得 你 晚 上 睡 不 好 覺 ， 你 可 以 考 慮 接 近 零 風 險 的 人 民 幣 債券 。 第 一 期 的 人 民 幣 債 券 今 日 開 始 推 出 ， 年 利 率 3% ， 為 期 兩 年 。 人 人 都 知 道 ， 人民 幣 率 上 升 的 機 會 遠 遠 大 過 下 降 ， 一 般 估 計 是 每 年 上 升 6% ， 再 加 上 3% 的 利 息 ， 總 回 報 有 9% ， 相 對 於 目 前 股 市 價 高 勢 危 的 情 況 ， 這 是 相 當 吸 引 人 的 。
美 息 走 勢 難 估 計
本周 末 之 前 ， 國 家 主 席 胡 錦 濤 將 來 香 港 主 持 回 歸 10 周 年 慶 典 、 特 首 及 其 班 子 的 就 職典 禮 ， 作 為 國 家 第 一 把 手 的 胡 錦 濤 ， 相 信 是 不 會 空 手 來 港 ， 相 信 必 會 為 香 港 帶 來 一份 大 禮 ， 大 家 等 好 消 息 吧 ！ 今 後 3 天 ， 千 萬 不 好 輕 易 賣 掉 股 票 ， 相 信 胡 錦 濤 帶 來 的禮 物 會 刺 激 股 市 向 上 。
美 國 經 濟 陰 陽 怪 氣 ， 很 令 人 摸 不 頭 腦 ， 英 鎊 兌 美 元 升 穿 二 算 ， 這 應 該 是 說 投 資 者 估 計 美 元 利 率 會 下 調 ， 但 是 ， 卻 有人 狙 擊 美 國 國 庫 債 券 。 推 低 債 券 價 格 等 於 推 高 孳 息 水 平 ， 到 底 ， 美 元 利 率 走 勢 是 該上 升 還 是 該 下 跌 ， 真 難 估 計 。
過 去 一 年 ， 人 人 估 計 美 元 利 率 會 向 下 調 ， 所 以 導 致 美 元 率 不 斷 向 下 調 ， 如 果 美 元 利 率 不 向 下 調 而 回 升 ， 將 為 全 球 金 融 體 制 帶 來 巨 大 的 衝 擊 。 大 家 要 多 多 留 意 美 元 、 美 息 的 走 向 。 港 元 與 美 元 掛 ， 不 可 避 免 的 會 被 美 國 人 拉 走 ， 因 此 ， 不 要 相 信 港 股 可 以 擺 脫 美 股 而 向 北 望 的 說 法 。
公 務 員 加 薪 之 後 ， 受 政 府 資 助 的 公 家 機 構 員 工 開 始 出 來 示 威 、 遊 行 爭 取 加 薪 ， 醫 管 局 的 醫 生 、 非 政 府 機 構 的 社 工 已 經 開 始 了 ， 幾 時 輪 到 大 學 授 ？ 也 許 ， 曾 特 首 的 愛 將 曾 俊 華 一 上 任 就 可 以 當 聖 誕 老 人 ， 增 加 撥 款 給 各 公 家 機 構， 一 來 皆 大 歡 喜 ， 二 來 為 自 己 添 加 政 治 資 本 ， 三 則 刺 激 內 部 消 費 ， 維 持 經 濟 繁 榮 。 2003 年 ， 唐 唐 上 任 之 初 ， 特 區 政 府 叫 窮 ， 樣 樣 cut ， 是 時 候 恢 復 了 。
Tuesday, June 26, 2007
曾淵滄專欄2007-06-26
曾 淵 滄 專 欄 ： 炒 股 輸 多 贏 少 怎 麼 辦 ?
昨 日 好 淡 友 激 戰 ， 開 市 時 隨 美 股 低 開 ， 但 很 快 地 好 友 反 攻 ， 指 倒 升 ， 破 22000 點 大 關 ， 不 過 ， 正 如 我 在 上 星 期 所 估 計 的 ， 21000 點 多 次 不 破 而破 ， 可 直 上 22000 點 ， 但 破 了 22000 點 之 後 ， 許 多 人 會 開 始 擔 心 大 牛 市 見 頂 。 昨 日下 午 ， 好 友 終 於 不 敵 淡 友 的 反 攻 ， 收 市 指 下 跌 177 點 ， 即 0.81% ， 不 算 多 ， 至 少 跌 幅 比 美 股 小 。 可 見 今 後 數 天 ， 6 月 指 期 貨 結 算 前 ， 好 淡 友 仍 然 會 再 度 激 戰 ， 股 市 的 波 動 在 所 難 免 。
昨日 上 海 深 圳 股 市 跌 幅 更 大 ， A 、 B 股 齊 跌 ， 上 個 星 期 我 已 指 出 ， 將 來 A 、 H 股 套 戥的 結 算 ， 不 是 H 股 大 幅 上 升 ， 而 是 A 股 大 幅 下 跌 、 H 股 微 升 ， 然 後 中 間 找 個 結 合 點。 因 此 ， 大 家 千 萬 不 好 炒 那 些 A 、 H 股 股 價 出 現 大 折 讓 的 股 份 ， 股 價 出 現 大 折 讓 的 H 股 必 然 不 是 好 股 ， 只 是 內 地 股 民 在 資 訊 不 足 的 情 況 之 下 ， 亂 炒 一 通 ， 把 股 價 炒 高。
昨 日 淡 友 主 動 ， 香 港 新 股 神 李 兆 基 功 不 可 沒 ， 他 公 開 說 指 22000 點 就 該 沽 貨 了 。
學 習 克 服 心 理 障 礙
指 22000 點 是 不 是 這 個 大 牛 市 的 頂 ？ 我 不 知 道 ， 也 不 想 猜 。 從 來 ， 估 頂 都 是 很 困 難的 ， 去 年 6 月 、 9 月 、 今 年 3 月 ， 多 少 人 估 頂 ， 估 錯 了 ， 把 股 票 賣 光 而 後 悔 。 如 果你 把 股 票 賣 光 之 後 ， 又 真 能 忍 得 住 不 再 入 市 ， 那 也 只 是 少 賺 一 些 錢 ， 一 點 問 題 也 沒有 。 但 是 ， 更 多 人 是 沽 清 股 票 之 後 ， 見 到 大 市 不 跌 反 升 ， 開 始 時 忍 得 住 不 追 ， 到 大市 越 升 越 高 ， 最 後 就 高 追 了 。
如 此 這 般 ， 每 次 逢 調 整 低 沽 ， 之 後 再 高 追 ， 結果 ， 一 個 大 牛 市 ， 你 賺 到 多 少 ？ 不 斷 的 逢 調 整 低 沽 然 之 後 高 追 ， 手 上 的 錢 越 來 越 少， 手 上 的 股 票 也 越 來 越 少 ， 低 沽 之 後 所 得 的 錢 ， 在 高 追 時 就 買 不 回 同 樣 數 量 的 股 票， 大 量 股 民 就 是 在 這 種 貪 婪 與 恐 懼 心 理 的 擺 佈 之 下 ， 不 但 賺 不 到 錢 ， 還 虧 了 錢 。
有些 股 友 告 訴 我 ， 這 個 道 理 他 們 也 明 白 ， 但 是 就 是 不 知 道 如 何 克 服 這 個 心 理 障 礙 。 朋友 們 ， 如 果 你 今 晚 有 空 ， 我 很 願 意 和 你 分 享 我 如 何 克 服 這 種 心 理 障 礙 的 方 法 ， 今 晚八 時 正 ， 我 會 在 太 子 道 西 379 號 浸 信 會 外 展 中 心 與 大 家 談 這 個 問 題 ， 免 費 入 場 。
要做 為 一 個 成 功 的 投 資 者 ， 我 們 需 要 的 不 單 單 是 分 析 能 力 ， 我 們 更 需 要 一 個 樂 觀 的 心態 ， 一 顆 平 靜 的 心 ， 這 包 括 你 的 金 錢 觀 、 人 生 態 度 、 對 家 庭 的 責 任 、 信 仰 。 當 然 ，你 可 能 還 需 要 一 點 點 運 氣 ， 但 是 ， 運 氣 只 能 照 顧 你 一 段 時 間 ， 有 多 少 人 能 長 時 期 好運 ？ 運 氣 不 好 時 如 何 自 處 ？ 順 境 、 逆 境 ， 在 不 同 時 期 ， 你 該 如 何 處 理 你 的 金 錢 ？ 想知 道 答 案 嗎 ？ 今 晚 見 ！
昨 日 好 淡 友 激 戰 ， 開 市 時 隨 美 股 低 開 ， 但 很 快 地 好 友 反 攻 ， 指 倒 升 ， 破 22000 點 大 關 ， 不 過 ， 正 如 我 在 上 星 期 所 估 計 的 ， 21000 點 多 次 不 破 而破 ， 可 直 上 22000 點 ， 但 破 了 22000 點 之 後 ， 許 多 人 會 開 始 擔 心 大 牛 市 見 頂 。 昨 日下 午 ， 好 友 終 於 不 敵 淡 友 的 反 攻 ， 收 市 指 下 跌 177 點 ， 即 0.81% ， 不 算 多 ， 至 少 跌 幅 比 美 股 小 。 可 見 今 後 數 天 ， 6 月 指 期 貨 結 算 前 ， 好 淡 友 仍 然 會 再 度 激 戰 ， 股 市 的 波 動 在 所 難 免 。
昨日 上 海 深 圳 股 市 跌 幅 更 大 ， A 、 B 股 齊 跌 ， 上 個 星 期 我 已 指 出 ， 將 來 A 、 H 股 套 戥的 結 算 ， 不 是 H 股 大 幅 上 升 ， 而 是 A 股 大 幅 下 跌 、 H 股 微 升 ， 然 後 中 間 找 個 結 合 點。 因 此 ， 大 家 千 萬 不 好 炒 那 些 A 、 H 股 股 價 出 現 大 折 讓 的 股 份 ， 股 價 出 現 大 折 讓 的 H 股 必 然 不 是 好 股 ， 只 是 內 地 股 民 在 資 訊 不 足 的 情 況 之 下 ， 亂 炒 一 通 ， 把 股 價 炒 高。
昨 日 淡 友 主 動 ， 香 港 新 股 神 李 兆 基 功 不 可 沒 ， 他 公 開 說 指 22000 點 就 該 沽 貨 了 。
學 習 克 服 心 理 障 礙
指 22000 點 是 不 是 這 個 大 牛 市 的 頂 ？ 我 不 知 道 ， 也 不 想 猜 。 從 來 ， 估 頂 都 是 很 困 難的 ， 去 年 6 月 、 9 月 、 今 年 3 月 ， 多 少 人 估 頂 ， 估 錯 了 ， 把 股 票 賣 光 而 後 悔 。 如 果你 把 股 票 賣 光 之 後 ， 又 真 能 忍 得 住 不 再 入 市 ， 那 也 只 是 少 賺 一 些 錢 ， 一 點 問 題 也 沒有 。 但 是 ， 更 多 人 是 沽 清 股 票 之 後 ， 見 到 大 市 不 跌 反 升 ， 開 始 時 忍 得 住 不 追 ， 到 大市 越 升 越 高 ， 最 後 就 高 追 了 。
如 此 這 般 ， 每 次 逢 調 整 低 沽 ， 之 後 再 高 追 ， 結果 ， 一 個 大 牛 市 ， 你 賺 到 多 少 ？ 不 斷 的 逢 調 整 低 沽 然 之 後 高 追 ， 手 上 的 錢 越 來 越 少， 手 上 的 股 票 也 越 來 越 少 ， 低 沽 之 後 所 得 的 錢 ， 在 高 追 時 就 買 不 回 同 樣 數 量 的 股 票， 大 量 股 民 就 是 在 這 種 貪 婪 與 恐 懼 心 理 的 擺 佈 之 下 ， 不 但 賺 不 到 錢 ， 還 虧 了 錢 。
有些 股 友 告 訴 我 ， 這 個 道 理 他 們 也 明 白 ， 但 是 就 是 不 知 道 如 何 克 服 這 個 心 理 障 礙 。 朋友 們 ， 如 果 你 今 晚 有 空 ， 我 很 願 意 和 你 分 享 我 如 何 克 服 這 種 心 理 障 礙 的 方 法 ， 今 晚八 時 正 ， 我 會 在 太 子 道 西 379 號 浸 信 會 外 展 中 心 與 大 家 談 這 個 問 題 ， 免 費 入 場 。
要做 為 一 個 成 功 的 投 資 者 ， 我 們 需 要 的 不 單 單 是 分 析 能 力 ， 我 們 更 需 要 一 個 樂 觀 的 心態 ， 一 顆 平 靜 的 心 ， 這 包 括 你 的 金 錢 觀 、 人 生 態 度 、 對 家 庭 的 責 任 、 信 仰 。 當 然 ，你 可 能 還 需 要 一 點 點 運 氣 ， 但 是 ， 運 氣 只 能 照 顧 你 一 段 時 間 ， 有 多 少 人 能 長 時 期 好運 ？ 運 氣 不 好 時 如 何 自 處 ？ 順 境 、 逆 境 ， 在 不 同 時 期 ， 你 該 如 何 處 理 你 的 金 錢 ？ 想知 道 答 案 嗎 ？ 今 晚 見 ！
Monday, June 25, 2007
曾淵滄專欄2007-06-25
曾 淵 滄 專 欄 ： 國 企 升 幅 大 推 高 指 靠 控 長 實
上 個 星 期 的 股 市 可 說 是 非 常 的 熾 熱 ， 淡 友 一 敗 塗 地 的 一 個 星 期 。 生 指 數 、 H 股 指 數 完 全 不 理 國 際 股 市 的 升 跌 而 不 斷 地 大 幅 上 升 ， 升 至 連 長 期 影 響 港 股 的 美 股 大 跌 ， 依 然 無 力 影 響 港 股 走 勢 。
今天 ， 可 以 說 是 好 淡 友 大 決 戰 的 一 日 ， 上 個 星 期 五 ， 美 股 再 度 大 跌 ， 道 指 下 跌 185 點。 因 此 ， 今 日 是 淡 友 最 後 一 個 翻 身 撤 退 的 機 會 ， 如 果 今 日 港 股 再 升 ， 淡 友 何 止 一 敗塗 地 ， 甚 至 會 一 鋪 清 袋 。
上 個 星 期 一 ， 指 上 升 500 多 點 ， 成 交 1000 億 元 的 那 一 天 ， 你 有 入 市 買 股 嗎 ？ 還 是 趁 高 沽 貨 ？ 上個 星 期 我 除 了 端 午 節 那 一 天 外 ， 其 餘 的 日 子 都 在 內 地 ， 周 末 回 港 ， 問 了 很 多 小 股 民， 至 今 還 沒 有 聽 到 有 小 股 民 在 上 個 星 期 一 入 市 買 股 ， 大 家 都 不 相 信 股 市 可 以 如 此 輕易 地 上 升 。 有 人 在 一 邊 觀 察 ， 有 人 早 上 已 賣 了 股 ， 下 午 收 市 後 才 後 悔 ， 眾 多 小 股 民不 買 ， 誰 買 ？ 當 然 是 好 友 大 戶 ， 對 大 戶 而 言 ， 賺 1000 點 不 是 他 們 的 目 標 ， 大 戶 進場 廝 殺 ， 一 場 戰 役 一 般 至 少 以 10% 為 最 低 的 獲 利 目 標 ， 不 論 是 做 好 做 淡 ， 賺 錢 幅 度少 於 10% 是 不 會 滿 足 的 。
港 股 之 所 以 能 抵 抗 美 股 的 下 跌 而 大 幅 上 升 ， 理 由 自然 是 來 自 中 國 內 地 ， A 股 H 股 的 可 能 套 戥 ， QDII 的 擴 大 與 放 寬 ， 一 浪 接 一 浪 的 發生 ， 是 為 7 月 1 日 香 港 回 歸 10 周 年 慶 賀 ？ 還 是 應 付 來 自 美 國 的 壓 力 ？ 相 信 兩 個 理由 都 成 立 。 因 為 QDII 的 擴 大 與 放 寬 ， 真 是 一 石 二 鳥 的 作 法 ， 一 方 面 為 人 民 幣 洩 洪， 應 付 來 自 美 國 要 求 人 民 幣 升 值 的 壓 力 。 另 外 ， 在 回 歸 10 周 年 之 前 推 高 港 股 則 是慶 祝 回 歸 10 周 年 的 最 佳 禮 物 。
目 前 的 指 已 混 入 大 量 的 國 企 股 ， 上 個 星 期 指 大 升 ， 基 本 上 除 了 港 交 所 （ 388 ） 外 ， 其 他 升 幅 大 的 指 成 份 股 都 是 國 企 股 為 主 。
首 富 邊 說 泡 沫 邊 買 貨
國 企 股 在 這 麼 短 的 時 間 帶 動 指 上 升 1000 點 ， 不 可 避 免 在 短 期 內 會 面 對 短 線 炒 家 套 利 求 售 的 壓 力 ， 因 此 ， 好 友 大 戶 若 要 再 繼 續 將 指 往 上 推 ， 就 必 須 推 動 本 地 股 的 股 價 ， 本 地 股 的 重 磅 股 自 然 首 推 控 （ 005 ） 、 長 實 （ 001 ） 。
控 固 然 面 對 美 國 次 級 按 揭 市 場 的 風 險 ， 但 是 早 已 做 好 撥 備 的 準 備 ， PE 又 特 別 低 ， 股 價 一 下 跌 ， 來 自 中 東 的 資 金 就 會 大 量 掃 貨 。 基 本 上 ， 控 並 沒 有 甚 麼 有 絕 對 控 股 權 的 大 股 東 ， 這 是 控 吸 引 大 財 團 的 另 一 個 因 素 ， 也 就 是 說 控 是 有 條 件 爆 發 控 股 權 爭 霸 戰 。 推 介 長 實 的 最 有 力 理 由 自 然 是 李 嘉 誠 的 增 持 行 為 ，過 去 一 段 時 間 ， 李 嘉 誠 一 面 說 A 股 泡 沫 ， 但 同 時 又 大 手 買 長 實 股 票 。
上 個 星 期 的 股 市 可 說 是 非 常 的 熾 熱 ， 淡 友 一 敗 塗 地 的 一 個 星 期 。 生 指 數 、 H 股 指 數 完 全 不 理 國 際 股 市 的 升 跌 而 不 斷 地 大 幅 上 升 ， 升 至 連 長 期 影 響 港 股 的 美 股 大 跌 ， 依 然 無 力 影 響 港 股 走 勢 。
今天 ， 可 以 說 是 好 淡 友 大 決 戰 的 一 日 ， 上 個 星 期 五 ， 美 股 再 度 大 跌 ， 道 指 下 跌 185 點。 因 此 ， 今 日 是 淡 友 最 後 一 個 翻 身 撤 退 的 機 會 ， 如 果 今 日 港 股 再 升 ， 淡 友 何 止 一 敗塗 地 ， 甚 至 會 一 鋪 清 袋 。
上 個 星 期 一 ， 指 上 升 500 多 點 ， 成 交 1000 億 元 的 那 一 天 ， 你 有 入 市 買 股 嗎 ？ 還 是 趁 高 沽 貨 ？ 上個 星 期 我 除 了 端 午 節 那 一 天 外 ， 其 餘 的 日 子 都 在 內 地 ， 周 末 回 港 ， 問 了 很 多 小 股 民， 至 今 還 沒 有 聽 到 有 小 股 民 在 上 個 星 期 一 入 市 買 股 ， 大 家 都 不 相 信 股 市 可 以 如 此 輕易 地 上 升 。 有 人 在 一 邊 觀 察 ， 有 人 早 上 已 賣 了 股 ， 下 午 收 市 後 才 後 悔 ， 眾 多 小 股 民不 買 ， 誰 買 ？ 當 然 是 好 友 大 戶 ， 對 大 戶 而 言 ， 賺 1000 點 不 是 他 們 的 目 標 ， 大 戶 進場 廝 殺 ， 一 場 戰 役 一 般 至 少 以 10% 為 最 低 的 獲 利 目 標 ， 不 論 是 做 好 做 淡 ， 賺 錢 幅 度少 於 10% 是 不 會 滿 足 的 。
港 股 之 所 以 能 抵 抗 美 股 的 下 跌 而 大 幅 上 升 ， 理 由 自然 是 來 自 中 國 內 地 ， A 股 H 股 的 可 能 套 戥 ， QDII 的 擴 大 與 放 寬 ， 一 浪 接 一 浪 的 發生 ， 是 為 7 月 1 日 香 港 回 歸 10 周 年 慶 賀 ？ 還 是 應 付 來 自 美 國 的 壓 力 ？ 相 信 兩 個 理由 都 成 立 。 因 為 QDII 的 擴 大 與 放 寬 ， 真 是 一 石 二 鳥 的 作 法 ， 一 方 面 為 人 民 幣 洩 洪， 應 付 來 自 美 國 要 求 人 民 幣 升 值 的 壓 力 。 另 外 ， 在 回 歸 10 周 年 之 前 推 高 港 股 則 是慶 祝 回 歸 10 周 年 的 最 佳 禮 物 。
目 前 的 指 已 混 入 大 量 的 國 企 股 ， 上 個 星 期 指 大 升 ， 基 本 上 除 了 港 交 所 （ 388 ） 外 ， 其 他 升 幅 大 的 指 成 份 股 都 是 國 企 股 為 主 。
首 富 邊 說 泡 沫 邊 買 貨
國 企 股 在 這 麼 短 的 時 間 帶 動 指 上 升 1000 點 ， 不 可 避 免 在 短 期 內 會 面 對 短 線 炒 家 套 利 求 售 的 壓 力 ， 因 此 ， 好 友 大 戶 若 要 再 繼 續 將 指 往 上 推 ， 就 必 須 推 動 本 地 股 的 股 價 ， 本 地 股 的 重 磅 股 自 然 首 推 控 （ 005 ） 、 長 實 （ 001 ） 。
控 固 然 面 對 美 國 次 級 按 揭 市 場 的 風 險 ， 但 是 早 已 做 好 撥 備 的 準 備 ， PE 又 特 別 低 ， 股 價 一 下 跌 ， 來 自 中 東 的 資 金 就 會 大 量 掃 貨 。 基 本 上 ， 控 並 沒 有 甚 麼 有 絕 對 控 股 權 的 大 股 東 ， 這 是 控 吸 引 大 財 團 的 另 一 個 因 素 ， 也 就 是 說 控 是 有 條 件 爆 發 控 股 權 爭 霸 戰 。 推 介 長 實 的 最 有 力 理 由 自 然 是 李 嘉 誠 的 增 持 行 為 ，過 去 一 段 時 間 ， 李 嘉 誠 一 面 說 A 股 泡 沫 ， 但 同 時 又 大 手 買 長 實 股 票 。
Friday, June 22, 2007
曾淵滄專欄2007-06-22
曾 淵 滄 專 欄 ： 睇 央 視 尋 找 H 股 資 訊
僅 僅 4 個 交 易 日 ， 指 上 升 超 過 1000 點 ， 昨 日 更 一 舉 來 到 22000 點 的 邊 緣 ， 完 全 無 視 前 晚 美 股 大 跌 的 影 響 。 過 去 幾 個 月 ， 指 多 次 試 衝 21000 點 無 功 而 返 ， 21000 點 在 過 去 幾 個 月 成 了 強 大 的 阻 力 線 ， 上 星 期五 終 於 突 破 ， 強 大 阻 力 線 被 攻 破 之 下 ， 短 期 內 已 無 阻 力 線 ， 因 此 22000 點 將 輕 易 攻破 ， 然 後 往 23000 點 前 進 。
23000 點 就 會 是 另 一 個 更 強 大 的 阻 力 線 ， 今 年 年 初 ， 不 少 人 都 預 期 今 年 指 可 見 23000 點 ， 更 有 人 認 為 ， 牛 市 會 在 23000 點 結 束 ， 因 此 ， 相 信 有 些 人 會 不 想 賺 這 最 後 的 1000 點 ， 留 水 位 給 別 人 。
我 則 是 摸 石 頭 過 河 ， 走 一 步 看 一 步 ， 不 敢 太 樂 觀 ， 但 也 不 會 預 先 估 頂 。 過 去 一 年 多 ， 不 少 人 都 因 為 估 頂 而 把 手 上 的 股 票 過 早 放 了 。
明年 北 京 通 往 承 德 的 高 速 公 路 通 車 後 ， 下 次 你 若 到 北 京 公 幹 旅 遊 ， 不 妨 抽 空 到 承 德 走走 ， 一 個 很 不 錯 的 地 方 ， 是 離 北 京 最 近 的 超 大 公 園 ， 是 離 北 京 最 近 的 滿 族 人 聚 集 之地 ， 是 離 北 京 最 近 的 藏 傳 佛 集 中 地 ， 承 德 之 北 ， 更 是 一 望 無 際 的 大 草 原 。
香 港 現 有 頻 道 不 足 夠
從承 德 、 北 京 回 來 之 後 ， 端 午 節 在 香 港 休 息 一 天 ， 星 期 三 又 飛 了 ， 飛 到 長 春 公 幹 。 長春 晚 上 8 時 之 後 ， 街 上 大 部 份 商 店 已 經 關 門 ， 只 好 回 酒 店 看 電 視 ， 在 中 國 內 地 ， 我最 喜 歡 看 的 電 視 節 目 就 是 中 央 電 視 台 的 新 聞 ， 現 在 ， 香 港 股 市 最 舉 足 輕 重 的 股 多 是中 國 國 企 股 ， 指 如 果 沒 加 入 國 企 股 ， 升 勢 會 是 很 可 憐 。
要投 資 國 企 股 ， 怎 能 不 聽 中 國 新 聞 ？ 目 前 香 港 只 有 專 供 外 國 人 看 的 中 央 電 視 四 台 可 以通 過 衞 星 收 看 ， 這 是 不 夠 的 ， 香 港 回 歸 10 周 年 ， 不 如 讓 內 地 所 有 的 電 視 台 在 香 港播 映 ， 讓 港 人 通 過 電 視 更 了 解 內 地 ， 讓 港 人 通 過 電 視 學 普 通 話 。 讓 喜 歡 投 資 H 股 的人 多 收 一 些 訊 息 ， 特 別 是 中 央 政 府 的 政 策 ， 往 往 是 有 可 尋 ， 而 電 視 是 一 個 放 風 處 。
前晚 中 央 電 視 台 的 節 目 ， 正 討 論 中 國 政 府 是 不 是 還 應 該 購 買 美 國 政 府 債 券 ？ 借 錢 給 美國 政 府 花 ？ 節 目 還 直 接 訪 問 美 國 副 財 政 部 長 ， 相 信 中 國 政 府 也 想 利 用 記 者 的 訪 問 ，讓 美 國 政 府 明 白 中 國 手 上 的 美 國 國 庫 債 券 是 中 國 政 府 的 金 融 武 器 ， 這 也 是 近 月 來 美國 國 庫 債 券 價 格 急 跌 、 孳 息 上 升 時 市 場 傳 出 來 的 原 因 之 一 。 狙 擊 手 當 然 樂 於 利 用 這樣 的 傳 言 來 加 強 狙 擊 的 力 量 。
育 學 院 風 波 的 報 告 書 出 爐 了 ， 這 是 一 場 沒 有 贏 家 的 風 波 ， 誰 贏 了 ？ 沒 有 ， 人 人 是 輸 家 。 風 波 之 後 ， 育 學 院 何 去 何 從 ？ 依 然 沒 有 答 案 。
僅 僅 4 個 交 易 日 ， 指 上 升 超 過 1000 點 ， 昨 日 更 一 舉 來 到 22000 點 的 邊 緣 ， 完 全 無 視 前 晚 美 股 大 跌 的 影 響 。 過 去 幾 個 月 ， 指 多 次 試 衝 21000 點 無 功 而 返 ， 21000 點 在 過 去 幾 個 月 成 了 強 大 的 阻 力 線 ， 上 星 期五 終 於 突 破 ， 強 大 阻 力 線 被 攻 破 之 下 ， 短 期 內 已 無 阻 力 線 ， 因 此 22000 點 將 輕 易 攻破 ， 然 後 往 23000 點 前 進 。
23000 點 就 會 是 另 一 個 更 強 大 的 阻 力 線 ， 今 年 年 初 ， 不 少 人 都 預 期 今 年 指 可 見 23000 點 ， 更 有 人 認 為 ， 牛 市 會 在 23000 點 結 束 ， 因 此 ， 相 信 有 些 人 會 不 想 賺 這 最 後 的 1000 點 ， 留 水 位 給 別 人 。
我 則 是 摸 石 頭 過 河 ， 走 一 步 看 一 步 ， 不 敢 太 樂 觀 ， 但 也 不 會 預 先 估 頂 。 過 去 一 年 多 ， 不 少 人 都 因 為 估 頂 而 把 手 上 的 股 票 過 早 放 了 。
明年 北 京 通 往 承 德 的 高 速 公 路 通 車 後 ， 下 次 你 若 到 北 京 公 幹 旅 遊 ， 不 妨 抽 空 到 承 德 走走 ， 一 個 很 不 錯 的 地 方 ， 是 離 北 京 最 近 的 超 大 公 園 ， 是 離 北 京 最 近 的 滿 族 人 聚 集 之地 ， 是 離 北 京 最 近 的 藏 傳 佛 集 中 地 ， 承 德 之 北 ， 更 是 一 望 無 際 的 大 草 原 。
香 港 現 有 頻 道 不 足 夠
從承 德 、 北 京 回 來 之 後 ， 端 午 節 在 香 港 休 息 一 天 ， 星 期 三 又 飛 了 ， 飛 到 長 春 公 幹 。 長春 晚 上 8 時 之 後 ， 街 上 大 部 份 商 店 已 經 關 門 ， 只 好 回 酒 店 看 電 視 ， 在 中 國 內 地 ， 我最 喜 歡 看 的 電 視 節 目 就 是 中 央 電 視 台 的 新 聞 ， 現 在 ， 香 港 股 市 最 舉 足 輕 重 的 股 多 是中 國 國 企 股 ， 指 如 果 沒 加 入 國 企 股 ， 升 勢 會 是 很 可 憐 。
要投 資 國 企 股 ， 怎 能 不 聽 中 國 新 聞 ？ 目 前 香 港 只 有 專 供 外 國 人 看 的 中 央 電 視 四 台 可 以通 過 衞 星 收 看 ， 這 是 不 夠 的 ， 香 港 回 歸 10 周 年 ， 不 如 讓 內 地 所 有 的 電 視 台 在 香 港播 映 ， 讓 港 人 通 過 電 視 更 了 解 內 地 ， 讓 港 人 通 過 電 視 學 普 通 話 。 讓 喜 歡 投 資 H 股 的人 多 收 一 些 訊 息 ， 特 別 是 中 央 政 府 的 政 策 ， 往 往 是 有 可 尋 ， 而 電 視 是 一 個 放 風 處 。
前晚 中 央 電 視 台 的 節 目 ， 正 討 論 中 國 政 府 是 不 是 還 應 該 購 買 美 國 政 府 債 券 ？ 借 錢 給 美國 政 府 花 ？ 節 目 還 直 接 訪 問 美 國 副 財 政 部 長 ， 相 信 中 國 政 府 也 想 利 用 記 者 的 訪 問 ，讓 美 國 政 府 明 白 中 國 手 上 的 美 國 國 庫 債 券 是 中 國 政 府 的 金 融 武 器 ， 這 也 是 近 月 來 美國 國 庫 債 券 價 格 急 跌 、 孳 息 上 升 時 市 場 傳 出 來 的 原 因 之 一 。 狙 擊 手 當 然 樂 於 利 用 這樣 的 傳 言 來 加 強 狙 擊 的 力 量 。
育 學 院 風 波 的 報 告 書 出 爐 了 ， 這 是 一 場 沒 有 贏 家 的 風 波 ， 誰 贏 了 ？ 沒 有 ， 人 人 是 輸 家 。 風 波 之 後 ， 育 學 院 何 去 何 從 ？ 依 然 沒 有 答 案 。
Thursday, June 21, 2007
曾淵滄專欄2007-06-21
曾 淵 滄 專 欄 ： 債 息 波 動 炒 股 要 更 小 心
與 亞 太 區 股 市 比 較 ， 港 股 是 相 對 落 後 了 ， 由 年 初 至 今 ， 指 上 升 幅 度 不 足 10% ， 而 新 加 坡 、 韓 國 、 馬 來 西 亞 等 股 市 ， 上 升 幅 度 皆 超 過 20% ，其 餘 亞 太 股 市 的 上 升 幅 度 也 超 過 10% ， 在 亞 太 區 ， 港 股 的 表 現 只 比 日 本 強 。
為 甚 麼 港 股 表 現 最 差 ？ 原 因 是 港 元 與 美 元 掛 ， 港 元 兌 美 元 不 升 值 ， 因 此 少 了 熱 錢 來 香 港 炒 港 元 升 值 。 我 們 看 看 亞 太 區 股 市 ， 升 幅 大 的 國 家 ， 其 貨 幣 價 也 大 幅 上 升 ， 日 本 股 市 表 現 比 香 港 差 ， 因 為 日 圓 兌 美 元 貶 值 。
因此 ， 港 股 表 現 不 夠 好 ， 你 可 以 賴 任 志 剛 ， 是 他 的 任 三 招 成 功 地 趕 走 炒 港 元 升 值 的 熱錢 ， 少 了 熱 錢 ， 股 市 就 不 會 進 入 瘋 狂 期 。 不 過 ， 你 也 應 該 多 謝 任 志 剛 ， 也 因 此 ， 港股 升 勢 是 相 對 合 理 的 ， 亞 太 其 餘 地 方 除 日 本 外 ， 股 市 的 升 勢 都 與 率 有 關 ， 這 肯 定 是 不 健 康 的 ， 一 旦 美 元 出 現 升 勢 ， 這 些 地 區 的 貨 幣 率 與 股 市 會 同 時 出 現 急 跌 的 壓 力 ， 情 況 與 1997 年 相 似 。 1997 年 亞 太 區 貨 幣 就 是 在 對 沖 基 金 狙 擊 之 下 貶 值 ， 貨 幣 貶 值 、 資 金 外 逃 ， 股 市 也 跟 大 跌 。
美 債 急 跌 或 有 示
從 去 年 6 月 美 國 停 止 加 息 ， 全 球 分 析 員 都 估 計 美 元 見 頂 ， 因 為 利 率 見 頂 ， 於 是 人 人 爭 搶 購 美 元 債 券 ， 搶 購 歐 元 與 亞 太 區 貨 幣 ， 導 致 美 國 長 期 利 率 下 跌 。 但 是 ， 最 近 3 個星 期 ， 美 元 長 期 債 券 突 然 發 生 兩 次 急 跌 現 象 ， 債 券 價 格 急 跌 ， 導 致 孳 息 上 升 ， 進 一步 使 到 股 市 下 跌 。 雖 然 ， 這 兩 次 長 期 債 券 價 格 下 跌 的 現 象 各 只 發 生 一 天 ， 第 二 天 就沒 事 ， 但 是 ， 情 況 仍 是 令 人 擔 心 的 。
空 穴 來 風 必 有 因 ， 特 別 是 美 國 聯 儲 局 前主 席 格 林 斯 潘 已 加 入 世 界 最 大 的 炒 賣 債 券 集 團 PIMCO ， 以 格 老 的 老 練 ， 一 旦 從 服 務美 國 政 府 轉 為 狙 擊 手 、 國 際 金 融 大 鱷 ， 的 確 是 一 個 不 可 小 看 的 人 ， 大 家 在 興 高 采 烈的 慶 祝 指 創 新 高 ， 成 交 破 千 億 之 餘 ， 還 應 小 心 。
上個 周 末 ， 到 北 京 領 了 獎 之 後 ， 獲 承 德 市 政 府 招 待 前 往 遊 玩 ， 過 去 我 曾 經 到 過 北 京 多次 ， 承 德 還 是 第 一 次 前 往 ， 北 京 離 承 德 僅 100 多 公 里 ， 但 高 速 公 路 仍 未 通 車 ， 旅 遊車 得 走 4 小 時 才 到 達 ， 因 此 旅 客 不 算 多 。 現 在 ， 一 條 通 往 北 京 的 高 速 公 路 正 在 興 建， 說 是 會 趕 在 2008 年 奧 運 之 前 完 工 ， 以 吸 引 前 往 觀 看 奧 運 的 遊 客 前 往 。 目 前 中 國全 國 都 在 修 路 ， 鐵 路 、 公 路 都 在 建 ， 有 路 ， 經 濟 才 能 發 展 小 城 市 ， 農 村 才 能 與 大 城市 接 軌 。 看 來 ， 中 交 建 （ 1800 ） 在 今 後 10 年 都 會 以 高 速 前 進 ， 中 國 的 鐵 路 公 路 基建 還 是 相 對 落 後 ， 發 展 空 間 太 大 了 。
與 亞 太 區 股 市 比 較 ， 港 股 是 相 對 落 後 了 ， 由 年 初 至 今 ， 指 上 升 幅 度 不 足 10% ， 而 新 加 坡 、 韓 國 、 馬 來 西 亞 等 股 市 ， 上 升 幅 度 皆 超 過 20% ，其 餘 亞 太 股 市 的 上 升 幅 度 也 超 過 10% ， 在 亞 太 區 ， 港 股 的 表 現 只 比 日 本 強 。
為 甚 麼 港 股 表 現 最 差 ？ 原 因 是 港 元 與 美 元 掛 ， 港 元 兌 美 元 不 升 值 ， 因 此 少 了 熱 錢 來 香 港 炒 港 元 升 值 。 我 們 看 看 亞 太 區 股 市 ， 升 幅 大 的 國 家 ， 其 貨 幣 價 也 大 幅 上 升 ， 日 本 股 市 表 現 比 香 港 差 ， 因 為 日 圓 兌 美 元 貶 值 。
因此 ， 港 股 表 現 不 夠 好 ， 你 可 以 賴 任 志 剛 ， 是 他 的 任 三 招 成 功 地 趕 走 炒 港 元 升 值 的 熱錢 ， 少 了 熱 錢 ， 股 市 就 不 會 進 入 瘋 狂 期 。 不 過 ， 你 也 應 該 多 謝 任 志 剛 ， 也 因 此 ， 港股 升 勢 是 相 對 合 理 的 ， 亞 太 其 餘 地 方 除 日 本 外 ， 股 市 的 升 勢 都 與 率 有 關 ， 這 肯 定 是 不 健 康 的 ， 一 旦 美 元 出 現 升 勢 ， 這 些 地 區 的 貨 幣 率 與 股 市 會 同 時 出 現 急 跌 的 壓 力 ， 情 況 與 1997 年 相 似 。 1997 年 亞 太 區 貨 幣 就 是 在 對 沖 基 金 狙 擊 之 下 貶 值 ， 貨 幣 貶 值 、 資 金 外 逃 ， 股 市 也 跟 大 跌 。
美 債 急 跌 或 有 示
從 去 年 6 月 美 國 停 止 加 息 ， 全 球 分 析 員 都 估 計 美 元 見 頂 ， 因 為 利 率 見 頂 ， 於 是 人 人 爭 搶 購 美 元 債 券 ， 搶 購 歐 元 與 亞 太 區 貨 幣 ， 導 致 美 國 長 期 利 率 下 跌 。 但 是 ， 最 近 3 個星 期 ， 美 元 長 期 債 券 突 然 發 生 兩 次 急 跌 現 象 ， 債 券 價 格 急 跌 ， 導 致 孳 息 上 升 ， 進 一步 使 到 股 市 下 跌 。 雖 然 ， 這 兩 次 長 期 債 券 價 格 下 跌 的 現 象 各 只 發 生 一 天 ， 第 二 天 就沒 事 ， 但 是 ， 情 況 仍 是 令 人 擔 心 的 。
空 穴 來 風 必 有 因 ， 特 別 是 美 國 聯 儲 局 前主 席 格 林 斯 潘 已 加 入 世 界 最 大 的 炒 賣 債 券 集 團 PIMCO ， 以 格 老 的 老 練 ， 一 旦 從 服 務美 國 政 府 轉 為 狙 擊 手 、 國 際 金 融 大 鱷 ， 的 確 是 一 個 不 可 小 看 的 人 ， 大 家 在 興 高 采 烈的 慶 祝 指 創 新 高 ， 成 交 破 千 億 之 餘 ， 還 應 小 心 。
上個 周 末 ， 到 北 京 領 了 獎 之 後 ， 獲 承 德 市 政 府 招 待 前 往 遊 玩 ， 過 去 我 曾 經 到 過 北 京 多次 ， 承 德 還 是 第 一 次 前 往 ， 北 京 離 承 德 僅 100 多 公 里 ， 但 高 速 公 路 仍 未 通 車 ， 旅 遊車 得 走 4 小 時 才 到 達 ， 因 此 旅 客 不 算 多 。 現 在 ， 一 條 通 往 北 京 的 高 速 公 路 正 在 興 建， 說 是 會 趕 在 2008 年 奧 運 之 前 完 工 ， 以 吸 引 前 往 觀 看 奧 運 的 遊 客 前 往 。 目 前 中 國全 國 都 在 修 路 ， 鐵 路 、 公 路 都 在 建 ， 有 路 ， 經 濟 才 能 發 展 小 城 市 ， 農 村 才 能 與 大 城市 接 軌 。 看 來 ， 中 交 建 （ 1800 ） 在 今 後 10 年 都 會 以 高 速 前 進 ， 中 國 的 鐵 路 公 路 基建 還 是 相 對 落 後 ， 發 展 空 間 太 大 了 。
Wednesday, June 20, 2007
曾淵滄專欄2007-06-20
曾 淵 滄 專 欄 ： AH 股 互 換 A 股 冇 數
星 期 一 港 股 五 福 臨 門 ， 指 創 新 高 ； H 股 指 數 創 新 高 ； 市 值 創 新 高 ； 總 成 交 創 新 高 ， 更 破 千 億 大 關 ； 窩 輪 成 交 也 創 新 高 。
五 項 新 高 ， 惟 有 細 價 股 全 面 大 跌 ， 細 價 股 玩 完 了 沒 有 ？
還沒 有 ， 這 只 是 震 倉 ， 細 價 股 永 遠 是 在 大 牛 市 結 束 時 才 真 正 玩 完 ， 一 玩 完 ， 股 價 並 不會 像 星 期 一 那 樣 只 跌 20% ， 而 是 下 跌 90% 或 以 上 。 一 隻 垃 圾 股 股 價 可 以 上 升 10 倍， 當 然 可 以 下 跌 90% ； 一 隻 垃 圾 股 股 價 可 以 上 升 100 倍 ， 高 潮 之 後 ， 股 價 也 可 以 下跌 99% ， 目 前 的 跌 幅 ， 對 這 類 細 價 股 而 言 ， 只 是 小 意 思 。
前 一 陣 子 ， 大 藍 籌 、 國 企 股 股 價 停 滯 不 前 ， 許 多 炒 慣 窩 輪 的 人 轉 炒 仙 股 ， 現 在 ， 大 藍 籌 、 國 企 龍 頭 股 一 一 炒 上 ， 相 信 窩 輪 很 快 地 又 熾 熱 起 來 。
當然 ， 股 市 突 然 大 幅 上 升 ， Call 輪 價 並 不 會 依 比 例 上 升 ， 因 為 引 伸 波 幅 也 上 升 。 所謂 引 伸 波 幅 ， 實 際 上 是 黑 箱 作 業 ， 我 們 自 己 能 算 出 來 的 只 是 歷 史 波 幅 ， 而 不 是 預 測未 來 的 引 伸 波 幅 。
中 央 旨 在 降 溫
星 期 一 股 市 的 大 升 ， 基 本 上 是 集 中 於 大 型 國 企 股 ， 而 非 傳 統 港 股 ， 控 （ 005 ） 升 幅 一 般 ， 遠 遠 落 後 大 市 ， 國 企 股 大 升 ， 相 信 與 當 天 傳 媒 刊 出 財 爺 唐 英年 的 訪 問 有 關 。 有 傳 媒 於 星 期 一 刊 登 唐 英 年 的 訪 問 稿 ， 唐 司 長 證 實 ， 香 港 正 與 中 央洽 談 A 股 H 股 的 套 戥 互 換 安 排 ； 星 期 一 ， 特 首 曾 蔭 權 也 證 實 港 府 正 與 中 央 政 府 商 討讓 H 股 與 A 股 互 換 的 機 制 。
如 果 A 股 H 股 可 以 對 換 ， 所 有 的 人 都 會 估 計 香 港 H 股 股 價 會 高 升 ， 因 為 H 股 股 價 與 A 股 仍 有 一 段 距 離 ， 於 是 人 人 憧 憬 H 股 股 價 會 大幅 上 升 、 追 上 A 股 ， 如 真 如 此 ， 中 國 中 央 政 府 絕 對 不 會 批 准 H 股 與 A 股 互 換 ， 以 壓抑 炒 風 。
A 、 H 股 互 相 套 戥 的 安 排 ， 一 定 是 為 了 為 A 股 降 溫 ， 可 能 會 允 許 H 股 在 內 地 買 賣 ， 以 提 高 供 應 ， 所 以 我 們 也 不 好 因 為 AH 股 可 以 套 戥 而 太 興 奮 ， 兩 地股 價 差 異 的 縮 小 ， 不 一 定 是 H 股 升 而 可 能 是 A 股 下 跌 ， 特 別 是 那 些 在 香 港 表 現 平 凡的 H 股 ， 在 兩 地 股 票 可 以 互 換 之 後 ， A 股 股 價 下 跌 的 可 能 性 也 上 升 。
星 期 一晚 美 股 下 跌 ， 但 幅 度 不 大 ， 之 後 ， 中 國 銀 監 又 突 然 說 有 多 家 銀 行 違 規 借 錢 給 人 或 企業 炒 股 ， 這 些 新 聞 可 能 有 一 點 點 為 國 企 銀 行 股 降 溫 的 作 用 ， 但 是 影 響 不 大 。
有 人 說 ， 前 日 港 股 狂 升 ， 是 中 央 在 7.1 之 前 的 另 一 項 賀 禮 ， 目 的 是 炒 高 港 股 ， 人 人 有 錢 賺 ， 7.1 遊 行 的 人 就 會 減 少 ， 想 像 力 是 不 是 太 豐 富 了 ？
星 期 一 港 股 五 福 臨 門 ， 指 創 新 高 ； H 股 指 數 創 新 高 ； 市 值 創 新 高 ； 總 成 交 創 新 高 ， 更 破 千 億 大 關 ； 窩 輪 成 交 也 創 新 高 。
五 項 新 高 ， 惟 有 細 價 股 全 面 大 跌 ， 細 價 股 玩 完 了 沒 有 ？
還沒 有 ， 這 只 是 震 倉 ， 細 價 股 永 遠 是 在 大 牛 市 結 束 時 才 真 正 玩 完 ， 一 玩 完 ， 股 價 並 不會 像 星 期 一 那 樣 只 跌 20% ， 而 是 下 跌 90% 或 以 上 。 一 隻 垃 圾 股 股 價 可 以 上 升 10 倍， 當 然 可 以 下 跌 90% ； 一 隻 垃 圾 股 股 價 可 以 上 升 100 倍 ， 高 潮 之 後 ， 股 價 也 可 以 下跌 99% ， 目 前 的 跌 幅 ， 對 這 類 細 價 股 而 言 ， 只 是 小 意 思 。
前 一 陣 子 ， 大 藍 籌 、 國 企 股 股 價 停 滯 不 前 ， 許 多 炒 慣 窩 輪 的 人 轉 炒 仙 股 ， 現 在 ， 大 藍 籌 、 國 企 龍 頭 股 一 一 炒 上 ， 相 信 窩 輪 很 快 地 又 熾 熱 起 來 。
當然 ， 股 市 突 然 大 幅 上 升 ， Call 輪 價 並 不 會 依 比 例 上 升 ， 因 為 引 伸 波 幅 也 上 升 。 所謂 引 伸 波 幅 ， 實 際 上 是 黑 箱 作 業 ， 我 們 自 己 能 算 出 來 的 只 是 歷 史 波 幅 ， 而 不 是 預 測未 來 的 引 伸 波 幅 。
中 央 旨 在 降 溫
星 期 一 股 市 的 大 升 ， 基 本 上 是 集 中 於 大 型 國 企 股 ， 而 非 傳 統 港 股 ， 控 （ 005 ） 升 幅 一 般 ， 遠 遠 落 後 大 市 ， 國 企 股 大 升 ， 相 信 與 當 天 傳 媒 刊 出 財 爺 唐 英年 的 訪 問 有 關 。 有 傳 媒 於 星 期 一 刊 登 唐 英 年 的 訪 問 稿 ， 唐 司 長 證 實 ， 香 港 正 與 中 央洽 談 A 股 H 股 的 套 戥 互 換 安 排 ； 星 期 一 ， 特 首 曾 蔭 權 也 證 實 港 府 正 與 中 央 政 府 商 討讓 H 股 與 A 股 互 換 的 機 制 。
如 果 A 股 H 股 可 以 對 換 ， 所 有 的 人 都 會 估 計 香 港 H 股 股 價 會 高 升 ， 因 為 H 股 股 價 與 A 股 仍 有 一 段 距 離 ， 於 是 人 人 憧 憬 H 股 股 價 會 大幅 上 升 、 追 上 A 股 ， 如 真 如 此 ， 中 國 中 央 政 府 絕 對 不 會 批 准 H 股 與 A 股 互 換 ， 以 壓抑 炒 風 。
A 、 H 股 互 相 套 戥 的 安 排 ， 一 定 是 為 了 為 A 股 降 溫 ， 可 能 會 允 許 H 股 在 內 地 買 賣 ， 以 提 高 供 應 ， 所 以 我 們 也 不 好 因 為 AH 股 可 以 套 戥 而 太 興 奮 ， 兩 地股 價 差 異 的 縮 小 ， 不 一 定 是 H 股 升 而 可 能 是 A 股 下 跌 ， 特 別 是 那 些 在 香 港 表 現 平 凡的 H 股 ， 在 兩 地 股 票 可 以 互 換 之 後 ， A 股 股 價 下 跌 的 可 能 性 也 上 升 。
星 期 一晚 美 股 下 跌 ， 但 幅 度 不 大 ， 之 後 ， 中 國 銀 監 又 突 然 說 有 多 家 銀 行 違 規 借 錢 給 人 或 企業 炒 股 ， 這 些 新 聞 可 能 有 一 點 點 為 國 企 銀 行 股 降 溫 的 作 用 ， 但 是 影 響 不 大 。
有 人 說 ， 前 日 港 股 狂 升 ， 是 中 央 在 7.1 之 前 的 另 一 項 賀 禮 ， 目 的 是 炒 高 港 股 ， 人 人 有 錢 賺 ， 7.1 遊 行 的 人 就 會 減 少 ， 想 像 力 是 不 是 太 豐 富 了 ？
Monday, June 18, 2007
曾淵滄專欄2007-06-18
曾 淵 滄 專 欄 ： 炒 細 價 股 當 娛 樂 細 細 注 大 包 圍
目 前 ， 仙 股 禾 雀 亂 飛 ， 如 果 是 10 年 前 ， 仙 股 亂 升 時 ， 市 場 上 也 會 出 現 許 多 消 息 ，但 是 ， 這 一 次 的 仙 股 飛 升 ， 中 環 卻 傳 不 出 甚 麼 消 息 ， 聽 收 音 機 ， 不 少 名 嘴 也 被 聽 眾問 得 不 懂 得 如 何 評 價 這 些 仙 股 。 一 些 名 嘴 就 直 接 說 所 問 之 股 自 己 聽 也 沒 聽 過 ， 風 險太 大 ， 最 好 不 要 碰 。 但 是 ， 如 果 你 到 銀 行 股 票 機 前 ， 又 可 以 聽 到 大 量 阿 伯 師 奶 在 那兒 口 沫 橫 飛 地 報 號 碼 ， 追 號 碼 ， 交 換 號 碼 。
據行 家 說 ， 這 次 炒 仙 股 ， 除 了 傳 統 的 大 小 金 牌 莊 家 外 ， 也 有 一 群 來 自 內 地 的 股 民 。 這批 內 地 股 民 不 是 通 過 QDII 的 正 途 來 港 投 資 ， 而 是 手 提 一 箱 箱 的 鈔 票 來 香 港 炒 股 ，這 群 人 有 自 己 的 天 地 ， 自 己 的 圈 子 ， 傳 統 中 環 行 家 進 不 了 他 們 的 圈 子 ， 所 以 收 不 到消 息 ， 使 到 名 嘴 也 無 法 提 供 令 聽 眾 滿 意 的 答 案 。 不 久 前 參 加 過 一 個 投 資 講 座 ， 主 持人 更 直 接 ， 建 議 台 下 觀 眾 不 要 問 細 價 股 ， 並 說 這 些 細 價 股 都 是 投 機 炒 賣 ， 沒 有 甚 麼分 析 法 則 可 依 。
我 也 相 信 ， 目 前 炒 細 價 股 的 這 群 人 也 明 白 自 己 的 風 險 ， 大 家 都 在 衡 量 自 己 進 場 時 是 不 是 已 經 太 遲 ， 還 有 多 少 水 位 ， 風 險 如 何 ？
傳統 知 識 也 告 訴 我 們 ， 當 細 價 股 狂 升 之 際 ， 就 表 示 牛 市 已 進 入 最 後 階 段 ， 可 是 ， 這 個所 謂 最 後 階 段 有 多 長 ？ 沒 人 知 道 ， 1996 年 ， 美 國 聯 儲 局 前 主 席 格 林 斯 潘 不 是 公 開說 股 市 已 經 進 入 一 個 非 理 性 的 亢 奮 嗎 ？ 結 果 ， 股 市 在 格 老 認 為 亢 奮 之 後 再 繼 續 亢 奮， 一 直 到 1997 年 才 爆 煲 。
細 價 股 我 也 炒 ， 當 成 是 一 種 娛 樂 ， 以 仙 女 散 花 的 方式 炒 ， 買 下 許 多 隻 ， 每 隻 投 入 1000 元 ， 然 後 等 人 來 炒 ， 守 株 待 兔 ， 買 中 有 錢 賺 ，買 不 中 也 無 所 謂 。 因 為 本 來 已 是 仙 股 ， 股 價 也 已 經 跌 無 可 跌 ， 況 且 1000 元 對 我 而言 不 是 大 數 目 ， 值 得 與 大 家 交 流 意 見 的 是 ， 我 是 在 股 價 未 起 動 之 前 買 入 ， 買 入 後 無人 問 津 的 機 會 也 不 小 。 怎 麼 知 道 那 一 些 股 可 能 有 人 炒 ？ 最 好 是 選 那 些 沒 有 甚 麼 生 意做 ， 市 值 較 低 的 股 ， 市 值 越 低 ， 越 有 機 會 被 莊 家 看 中 。
睇 升 幅 榜 追 「 初 」 升 股
當然 ， 仙 股 風 險 極 大 ， 所 以 我 也 不 想 在 這 兒 透 露 我 買 甚 麼 仙 股 ， 以 免 害 慘 大 家 。 我 不聽 消 息 ， 也 沒 有 消 息 ， 只 是 胡 亂 地 在 市 值 較 低 的 仙 股 中 抽 籤 式 的 抽 出 數 十 隻 來 買 ，大 包 圍 ， 希 望 運 氣 好 買 中 。
也 許 你 覺 得 我 這 個 方 法 太 被 動 ， 像 買 六 合 彩 ， 如果 你 有 時 間 ， 另 一 個 方 法 是 每 天 一 開 市 ， 就 看 看 20 大 上 升 股 中 有 沒 有 新 鮮 面 孔 ，有 沒 有 是 第 一 天 開 始 炒 的 ， 如 果 有 馬 上 追 入 。
目 前 ， 仙 股 禾 雀 亂 飛 ， 如 果 是 10 年 前 ， 仙 股 亂 升 時 ， 市 場 上 也 會 出 現 許 多 消 息 ，但 是 ， 這 一 次 的 仙 股 飛 升 ， 中 環 卻 傳 不 出 甚 麼 消 息 ， 聽 收 音 機 ， 不 少 名 嘴 也 被 聽 眾問 得 不 懂 得 如 何 評 價 這 些 仙 股 。 一 些 名 嘴 就 直 接 說 所 問 之 股 自 己 聽 也 沒 聽 過 ， 風 險太 大 ， 最 好 不 要 碰 。 但 是 ， 如 果 你 到 銀 行 股 票 機 前 ， 又 可 以 聽 到 大 量 阿 伯 師 奶 在 那兒 口 沫 橫 飛 地 報 號 碼 ， 追 號 碼 ， 交 換 號 碼 。
據行 家 說 ， 這 次 炒 仙 股 ， 除 了 傳 統 的 大 小 金 牌 莊 家 外 ， 也 有 一 群 來 自 內 地 的 股 民 。 這批 內 地 股 民 不 是 通 過 QDII 的 正 途 來 港 投 資 ， 而 是 手 提 一 箱 箱 的 鈔 票 來 香 港 炒 股 ，這 群 人 有 自 己 的 天 地 ， 自 己 的 圈 子 ， 傳 統 中 環 行 家 進 不 了 他 們 的 圈 子 ， 所 以 收 不 到消 息 ， 使 到 名 嘴 也 無 法 提 供 令 聽 眾 滿 意 的 答 案 。 不 久 前 參 加 過 一 個 投 資 講 座 ， 主 持人 更 直 接 ， 建 議 台 下 觀 眾 不 要 問 細 價 股 ， 並 說 這 些 細 價 股 都 是 投 機 炒 賣 ， 沒 有 甚 麼分 析 法 則 可 依 。
我 也 相 信 ， 目 前 炒 細 價 股 的 這 群 人 也 明 白 自 己 的 風 險 ， 大 家 都 在 衡 量 自 己 進 場 時 是 不 是 已 經 太 遲 ， 還 有 多 少 水 位 ， 風 險 如 何 ？
傳統 知 識 也 告 訴 我 們 ， 當 細 價 股 狂 升 之 際 ， 就 表 示 牛 市 已 進 入 最 後 階 段 ， 可 是 ， 這 個所 謂 最 後 階 段 有 多 長 ？ 沒 人 知 道 ， 1996 年 ， 美 國 聯 儲 局 前 主 席 格 林 斯 潘 不 是 公 開說 股 市 已 經 進 入 一 個 非 理 性 的 亢 奮 嗎 ？ 結 果 ， 股 市 在 格 老 認 為 亢 奮 之 後 再 繼 續 亢 奮， 一 直 到 1997 年 才 爆 煲 。
細 價 股 我 也 炒 ， 當 成 是 一 種 娛 樂 ， 以 仙 女 散 花 的 方式 炒 ， 買 下 許 多 隻 ， 每 隻 投 入 1000 元 ， 然 後 等 人 來 炒 ， 守 株 待 兔 ， 買 中 有 錢 賺 ，買 不 中 也 無 所 謂 。 因 為 本 來 已 是 仙 股 ， 股 價 也 已 經 跌 無 可 跌 ， 況 且 1000 元 對 我 而言 不 是 大 數 目 ， 值 得 與 大 家 交 流 意 見 的 是 ， 我 是 在 股 價 未 起 動 之 前 買 入 ， 買 入 後 無人 問 津 的 機 會 也 不 小 。 怎 麼 知 道 那 一 些 股 可 能 有 人 炒 ？ 最 好 是 選 那 些 沒 有 甚 麼 生 意做 ， 市 值 較 低 的 股 ， 市 值 越 低 ， 越 有 機 會 被 莊 家 看 中 。
睇 升 幅 榜 追 「 初 」 升 股
當然 ， 仙 股 風 險 極 大 ， 所 以 我 也 不 想 在 這 兒 透 露 我 買 甚 麼 仙 股 ， 以 免 害 慘 大 家 。 我 不聽 消 息 ， 也 沒 有 消 息 ， 只 是 胡 亂 地 在 市 值 較 低 的 仙 股 中 抽 籤 式 的 抽 出 數 十 隻 來 買 ，大 包 圍 ， 希 望 運 氣 好 買 中 。
也 許 你 覺 得 我 這 個 方 法 太 被 動 ， 像 買 六 合 彩 ， 如果 你 有 時 間 ， 另 一 個 方 法 是 每 天 一 開 市 ， 就 看 看 20 大 上 升 股 中 有 沒 有 新 鮮 面 孔 ，有 沒 有 是 第 一 天 開 始 炒 的 ， 如 果 有 馬 上 追 入 。
Friday, June 15, 2007
曾淵滄專欄2007-06-15
曾 淵 滄 專 欄 ： 中 糧 蟹 貨 多 換 馬 買 國 航
吳 儀 赴 美 商 談 中 美 貿 易 關 係 ， 簽 了 一 個 合 約 ， 大 幅 度 增 加 中 美 之 間 的 航 空 班 次 ， 看來 ， 國 航 （ 753 ） 將 是 一 個 得 益 者 。 坦 白 說 ， 國 航 的 服 務 很 差 ， 但 是 ， 海 外 航 空 公司 根 本 無 法 進 入 中 國 內 地 航 線 這 個 市 場 ， 國 航 、 東 航 （ 670 ） 、 南 航 （ 1055 ） 壟斷 了 ， 服 務 差 你 也 得 用 ， 因 此 利 潤 的 增 長 仍 然 是 非 常 可 觀 。
中國 經 濟 起 飛 ， 外 出 旅 遊 、 公 幹 及 經 商 的 人 增 加 ， 航 空 業 務 的 增 長 一 日 千 里 ， 增 加 航空 班 次 ， 就 得 買 飛 機 ， 中 國 這 3 家 航 空 公 司 ， 已 經 成 了 世 界 最 大 的 飛 機 顧 客 ， 中 美、 中 歐 之 間 的 貿 易 出 現 嚴 重 失 衡 ， 中 國 政 府 必 須 設 法 增 加 入 口 ， 入 口 甚 麼 ？ 非 常 高科 技 的 產 品 美 國 不 願 賣 ， 一 般 工 業 產 品 美 國 貨 沒 競 爭 力 ， 因 此 最 好 是 買 飛 機 ， 透 過買 飛 機 來 改 善 中 美 、 中 歐 之 間 的 貿 易 失 衡 。
要 多 買 飛 機 ， 就 得 鼓 勵 人 們 多 乘 飛 機 ， 因 此 ， 航 空 業 是 絕 對 不 受 宏 觀 調 控 影 響 的 行 業 ， 更 是 中 央 政 府 要 大 力 扶 持 的 內 部 消 費 行 業 。
昨日 ， 我 終 於 決 定 賣 掉 部 份 中 糧 控 股 （ 606 ） ， 將 所 得 的 錢 買 入 國 航 （ 753 ） ， 這 麼巧 ， 中 糧 的 售 價 與 國 航 的 買 價 相 同 ， 都 是 5.80 元 。 中 糧 我 入 市 時 間 好 ， 是 上 市 第一 天 及 第 二 天 買 入 ， 5.80 元 沽 出 還 有 微 利 。
接 受 專 業 人 士 意 見
3 天 前 ， 中 糧 股 價 突 然 急 挫 一 成 ， 當 時 訊 息 混 亂 ， 我 決 定 再 觀 察 數 日 ， 看 看 有 沒 有 更新 的 訊 息 。 但 是 ， 前 晚 與 一 群 分 析 員 晚 宴 ， 有 位 經 驗 老 到 的 分 析 員 認 為 ： 中 糧 上 市後 ， 股 價 很 快 直 衝 7 元 ， 之 後 開 始 調 整 ， 有 大 量 散 戶 在 6 元 與 7 元 之 間 入 市 ， 散 戶們 一 旦 坐 了 艇 ， 在 前 景 不 明 朗 的 情 況 之 下 ， 股 價 一 出 現 反 彈 必 引 來 散 戶 急 急 沽 出 ，當 成 脫 難 ， 因 此 短 期 內 股 價 是 易 跌 難 升 。 我 聽 了 也 覺 得 有 道 理 ， 昨 日 就 決 定 換 馬 ，以 中 糧 來 換 國 航 ， 買 個 安 心 ， 免 得 老 是 擔 心 國 策 的 影 響 。 買 中 國 股 票 ， 不 可 避 免 的會 面 對 不 少 國 策 的 改 變 而 吃 虧 ， 當 然 也 可 能 因 國 策 的 改 變 而 得 利 。
近 來 不 斷的 到 內 地 公 幹 ， 今 天 一 大 早 ， 我 又 要 率 領 城 大 MBA 學 生 到 東 莞 參 觀 工 廠 ， 晚 上 則 飛北 京 ， 明 日 會 在 釣 魚 台 國 賓 館 領 個 獎 ， 由 國 際 金 融 財 務 策 劃 師 學 會 及 中 國 註 冊 理 財規 劃 師 協 會 頒 發 的 卓 越 金 融 大 獎 ， 他 們 還 請 到 國 務 院 財 政 部 副 部 長 來 頒 獎 ， 我 問 他們 為 甚 麼 頒 獎 給 我 ， 答 案 是 我 是 一 名 相 當 成 功 ， 能 把 投 資 理 論 用 於 實 踐 的 學 者 。
何謂 實 踐 ？ 實 踐 者 ， 炒 股 也 。 論 炒 股 ， 我 怎 麼 比 得 上 香 港 大 大 小 小 的 股 神 、 金 牌 莊 家， 受 之 有 愧 ， 怕 人 見 笑 ， 本 想 推 了 ， 但 是 負 責 人 再 三 誠 意 邀 請 ， 還 由 大 會 付 所 有 的旅 費 ， 也 就 答 應 上 京 領 獎 。
吳 儀 赴 美 商 談 中 美 貿 易 關 係 ， 簽 了 一 個 合 約 ， 大 幅 度 增 加 中 美 之 間 的 航 空 班 次 ， 看來 ， 國 航 （ 753 ） 將 是 一 個 得 益 者 。 坦 白 說 ， 國 航 的 服 務 很 差 ， 但 是 ， 海 外 航 空 公司 根 本 無 法 進 入 中 國 內 地 航 線 這 個 市 場 ， 國 航 、 東 航 （ 670 ） 、 南 航 （ 1055 ） 壟斷 了 ， 服 務 差 你 也 得 用 ， 因 此 利 潤 的 增 長 仍 然 是 非 常 可 觀 。
中國 經 濟 起 飛 ， 外 出 旅 遊 、 公 幹 及 經 商 的 人 增 加 ， 航 空 業 務 的 增 長 一 日 千 里 ， 增 加 航空 班 次 ， 就 得 買 飛 機 ， 中 國 這 3 家 航 空 公 司 ， 已 經 成 了 世 界 最 大 的 飛 機 顧 客 ， 中 美、 中 歐 之 間 的 貿 易 出 現 嚴 重 失 衡 ， 中 國 政 府 必 須 設 法 增 加 入 口 ， 入 口 甚 麼 ？ 非 常 高科 技 的 產 品 美 國 不 願 賣 ， 一 般 工 業 產 品 美 國 貨 沒 競 爭 力 ， 因 此 最 好 是 買 飛 機 ， 透 過買 飛 機 來 改 善 中 美 、 中 歐 之 間 的 貿 易 失 衡 。
要 多 買 飛 機 ， 就 得 鼓 勵 人 們 多 乘 飛 機 ， 因 此 ， 航 空 業 是 絕 對 不 受 宏 觀 調 控 影 響 的 行 業 ， 更 是 中 央 政 府 要 大 力 扶 持 的 內 部 消 費 行 業 。
昨日 ， 我 終 於 決 定 賣 掉 部 份 中 糧 控 股 （ 606 ） ， 將 所 得 的 錢 買 入 國 航 （ 753 ） ， 這 麼巧 ， 中 糧 的 售 價 與 國 航 的 買 價 相 同 ， 都 是 5.80 元 。 中 糧 我 入 市 時 間 好 ， 是 上 市 第一 天 及 第 二 天 買 入 ， 5.80 元 沽 出 還 有 微 利 。
接 受 專 業 人 士 意 見
3 天 前 ， 中 糧 股 價 突 然 急 挫 一 成 ， 當 時 訊 息 混 亂 ， 我 決 定 再 觀 察 數 日 ， 看 看 有 沒 有 更新 的 訊 息 。 但 是 ， 前 晚 與 一 群 分 析 員 晚 宴 ， 有 位 經 驗 老 到 的 分 析 員 認 為 ： 中 糧 上 市後 ， 股 價 很 快 直 衝 7 元 ， 之 後 開 始 調 整 ， 有 大 量 散 戶 在 6 元 與 7 元 之 間 入 市 ， 散 戶們 一 旦 坐 了 艇 ， 在 前 景 不 明 朗 的 情 況 之 下 ， 股 價 一 出 現 反 彈 必 引 來 散 戶 急 急 沽 出 ，當 成 脫 難 ， 因 此 短 期 內 股 價 是 易 跌 難 升 。 我 聽 了 也 覺 得 有 道 理 ， 昨 日 就 決 定 換 馬 ，以 中 糧 來 換 國 航 ， 買 個 安 心 ， 免 得 老 是 擔 心 國 策 的 影 響 。 買 中 國 股 票 ， 不 可 避 免 的會 面 對 不 少 國 策 的 改 變 而 吃 虧 ， 當 然 也 可 能 因 國 策 的 改 變 而 得 利 。
近 來 不 斷的 到 內 地 公 幹 ， 今 天 一 大 早 ， 我 又 要 率 領 城 大 MBA 學 生 到 東 莞 參 觀 工 廠 ， 晚 上 則 飛北 京 ， 明 日 會 在 釣 魚 台 國 賓 館 領 個 獎 ， 由 國 際 金 融 財 務 策 劃 師 學 會 及 中 國 註 冊 理 財規 劃 師 協 會 頒 發 的 卓 越 金 融 大 獎 ， 他 們 還 請 到 國 務 院 財 政 部 副 部 長 來 頒 獎 ， 我 問 他們 為 甚 麼 頒 獎 給 我 ， 答 案 是 我 是 一 名 相 當 成 功 ， 能 把 投 資 理 論 用 於 實 踐 的 學 者 。
何謂 實 踐 ？ 實 踐 者 ， 炒 股 也 。 論 炒 股 ， 我 怎 麼 比 得 上 香 港 大 大 小 小 的 股 神 、 金 牌 莊 家， 受 之 有 愧 ， 怕 人 見 笑 ， 本 想 推 了 ， 但 是 負 責 人 再 三 誠 意 邀 請 ， 還 由 大 會 付 所 有 的旅 費 ， 也 就 答 應 上 京 領 獎 。
Thursday, June 14, 2007
曾淵滄專欄2007-06-14
曾 淵 滄 專 欄 ： 為 美 股 急 跌 找 理 由
近 來 港 股 大 市 走 勢 相 當 不 容 易 捉 摸 ， 好 淡 爭 持 得 很 激 烈 ， 但 波 幅 也 不 大 。 前 日 美 股 道 指 下 跌 近 1% ， 港 股 指 下 跌 不 足 0.3% ， 強 勢 股 依 然 在 上 升 ， 中 交 建 （ 1800 ） 自 從 上 個 星 期 股 價 出 現 突破 後 ， 越 升 越 有 ， 有 位 炒 窩 輪 的 朋 友 很 高 興 ， 打 電 話 來 向 我 道 謝 。 不 過 ， 炒 輪 始 終風 險 很 大 ， 該 量 力 而 行 。
6 月 11 日 ， 我 在 文 章 的 最 後 一 段 輕 輕 提 及 的 兩 隻 突破 股 ， 一 隻 是 中 交 建 ， 另 一 隻 是 銀 娛 （ 027 ） ， 過 去 一 個 多 星 期 ， 銀 娛 走 勢 也 是 非常 好 ， 昨 日 該 公 司 提 前 公 佈 今 年 首 5 個 月 未 經 審 核 的 毛 利 為 52.4 億 元 ， EBITDA 為 5.44 億 元 ， 較 2006 年 全 年 還 多 出 25% 。 而 去 年 底 開 業 的 星 際 酒 店 的 酒 店 業 務 毛 利也 高 達 29.8 億 元 ， EBITDA 為 4.17 億 元 ， 看 來 ， 星 際 酒 店 的 竣 工 ， 的 確 為 銀 娛 帶來 新 的 動 力 ， 而 位 於 仔 的 大 幅 土 地 酒 店 度 假 村 ， 也 將 如 期 在 明 年 底 前 完 工 。 銀 娛 是 所 有 澳 門 賭 股 中 我 最 喜 歡 的 ， 因 為 銀 娛 擁 有 自 己 的 賭 牌 ， 有 一 大 片 土 地 可 供 發 展 。
上 個 星 期 四 ， 美 元 債 券 價 格 急 跌 ， 孳 息 率 上 升 ， 導 致 美 股 急 跌 ， 前 日 ， 同 樣 的 事 再 發 生 一 遍 。
有 心 人 製 造 恐 慌
為何 債 券 價 格 大 跌 ？ 是 投 資 者 認 為 美 國 通 脹 將 加 速 ？ 美 元 將 加 息 ， 因 此 預 先 拋 售 美 國國 庫 債 券 ？ 或 是 有 心 人 特 意 拋 售 國 庫 債 券 ， 製 造 恐 慌 ？ 誰 是 製 造 恐 慌 的 人 ？ 炒 家 ？對 沖 基 金 ？ 中 國 政 府 ？ 真 耐 人 尋 味 。
美 股 較 早 前 連 升 數 月 ， 升 勢 已 經 放 慢 ，再 也 找 不 到 好 的 理 由 來 支 持 美 股 的 升 勢 ， 欲 升 乏 力 ， 造 淡 的 效 果 就 更 強 ， 於 是 市 場就 有 一 股 造 淡 的 力 量 。 造 淡 者 當 然 得 找 個 理 由 來 造 淡 ， 如 何 造 淡 ？ 大 手 沽 售 美 元 國庫 債 券 ， 導 致 孳 息 上 升 ， 就 足 以 嚇 壞 多 數 的 投 資 者 。 因 為 自 從 去 年 美 國 聯 邦 儲 備 局不 再 加 息 之 後 ， 所 有 投 資 者 都 認 為 美 元 利 率 見 頂 ， 投 資 者 所 考 慮 所 討 論 的 ， 全 是 甚麼 時 候 減 息 。
當 人 人 認 為 利 率 見 頂 、 不 可 能 加 息 、 只 可 能 減 息 後 ， 如 果 突 然出 現 對 美 元 加 息 的 預 期 ， 這 股 預 期 足 以 左 右 股 市 。 股 市 最 可 怕 的 東 西 ， 就 是 突 如 其來 、 預 想 不 到 的 壞 消 息 ， 打 擊 的 力 度 一 定 很 強 。 中 國 糧 油 （ 606 ） 前 日 突 然 面 對 中央 政 府 可 能 推 出 的 新 措 施 ， 導 致 股 價 大 幅 下 跌 ， 昨 日 仍 無 力 恢 復 ， 可 見 影 響 力 不 易短 時 間 內 消 失 。
要 沽 售 美 國 國 庫 債 券 ， 靠 自 己 的 力 也 許 不 行 ， 因 為 近 來 美 元短 期 走 勢 有 轉 強 之 勢 ， 美 元 轉 強 ， 有 甚 麼 道 理 沽 售 美 元 國 庫 債 券 ？ 於 是 炒 家 、 對 沖基 金 就 放 出 風 聲 ， 說 是 中 國 政 府 在 拋 售 美 國 國 庫 債 券 ， 目 的 是 讓 美 國 政 府 看 看 中 國左 右 美 國 市 場 的 力 量 。
近 來 港 股 大 市 走 勢 相 當 不 容 易 捉 摸 ， 好 淡 爭 持 得 很 激 烈 ， 但 波 幅 也 不 大 。 前 日 美 股 道 指 下 跌 近 1% ， 港 股 指 下 跌 不 足 0.3% ， 強 勢 股 依 然 在 上 升 ， 中 交 建 （ 1800 ） 自 從 上 個 星 期 股 價 出 現 突破 後 ， 越 升 越 有 ， 有 位 炒 窩 輪 的 朋 友 很 高 興 ， 打 電 話 來 向 我 道 謝 。 不 過 ， 炒 輪 始 終風 險 很 大 ， 該 量 力 而 行 。
6 月 11 日 ， 我 在 文 章 的 最 後 一 段 輕 輕 提 及 的 兩 隻 突破 股 ， 一 隻 是 中 交 建 ， 另 一 隻 是 銀 娛 （ 027 ） ， 過 去 一 個 多 星 期 ， 銀 娛 走 勢 也 是 非常 好 ， 昨 日 該 公 司 提 前 公 佈 今 年 首 5 個 月 未 經 審 核 的 毛 利 為 52.4 億 元 ， EBITDA 為 5.44 億 元 ， 較 2006 年 全 年 還 多 出 25% 。 而 去 年 底 開 業 的 星 際 酒 店 的 酒 店 業 務 毛 利也 高 達 29.8 億 元 ， EBITDA 為 4.17 億 元 ， 看 來 ， 星 際 酒 店 的 竣 工 ， 的 確 為 銀 娛 帶來 新 的 動 力 ， 而 位 於 仔 的 大 幅 土 地 酒 店 度 假 村 ， 也 將 如 期 在 明 年 底 前 完 工 。 銀 娛 是 所 有 澳 門 賭 股 中 我 最 喜 歡 的 ， 因 為 銀 娛 擁 有 自 己 的 賭 牌 ， 有 一 大 片 土 地 可 供 發 展 。
上 個 星 期 四 ， 美 元 債 券 價 格 急 跌 ， 孳 息 率 上 升 ， 導 致 美 股 急 跌 ， 前 日 ， 同 樣 的 事 再 發 生 一 遍 。
有 心 人 製 造 恐 慌
為何 債 券 價 格 大 跌 ？ 是 投 資 者 認 為 美 國 通 脹 將 加 速 ？ 美 元 將 加 息 ， 因 此 預 先 拋 售 美 國國 庫 債 券 ？ 或 是 有 心 人 特 意 拋 售 國 庫 債 券 ， 製 造 恐 慌 ？ 誰 是 製 造 恐 慌 的 人 ？ 炒 家 ？對 沖 基 金 ？ 中 國 政 府 ？ 真 耐 人 尋 味 。
美 股 較 早 前 連 升 數 月 ， 升 勢 已 經 放 慢 ，再 也 找 不 到 好 的 理 由 來 支 持 美 股 的 升 勢 ， 欲 升 乏 力 ， 造 淡 的 效 果 就 更 強 ， 於 是 市 場就 有 一 股 造 淡 的 力 量 。 造 淡 者 當 然 得 找 個 理 由 來 造 淡 ， 如 何 造 淡 ？ 大 手 沽 售 美 元 國庫 債 券 ， 導 致 孳 息 上 升 ， 就 足 以 嚇 壞 多 數 的 投 資 者 。 因 為 自 從 去 年 美 國 聯 邦 儲 備 局不 再 加 息 之 後 ， 所 有 投 資 者 都 認 為 美 元 利 率 見 頂 ， 投 資 者 所 考 慮 所 討 論 的 ， 全 是 甚麼 時 候 減 息 。
當 人 人 認 為 利 率 見 頂 、 不 可 能 加 息 、 只 可 能 減 息 後 ， 如 果 突 然出 現 對 美 元 加 息 的 預 期 ， 這 股 預 期 足 以 左 右 股 市 。 股 市 最 可 怕 的 東 西 ， 就 是 突 如 其來 、 預 想 不 到 的 壞 消 息 ， 打 擊 的 力 度 一 定 很 強 。 中 國 糧 油 （ 606 ） 前 日 突 然 面 對 中央 政 府 可 能 推 出 的 新 措 施 ， 導 致 股 價 大 幅 下 跌 ， 昨 日 仍 無 力 恢 復 ， 可 見 影 響 力 不 易短 時 間 內 消 失 。
要 沽 售 美 國 國 庫 債 券 ， 靠 自 己 的 力 也 許 不 行 ， 因 為 近 來 美 元短 期 走 勢 有 轉 強 之 勢 ， 美 元 轉 強 ， 有 甚 麼 道 理 沽 售 美 元 國 庫 債 券 ？ 於 是 炒 家 、 對 沖基 金 就 放 出 風 聲 ， 說 是 中 國 政 府 在 拋 售 美 國 國 庫 債 券 ， 目 的 是 讓 美 國 政 府 看 看 中 國左 右 美 國 市 場 的 力 量 。
Tuesday, June 12, 2007
曾淵滄專欄2007-06-12
曾 淵 滄 專 欄 ： 股 價 橫 行 離 場 還 是 死 守 ？
昨 日 本 欄 最 後 一 段 輕 輕 提 及 中 交 建 （ 1800 ） ， 我 留 意 到 近 日 中 交 建 走 勢 很 漂 亮 ，不 但 能 於 上 星 期 五 大 市 調 整 的 情 況 之 下 逆 市 上 升 ， 而 且 技 術 上 走 勢 出 現 突 破 ， 突 破近 兩 個 月 於 10 元 與 11 元 之 間 的 橫 行 區 。
買 賣 股 票 ， 其 中 一 個 很 難 處 理 的 問 題 是 當 股 價 橫 行 時 ， 該 如 何 處 理 ？ 是 否 該 賣 掉 轉 投 其 他 當 炒 的 股 ？
是 的 ， 這 可 以 是 一 個 戰 術 ， 但 是 ， 轉 來 轉 去 ， 一 定 每 一 次 轉 都 對 嗎 ？ 轉 錯 了 怎 麼 辦 ？ 但 是 守 株 待 兔 ， 要 守 多 久 ？ 是 的 ， 這 是 一 場 耐 力 戰 。
股價 於 高 位 橫 行 ， 有 兩 種 情 況 ， 一 是 股 市 炒 家 炒 高 股 價 後 在 高 位 托 價 散 貨 ， 散 完 貨 ，股 價 會 一 瀉 而 下 。 另 一 種 情 況 是 大 量 散 戶 在 股 價 處 於 高 位 橫 行 後 ， 逐 漸 失 去 耐 性 而退 出 市 場 。
我 們 的 確 不 容 易 預 先 知 道 股 價 於 高 價 橫 行 是 莊 家 散 貨 還 是 散 戶 失去 耐 心 。 唯 一 的 方 法 是 分 析 該 企 業 的 基 本 投 資 價 值 ， 一 般 上 ， 二 三 線 股 經 不 起 嚴 格的 投 資 分 析 ， 炒 的 只 是 供 求 失 衡 、 貨 源 歸 邊 等 招 式 ， 因 此 ， 若 出 現 股 價 橫 行 ， 則 屬於 莊 家 出 貨 的 可 能 性 大 一 點 。
好 股 耐 心 等 突 破
但 是 ， 如 果 是 經 得 起 基 本 分 析 ， 能 提 供 強 而 有 利 的 數 據 者 ， 則 股 價 橫 行 屬 於 散 戶 失 去 耐 性 的 可 能 性 強 一 些 。
在 技 術 上 ， 股 價 突 然 出 現 突 破 點 也 是 很 值 得 留 意 的 訊 號 ， 向 上 突 破 是 好 事 ， 向 下 突 破 是 壞 事 。
很明 顯 ， 中 交 建 是 屬 於 經 得 起 嚴 格 基 本 分 析 考 驗 的 股 ， 所 以 ， 股 價 於 高 位 橫 行 只 不 過是 股 價 由 上 市 後 節 節 而 上 ， 升 幅 不 小 ， 不 少 小 股 民 都 認 為 賺 夠 了 ， 一 旦 看 到 股 價 不再 上 升 ， 就 會 失 去 耐 性 而 沽 售 ， 我 們 就 需 要 耐 心 地 消 化 這 股 沽 售 的 力 量 ， 才 能 展 望股 價 進 入 另 一 輪 的 升 勢 ， 而 突 破 點 應 該 就 是 上 個 星 期 五 ， 逆 市 創 新 高 開 始 。
目前 ， 中 交 建 往 績 PE 40 倍 ， 不 算 便 宜 ， 但 是 中 交 建 的 增 長 率 驚 人 ， 一 般 估 計 達 50% 。 中 國 中 央 政 府 的 十 一 ． 五 規 劃 中 ， 基 建 是 取 主 要 的 投 入 ， 許 多 行 業 都 過 熱 要 打 壓調 整 ， 但 是 基 建 只 會 加 大 力 度 擴 張 而 不 緊 縮 。 中 交 建 是 目 前 上 市 公 司 中 最 大 的 基 建股 ， 這 隻 股 我 在 去 年 上 市 前 後 ， 於 短 短 的 一 個 月 內 推 介 3 次 ， 之 後 ， 股 價 升 近 10 元 時 才 停 下 來 ， 少 了 談 論 此 股 ， 靜 觀 其 變 。
美 國 有 兩 個 主 要 股 市 ， 一 是 紐 約傳 統 的 股 市 ， 大 市 波 動 以 道 瓊 斯 指 數 為 依 歸 ； 另 一 個 是 納 斯 達 克 股 市 ， 我 們 可 以 清楚 地 發 現 ， 納 斯 達 克 股 市 的 平 均 PE 是 長 期 高 過 道 瓊 斯 指 數 許 多 ， 為 甚 麼 ？ 因 為 納指 成 份 股 的 增 長 速 度 高 。
昨 日 本 欄 最 後 一 段 輕 輕 提 及 中 交 建 （ 1800 ） ， 我 留 意 到 近 日 中 交 建 走 勢 很 漂 亮 ，不 但 能 於 上 星 期 五 大 市 調 整 的 情 況 之 下 逆 市 上 升 ， 而 且 技 術 上 走 勢 出 現 突 破 ， 突 破近 兩 個 月 於 10 元 與 11 元 之 間 的 橫 行 區 。
買 賣 股 票 ， 其 中 一 個 很 難 處 理 的 問 題 是 當 股 價 橫 行 時 ， 該 如 何 處 理 ？ 是 否 該 賣 掉 轉 投 其 他 當 炒 的 股 ？
是 的 ， 這 可 以 是 一 個 戰 術 ， 但 是 ， 轉 來 轉 去 ， 一 定 每 一 次 轉 都 對 嗎 ？ 轉 錯 了 怎 麼 辦 ？ 但 是 守 株 待 兔 ， 要 守 多 久 ？ 是 的 ， 這 是 一 場 耐 力 戰 。
股價 於 高 位 橫 行 ， 有 兩 種 情 況 ， 一 是 股 市 炒 家 炒 高 股 價 後 在 高 位 托 價 散 貨 ， 散 完 貨 ，股 價 會 一 瀉 而 下 。 另 一 種 情 況 是 大 量 散 戶 在 股 價 處 於 高 位 橫 行 後 ， 逐 漸 失 去 耐 性 而退 出 市 場 。
我 們 的 確 不 容 易 預 先 知 道 股 價 於 高 價 橫 行 是 莊 家 散 貨 還 是 散 戶 失去 耐 心 。 唯 一 的 方 法 是 分 析 該 企 業 的 基 本 投 資 價 值 ， 一 般 上 ， 二 三 線 股 經 不 起 嚴 格的 投 資 分 析 ， 炒 的 只 是 供 求 失 衡 、 貨 源 歸 邊 等 招 式 ， 因 此 ， 若 出 現 股 價 橫 行 ， 則 屬於 莊 家 出 貨 的 可 能 性 大 一 點 。
好 股 耐 心 等 突 破
但 是 ， 如 果 是 經 得 起 基 本 分 析 ， 能 提 供 強 而 有 利 的 數 據 者 ， 則 股 價 橫 行 屬 於 散 戶 失 去 耐 性 的 可 能 性 強 一 些 。
在 技 術 上 ， 股 價 突 然 出 現 突 破 點 也 是 很 值 得 留 意 的 訊 號 ， 向 上 突 破 是 好 事 ， 向 下 突 破 是 壞 事 。
很明 顯 ， 中 交 建 是 屬 於 經 得 起 嚴 格 基 本 分 析 考 驗 的 股 ， 所 以 ， 股 價 於 高 位 橫 行 只 不 過是 股 價 由 上 市 後 節 節 而 上 ， 升 幅 不 小 ， 不 少 小 股 民 都 認 為 賺 夠 了 ， 一 旦 看 到 股 價 不再 上 升 ， 就 會 失 去 耐 性 而 沽 售 ， 我 們 就 需 要 耐 心 地 消 化 這 股 沽 售 的 力 量 ， 才 能 展 望股 價 進 入 另 一 輪 的 升 勢 ， 而 突 破 點 應 該 就 是 上 個 星 期 五 ， 逆 市 創 新 高 開 始 。
目前 ， 中 交 建 往 績 PE 40 倍 ， 不 算 便 宜 ， 但 是 中 交 建 的 增 長 率 驚 人 ， 一 般 估 計 達 50% 。 中 國 中 央 政 府 的 十 一 ． 五 規 劃 中 ， 基 建 是 取 主 要 的 投 入 ， 許 多 行 業 都 過 熱 要 打 壓調 整 ， 但 是 基 建 只 會 加 大 力 度 擴 張 而 不 緊 縮 。 中 交 建 是 目 前 上 市 公 司 中 最 大 的 基 建股 ， 這 隻 股 我 在 去 年 上 市 前 後 ， 於 短 短 的 一 個 月 內 推 介 3 次 ， 之 後 ， 股 價 升 近 10 元 時 才 停 下 來 ， 少 了 談 論 此 股 ， 靜 觀 其 變 。
美 國 有 兩 個 主 要 股 市 ， 一 是 紐 約傳 統 的 股 市 ， 大 市 波 動 以 道 瓊 斯 指 數 為 依 歸 ； 另 一 個 是 納 斯 達 克 股 市 ， 我 們 可 以 清楚 地 發 現 ， 納 斯 達 克 股 市 的 平 均 PE 是 長 期 高 過 道 瓊 斯 指 數 許 多 ， 為 甚 麼 ？ 因 為 納指 成 份 股 的 增 長 速 度 高 。
Monday, June 11, 2007
曾淵滄專欄2007-06-11
曾 淵 滄 專 欄 ： 股 東 乘 客 雙 贏 投 票 支 持 兩 鐵 合 併
地 鐵 （ 066 ） 與 九 鐵 的 合 併 法 案 終 於 三 讀 通 過 ， 接 下 來 的 一 仗 是 股 東 大 會 。 政 府 做為 大 股 東 ， 沒 有 投 票 權 ， 小 股 東 中 已 有 人 公 開 反 對 兩 鐵 合 併 ， 認 為 合 併 條 款 對 地 鐵不 利 。
過去 一 年 ， 地 鐵 股 價 的 確 跑 輸 大 市 ， 這 說 明 了 不 少 投 資 者 的 確 覺 得 兩 鐵 合 併 的 談 判 過程 中 ， 立 法 會 議 員 的 要 求 對 地 鐵 股 東 不 利 。 至 少 短 期 是 不 利 的 ， 首 先 ， 一 合 併 就 馬上 減 車 費 ， 減 車 費 的 結 果 自 然 是 損 害 盈 利 。 接 下 來 是 兩 年 凍 結 車 資 ， 未 來 的 兩 年 ，可 以 預 見 會 是 通 脹 加 快 的 兩 年 ， 通 脹 高 ， 地 鐵 員 工 要 求 加 薪 ， 地 鐵 維 修 零 件 成 本 上升 ， 車 廂 翻 新 的 成 本 也 加 。 樣 樣 加 ， 車 資 不 加 ， 經 營 這 盤 生 意 怎 能 有 錢 賺 。 實 際 上， 以 日 前 地 鐵 公 佈 的 賬 目 來 看 ， 如 果 沒 有 地 產 項 目 的 收 入 ， 地 鐵 單 靠 經 營 運 輸 業 務， 是 虧 本 的 。 減 車 費 ， 凍 結 車 費 兩 年 會 使 虧 本 加 劇 。
或 者 ， 立 法 會 議 員 們 會說 ， 地 鐵 併 吞 九 鐵 後 ， 可 以 取 得 九 鐵 的 土 地 的 發 展 權 。 不 過 ， 土 地 發 展 權 得 經 過 3 至 5 年 的 時 間 才 能 轉 化 為 利 潤 ， 補 地 價 的 成 本 仍 是 未 知 數 ， 3 年 後 樓 價 如 何 也 是 未知 數 。 因 此 ， 短 期 而 言 ， 兩 鐵 合 併 的 確 對 地 鐵 股 價 不 利 。 過 去 半 年 ， 過 去 一 年 ， 地鐵 股 價 的 低 迷 已 說 明 了 這 個 事 實 。
不 過 ， 長 遠 而 言 ， 兩 鐵 的 合 併 對 地 鐵 還 是有 利 的 ， 可 以 大 大 節 省 中 央 行 政 費 用 ， 可 以 有 更 好 的 規 劃 ， 九 鐵 的 土 地 也 足 以 讓 地鐵 滿 足 未 來 5 年 的 發 展 。 坦 白 說 ， 今 日 我 們 在 評 估 地 鐵 股 值 時 ， 往 往 是 把 地 鐵 當 成地 產 發 展 商 而 不 是 鐵 路 公 司 ， 地 鐵 的 主 要 利 潤 全 是 依 靠 地 產 發 展 而 得 。 因 此 ， 如 果你 是 長 期 投 資 者 ， 千 萬 不 好 賣 掉 地 鐵 的 股 票 ， 而 且 ， 你 更 應 該 去 出 席 地 鐵 的 股 東 大會 ， 投 票 支 持 兩 鐵 合 併 。
你 之 所 以 應 該 支 持 兩 鐵 合 併 ， 除 了 長 遠 而 言 ， 兩 鐵合 併 對 地 鐵 有 利 之 外 ， 另 一 個 也 許 更 重 要 的 原 因 是 因 為 你 也 是 地 鐵 及 九 鐵 的 乘 客 。兩 鐵 合 併 ， 票 價 馬 上 減 ， 然 後 是 兩 年 的 凍 結 票 價 ， 這 對 你 而 言 ， 難 道 不 是 好 事 ？ 你做 為 地 鐵 的 小 股 東 與 乘 客 ， 有 雙 重 身 份 ， 你 就 應 該 以 不 同 的 角 度 來 衡 量 兩 鐵 合 併 之事 ， 投 支 持 票 。
銀 娛 中 交 值 得 留 意
上 星 期 五 ， 港 股 不 可 避 免 的 大 跌 ， 指 成 份 股 沒 一 隻 上 升 。 不 過 我 留 意 到 我 愛 股 之 一 銀 河 娛 樂 （ 027 ） 股 價 卻 逆 市 而 上， 而 且 已 連 升 數 日 ， 相 信 是 有 好 消 息 在 醞 釀 ， 值 得 留 意 。 此 外 中 交 （ 1800 ） 股 價的 走 勢 也 很 漂 亮 ， 大 有 進 入 另 外 一 輪 升 勢 的 氣 勢 。
地 鐵 （ 066 ） 與 九 鐵 的 合 併 法 案 終 於 三 讀 通 過 ， 接 下 來 的 一 仗 是 股 東 大 會 。 政 府 做為 大 股 東 ， 沒 有 投 票 權 ， 小 股 東 中 已 有 人 公 開 反 對 兩 鐵 合 併 ， 認 為 合 併 條 款 對 地 鐵不 利 。
過去 一 年 ， 地 鐵 股 價 的 確 跑 輸 大 市 ， 這 說 明 了 不 少 投 資 者 的 確 覺 得 兩 鐵 合 併 的 談 判 過程 中 ， 立 法 會 議 員 的 要 求 對 地 鐵 股 東 不 利 。 至 少 短 期 是 不 利 的 ， 首 先 ， 一 合 併 就 馬上 減 車 費 ， 減 車 費 的 結 果 自 然 是 損 害 盈 利 。 接 下 來 是 兩 年 凍 結 車 資 ， 未 來 的 兩 年 ，可 以 預 見 會 是 通 脹 加 快 的 兩 年 ， 通 脹 高 ， 地 鐵 員 工 要 求 加 薪 ， 地 鐵 維 修 零 件 成 本 上升 ， 車 廂 翻 新 的 成 本 也 加 。 樣 樣 加 ， 車 資 不 加 ， 經 營 這 盤 生 意 怎 能 有 錢 賺 。 實 際 上， 以 日 前 地 鐵 公 佈 的 賬 目 來 看 ， 如 果 沒 有 地 產 項 目 的 收 入 ， 地 鐵 單 靠 經 營 運 輸 業 務， 是 虧 本 的 。 減 車 費 ， 凍 結 車 費 兩 年 會 使 虧 本 加 劇 。
或 者 ， 立 法 會 議 員 們 會說 ， 地 鐵 併 吞 九 鐵 後 ， 可 以 取 得 九 鐵 的 土 地 的 發 展 權 。 不 過 ， 土 地 發 展 權 得 經 過 3 至 5 年 的 時 間 才 能 轉 化 為 利 潤 ， 補 地 價 的 成 本 仍 是 未 知 數 ， 3 年 後 樓 價 如 何 也 是 未知 數 。 因 此 ， 短 期 而 言 ， 兩 鐵 合 併 的 確 對 地 鐵 股 價 不 利 。 過 去 半 年 ， 過 去 一 年 ， 地鐵 股 價 的 低 迷 已 說 明 了 這 個 事 實 。
不 過 ， 長 遠 而 言 ， 兩 鐵 的 合 併 對 地 鐵 還 是有 利 的 ， 可 以 大 大 節 省 中 央 行 政 費 用 ， 可 以 有 更 好 的 規 劃 ， 九 鐵 的 土 地 也 足 以 讓 地鐵 滿 足 未 來 5 年 的 發 展 。 坦 白 說 ， 今 日 我 們 在 評 估 地 鐵 股 值 時 ， 往 往 是 把 地 鐵 當 成地 產 發 展 商 而 不 是 鐵 路 公 司 ， 地 鐵 的 主 要 利 潤 全 是 依 靠 地 產 發 展 而 得 。 因 此 ， 如 果你 是 長 期 投 資 者 ， 千 萬 不 好 賣 掉 地 鐵 的 股 票 ， 而 且 ， 你 更 應 該 去 出 席 地 鐵 的 股 東 大會 ， 投 票 支 持 兩 鐵 合 併 。
你 之 所 以 應 該 支 持 兩 鐵 合 併 ， 除 了 長 遠 而 言 ， 兩 鐵合 併 對 地 鐵 有 利 之 外 ， 另 一 個 也 許 更 重 要 的 原 因 是 因 為 你 也 是 地 鐵 及 九 鐵 的 乘 客 。兩 鐵 合 併 ， 票 價 馬 上 減 ， 然 後 是 兩 年 的 凍 結 票 價 ， 這 對 你 而 言 ， 難 道 不 是 好 事 ？ 你做 為 地 鐵 的 小 股 東 與 乘 客 ， 有 雙 重 身 份 ， 你 就 應 該 以 不 同 的 角 度 來 衡 量 兩 鐵 合 併 之事 ， 投 支 持 票 。
銀 娛 中 交 值 得 留 意
上 星 期 五 ， 港 股 不 可 避 免 的 大 跌 ， 指 成 份 股 沒 一 隻 上 升 。 不 過 我 留 意 到 我 愛 股 之 一 銀 河 娛 樂 （ 027 ） 股 價 卻 逆 市 而 上， 而 且 已 連 升 數 日 ， 相 信 是 有 好 消 息 在 醞 釀 ， 值 得 留 意 。 此 外 中 交 （ 1800 ） 股 價的 走 勢 也 很 漂 亮 ， 大 有 進 入 另 外 一 輪 升 勢 的 氣 勢 。
Friday, June 08, 2007
曾淵滄專欄2007-06-08
曾 淵 滄 專 欄 ： 中 資 電 信 股 買 齊 4 隻
上 個 星 期 在 內 地 工 作 ， 內 地 傳 媒 在 這 段 時 間 最 重 視 的 新 聞 不 是 股 市 的 大 幅 波 動 ， 畢竟 ， 內 地 真 正 的 股 民 只 佔 總 人 口 的 2% 至 3% 罷 了 。 最 近 這 段 時 期 ， 內 地 最 受 關 注 的新 聞 是 豬 肉 大 漲 價 ， 一 個 月 之 內 ， 豬 肉 漲 價 35% ， 於 是 不 少 人 開 始 擔 心 全 面 性 通 貨膨 脹 會 出 現 。
在西 方 國 家 ， 一 旦 出 現 嚴 重 通 脹 ， 就 一 定 會 加 息 ， 一 加 息 ， 股 市 、 經 濟 都 會 冷 卻 。 但是 ， 對 中 國 而 言 ， 加 息 是 不 是 通 脹 的 最 佳 處 理 方 法 呢 ？ 特 別 是 在 人 民 幣 已 經 處 於 升勢 ， 大 量 投 機 性 搶 購 人 民 幣 的 情 況 之 下 ， 加 息 會 不 會 火 上 加 油 ？ 這 的 確 是 一 個 不 容易 處 理 的 問 題 。
當 然 ， 也 有 人 認 為 ， 豬 肉 漲 價 只 是 單 一 事 件 ， 不 一 定 會 帶 動全 面 通 脹 ， 豬 肉 漲 價 只 是 過 去 豬 肉 跌 價 的 反 彈 罷 了 ， 與 10 年 前 比 較 ， 目 前 豬 肉 價只 是 比 10 年 前 高 15% 。
換 言 之 ， 過 去 10 年 的 大 部 份 時 間 ， 豬 肉 價 格 是 面 對 一 個 下 降 的 走 勢 。 豬 肉 跌 價 導 致 豬 農 虧 本 ， 豬 農 虧 本 就 少 養 幾 頭 豬 ， 豬 少 了 ， 豬 肉 就 漲 價 了 。
無 懼 宏 調
除了 養 的 豬 數 量 少 之 外 ， 養 豬 的 人 也 面 對 另 一 個 困 境 ， 那 是 玉 米 大 漲 價 。 玉 米 為 甚 麼漲 價 ？ 因 為 有 大 量 玉 米 被 用 來 提 煉 乙 醇 ， 這 就 是 中 糧 國 際 （ 606 ） 的 主 要 業 務 。 兩年 前 ， 美 國 總 統 布 殊 提 出 綠 色 能 源 概 念 ， 希 望 用 乙 醇 來 取 代 石 油 。 乙 醇 是 由 玉 米 提煉 而 成 ， 用 了 可 以 再 種 ， 但 是 石 油 用 了 就 沒 有 了 ， 不 能 再 生 。 結 果 ， 全 球 玉 米 大 漲價 ， 玉 米 是 養 豬 的 最 主 要 飼 料 ， 玉 米 漲 價 ， 豬 農 成 本 上 升 ， 也 要 求 抬 高 豬 肉 價 。
昨 日 股 市 收 市 的 表 現 倒 有 些 出 乎 意 料 之 外 ， 早 市 指 大 幅 低 開 ， 午 後 竟 然 可 以 收 復 大 部 份 失 地 ， 很 肯 定 的 ， 中 移 動 （ 941 ） 的 功 勞 最 大 。
目前 ， 中 美 、 中 歐 之 間 出 現 不 少 貿 易 順 差 問 題 ， 貿 易 順 差 是 因 為 出 口 多 入 口 少 ， 中 國能 從 歐 美 入 口 甚 麼 東 西 ？ 尖 端 高 科 技 的 東 西 ， 歐 美 不 願 意 出 售 ， 一 般 性 的 東 西 ， 歐美 向 中 國 買 的 多 、 賣 的 少 。 如 果 中 國 政 府 大 力 推 廣 電 訊 行 業 ， 鼓 勵 人 們 多 用 電 訊 服務 ， 電 訊 公 司 就 會 入 口 更 多 來 自 歐 美 的 電 訊 器 材 ， 這 對 改 善 中 國 與 歐 美 之 間 貿 易 順差 問 題 有 點 幫 助 。
因 此 ， 電 訊 應 該 是 中 央 政 府 列 為 該 積 極 支 持 的 內 部 消 費 行業 之 一 ， 不 必 擔 心 宏 觀 調 控 。 在 現 代 化 的 過 程 中 ， 通 訊 設 施 越 好 ， 國 家 就 越 強 大 ，這 也 是 為 甚 麼 我 將 4 隻 國 企 電 信 股 全 買 下 來 ， 其 中 主 力 當 然 是 中 移 動 。
目 前 買 國 企 ， 最 重 要 的 原 則 是 避 開 可 能 遭 宏 觀 調 控 打 擊 的 股 ， 電 信 股 肯 定 不 是 。
上 個 星 期 在 內 地 工 作 ， 內 地 傳 媒 在 這 段 時 間 最 重 視 的 新 聞 不 是 股 市 的 大 幅 波 動 ， 畢竟 ， 內 地 真 正 的 股 民 只 佔 總 人 口 的 2% 至 3% 罷 了 。 最 近 這 段 時 期 ， 內 地 最 受 關 注 的新 聞 是 豬 肉 大 漲 價 ， 一 個 月 之 內 ， 豬 肉 漲 價 35% ， 於 是 不 少 人 開 始 擔 心 全 面 性 通 貨膨 脹 會 出 現 。
在西 方 國 家 ， 一 旦 出 現 嚴 重 通 脹 ， 就 一 定 會 加 息 ， 一 加 息 ， 股 市 、 經 濟 都 會 冷 卻 。 但是 ， 對 中 國 而 言 ， 加 息 是 不 是 通 脹 的 最 佳 處 理 方 法 呢 ？ 特 別 是 在 人 民 幣 已 經 處 於 升勢 ， 大 量 投 機 性 搶 購 人 民 幣 的 情 況 之 下 ， 加 息 會 不 會 火 上 加 油 ？ 這 的 確 是 一 個 不 容易 處 理 的 問 題 。
當 然 ， 也 有 人 認 為 ， 豬 肉 漲 價 只 是 單 一 事 件 ， 不 一 定 會 帶 動全 面 通 脹 ， 豬 肉 漲 價 只 是 過 去 豬 肉 跌 價 的 反 彈 罷 了 ， 與 10 年 前 比 較 ， 目 前 豬 肉 價只 是 比 10 年 前 高 15% 。
換 言 之 ， 過 去 10 年 的 大 部 份 時 間 ， 豬 肉 價 格 是 面 對 一 個 下 降 的 走 勢 。 豬 肉 跌 價 導 致 豬 農 虧 本 ， 豬 農 虧 本 就 少 養 幾 頭 豬 ， 豬 少 了 ， 豬 肉 就 漲 價 了 。
無 懼 宏 調
除了 養 的 豬 數 量 少 之 外 ， 養 豬 的 人 也 面 對 另 一 個 困 境 ， 那 是 玉 米 大 漲 價 。 玉 米 為 甚 麼漲 價 ？ 因 為 有 大 量 玉 米 被 用 來 提 煉 乙 醇 ， 這 就 是 中 糧 國 際 （ 606 ） 的 主 要 業 務 。 兩年 前 ， 美 國 總 統 布 殊 提 出 綠 色 能 源 概 念 ， 希 望 用 乙 醇 來 取 代 石 油 。 乙 醇 是 由 玉 米 提煉 而 成 ， 用 了 可 以 再 種 ， 但 是 石 油 用 了 就 沒 有 了 ， 不 能 再 生 。 結 果 ， 全 球 玉 米 大 漲價 ， 玉 米 是 養 豬 的 最 主 要 飼 料 ， 玉 米 漲 價 ， 豬 農 成 本 上 升 ， 也 要 求 抬 高 豬 肉 價 。
昨 日 股 市 收 市 的 表 現 倒 有 些 出 乎 意 料 之 外 ， 早 市 指 大 幅 低 開 ， 午 後 竟 然 可 以 收 復 大 部 份 失 地 ， 很 肯 定 的 ， 中 移 動 （ 941 ） 的 功 勞 最 大 。
目前 ， 中 美 、 中 歐 之 間 出 現 不 少 貿 易 順 差 問 題 ， 貿 易 順 差 是 因 為 出 口 多 入 口 少 ， 中 國能 從 歐 美 入 口 甚 麼 東 西 ？ 尖 端 高 科 技 的 東 西 ， 歐 美 不 願 意 出 售 ， 一 般 性 的 東 西 ， 歐美 向 中 國 買 的 多 、 賣 的 少 。 如 果 中 國 政 府 大 力 推 廣 電 訊 行 業 ， 鼓 勵 人 們 多 用 電 訊 服務 ， 電 訊 公 司 就 會 入 口 更 多 來 自 歐 美 的 電 訊 器 材 ， 這 對 改 善 中 國 與 歐 美 之 間 貿 易 順差 問 題 有 點 幫 助 。
因 此 ， 電 訊 應 該 是 中 央 政 府 列 為 該 積 極 支 持 的 內 部 消 費 行業 之 一 ， 不 必 擔 心 宏 觀 調 控 。 在 現 代 化 的 過 程 中 ， 通 訊 設 施 越 好 ， 國 家 就 越 強 大 ，這 也 是 為 甚 麼 我 將 4 隻 國 企 電 信 股 全 買 下 來 ， 其 中 主 力 當 然 是 中 移 動 。
目 前 買 國 企 ， 最 重 要 的 原 則 是 避 開 可 能 遭 宏 觀 調 控 打 擊 的 股 ， 電 信 股 肯 定 不 是 。
Thursday, June 07, 2007
曾淵滄專欄2007-06-07
曾 淵 滄 專 欄 ： 競 爭 雖 劇 中 移 動 品 牌 取 勝
前 日 剛 剛 從 九 寨 溝 回 來 ， 帶 數 十 名 城 大 MBA 學 生 到 那 做 課 題 ， 當 企 管 顧 問 ， 今 年 還 加 上 龍 大 熊 貓 故 鄉 ， 同 學 們 很 高 興 ， 因 為 可 以 抱 大 熊 貓 拍 照 ， 這 是 一 般 旅 客 不 可 能 得 到 的 機 會 。 龍 正 在 修 建 一 條 通 往 成 都 的 高 速 公 路 ， 預 計 今 年 8 月 可 通 車 ， 將 來 由 成 都 到 龍 只 需 要 90 分 鐘 車 程 。
龍 除 了 有 野 生 大 熊 貓 為 賣 點 外 ， 也 有 不 錯 的 風 景 及 溫 泉 ， 將 來 必 定 能 成 為 一 流 的 度 假 勝 地 。 這 次 同 學 們 的 主 要 功 課 就 是 協 助 龍 管 理 公 司 為 龍 的 品 牌 定 位 及 促 銷 宣 傳 策 略 。
這一 趟 我 們 到 九 寨 溝 ， 九 寨 溝 管 理 局 的 章 局 長 在 第 一 天 的 會 議 上 提 到 ， 當 年 九 寨 溝 就是 依 靠 一 批 香 港 的 攝 影 家 將 九 寨 溝 美 麗 的 風 景 介 紹 到 香 港 ， 引 起 旅 客 的 注 意 。 章 局長 特 別 提 到 香 港 名 攝 影 家 陳 復 禮 先 生 ， 陳 老 先 生 今 年 已 經 80 多 歲 ， 一 生 亦 貢 獻 給攝 影 。 我 與 他 神 交 40 年 ， 但 是 我 還 在 中 學 念 書 的 時 代 ， 上 個 世 紀 80 年 代 中 期 ， 我在 新 加 坡 當 攝 影 會 的 會 長 時 ， 就 正 式 邀 請 他 訪 問 新 加 坡 ， 然 後 交 往 至 今 。
香 港 減 電 費 ？ 唔 使 諗
我 在 九 寨 溝 的 10 天 ， 中 國 股 市 出 現 了 一 場 不 大 不 小 的 股 災 ， 但 也 如 我 之 前 所 料 ， 香 港 不 會 受 波 及 。 道理 十 分 簡 單 ， A 股 與 H 股 至 今 仍 有 一 段 很 大 的 距 離 ， 過 去 ， 香 港 H 股 算 是 健 康 發 展， 不 算 有 太 多 泡 沫 ， 小 小 的 泡 沫 可 以 接 受 ， 太 多 泡 沫 的 啤 酒 ， 實 際 上 也 不 好 喝 。 至今 為 止 ， 我 仍 然 認 為 香 港 股 市 受 美 國 股 市 的 影 響 比 中 國 內 地 股 市 大 ， 前 晚 美 股 收 市股 價 變 化 不 大 ， 昨 日 香 港 股 市 也 一 樣 在 不 大 的 波 幅 中 擺 動 。
中 國 電 信 （ 728 ） 、 網 通 （ 906 ） 的 股 價 都 炒 起 來 ， 還 是 舊 聞 新 炒 ， 炒 3G 概 念 ， 3G 牌 照 一 日 不 公佈 ， 這 兩 家 電 信 公 司 的 股 價 就 繼 續 炒 ， 要 小 心 好 消 息 公 佈 後 的 回 吐 。
不 少 人 擔 心 ， 一 旦 中 電 信 、 網 通 等 獲 得 3G 牌 照 ， 這 意 味 中 移 動 （ 941 ） 會 突 然 增 加 移 動 電 話 的 競 爭 者 。 不 過 我 不 擔 心 ， 中 移 動 的 品 牌 已 經建 立 ， 目 前 市 場 佔 有 率 一 直 都 是 壓 住 聯 通 （ 762 ） ， 將 來 競 爭 擴 大 ， 我 估 計 中 移 動的 客 戶 不 會 減 少 ， 而 是 整 個 市 場 擴 大 ， 餅 大 了 ， 大 家 都 有 得 分 。
昨 日 經 濟 發 展 及 勞 工 局 局 長 葉 樹 在 立 法 會 說 政 府 正 與 中 電 （ 002 ） 港 燈 （ 006 ） 商 談 2008 年 專 營 權 的 細 則 ， 內 容不 便 透 露 ， 前 一 陣 子 ， 不 是 有 甚 麼 來 自 中 國 的 電 力 公 司 說 想 分 享 香 港 的 電 力 市 場 ？沒 了 下 文 ？ 看 來 政 府 還 是 擔 心 換 發 電 廠 會 導 致 混 亂 ， 不 願 改 變 現 況 ， 所 以 大 家 也 不好 有 甚 麼 減 電 費 的 期 望 ， 能 不 加 已 是 大 幸 。
前 日 剛 剛 從 九 寨 溝 回 來 ， 帶 數 十 名 城 大 MBA 學 生 到 那 做 課 題 ， 當 企 管 顧 問 ， 今 年 還 加 上 龍 大 熊 貓 故 鄉 ， 同 學 們 很 高 興 ， 因 為 可 以 抱 大 熊 貓 拍 照 ， 這 是 一 般 旅 客 不 可 能 得 到 的 機 會 。 龍 正 在 修 建 一 條 通 往 成 都 的 高 速 公 路 ， 預 計 今 年 8 月 可 通 車 ， 將 來 由 成 都 到 龍 只 需 要 90 分 鐘 車 程 。
龍 除 了 有 野 生 大 熊 貓 為 賣 點 外 ， 也 有 不 錯 的 風 景 及 溫 泉 ， 將 來 必 定 能 成 為 一 流 的 度 假 勝 地 。 這 次 同 學 們 的 主 要 功 課 就 是 協 助 龍 管 理 公 司 為 龍 的 品 牌 定 位 及 促 銷 宣 傳 策 略 。
這一 趟 我 們 到 九 寨 溝 ， 九 寨 溝 管 理 局 的 章 局 長 在 第 一 天 的 會 議 上 提 到 ， 當 年 九 寨 溝 就是 依 靠 一 批 香 港 的 攝 影 家 將 九 寨 溝 美 麗 的 風 景 介 紹 到 香 港 ， 引 起 旅 客 的 注 意 。 章 局長 特 別 提 到 香 港 名 攝 影 家 陳 復 禮 先 生 ， 陳 老 先 生 今 年 已 經 80 多 歲 ， 一 生 亦 貢 獻 給攝 影 。 我 與 他 神 交 40 年 ， 但 是 我 還 在 中 學 念 書 的 時 代 ， 上 個 世 紀 80 年 代 中 期 ， 我在 新 加 坡 當 攝 影 會 的 會 長 時 ， 就 正 式 邀 請 他 訪 問 新 加 坡 ， 然 後 交 往 至 今 。
香 港 減 電 費 ？ 唔 使 諗
我 在 九 寨 溝 的 10 天 ， 中 國 股 市 出 現 了 一 場 不 大 不 小 的 股 災 ， 但 也 如 我 之 前 所 料 ， 香 港 不 會 受 波 及 。 道理 十 分 簡 單 ， A 股 與 H 股 至 今 仍 有 一 段 很 大 的 距 離 ， 過 去 ， 香 港 H 股 算 是 健 康 發 展， 不 算 有 太 多 泡 沫 ， 小 小 的 泡 沫 可 以 接 受 ， 太 多 泡 沫 的 啤 酒 ， 實 際 上 也 不 好 喝 。 至今 為 止 ， 我 仍 然 認 為 香 港 股 市 受 美 國 股 市 的 影 響 比 中 國 內 地 股 市 大 ， 前 晚 美 股 收 市股 價 變 化 不 大 ， 昨 日 香 港 股 市 也 一 樣 在 不 大 的 波 幅 中 擺 動 。
中 國 電 信 （ 728 ） 、 網 通 （ 906 ） 的 股 價 都 炒 起 來 ， 還 是 舊 聞 新 炒 ， 炒 3G 概 念 ， 3G 牌 照 一 日 不 公佈 ， 這 兩 家 電 信 公 司 的 股 價 就 繼 續 炒 ， 要 小 心 好 消 息 公 佈 後 的 回 吐 。
不 少 人 擔 心 ， 一 旦 中 電 信 、 網 通 等 獲 得 3G 牌 照 ， 這 意 味 中 移 動 （ 941 ） 會 突 然 增 加 移 動 電 話 的 競 爭 者 。 不 過 我 不 擔 心 ， 中 移 動 的 品 牌 已 經建 立 ， 目 前 市 場 佔 有 率 一 直 都 是 壓 住 聯 通 （ 762 ） ， 將 來 競 爭 擴 大 ， 我 估 計 中 移 動的 客 戶 不 會 減 少 ， 而 是 整 個 市 場 擴 大 ， 餅 大 了 ， 大 家 都 有 得 分 。
昨 日 經 濟 發 展 及 勞 工 局 局 長 葉 樹 在 立 法 會 說 政 府 正 與 中 電 （ 002 ） 港 燈 （ 006 ） 商 談 2008 年 專 營 權 的 細 則 ， 內 容不 便 透 露 ， 前 一 陣 子 ， 不 是 有 甚 麼 來 自 中 國 的 電 力 公 司 說 想 分 享 香 港 的 電 力 市 場 ？沒 了 下 文 ？ 看 來 政 府 還 是 擔 心 換 發 電 廠 會 導 致 混 亂 ， 不 願 改 變 現 況 ， 所 以 大 家 也 不好 有 甚 麼 減 電 費 的 期 望 ， 能 不 加 已 是 大 幸 。
Wednesday, June 06, 2007
曾淵滄專欄2007-06-06
曾 淵 滄 專 欄 ： 解 決 貧 富 懸 殊 有 良 方
過 去 一 段 時 間 ， 貧 富 懸 殊 一 直 是 個 爭 論 不 休 的 課 題 ， 香 港 工 資 兩 極 化 是 貧 富 問 題 的起 因 ， 而 工 資 兩 極 化 是 因 為 經 濟 轉 型 ， 轉 向 知 識 型 社 會 。 但 是 ， 香 港 能 用 腦 力 賺 錢的 人 少 ， 大 部 份 基 層 勞 工 只 能 用 雙 手 幹 活 賺 錢 ， 可 惜 ， 香 港 能 為 這 些 人 提 供 的 工 作機 會 不 多 ， 僧 多 粥 少 ， 工 資 自 然 被 壓 低 ， 因 此 ， 要 改 善 貧 富 問 題 的 最 佳 方 法 是 創 造大 量 的 基 層 工 作 機 會 。
最 近 特 區 政 府 的 一 些 新 措 施 是 走 對 了 路 ， 即 放 下 爭 論 ， 多 做 一 些 能 創 造 基 層 就 業 機 會 的 事 。
首先 自 然 是 不 少 大 型 基 建 即 將 開 始 ， 過 去 幾 年 ， 特 區 政 府 花 太 多 時 間 與 反 對 派 在 政 治話 題 上 糾 纏 ， 大 型 基 建 基 本 上 已 經 全 部 停 頓 ， 再 加 上 樓 房 過 剩 、 土 地 缺 乏 ， 發 展 商全 放 慢 了 建 屋 速 度 ， 建 築 業 成 了 目 前 香 港 繁 榮 社 會 中 的 最 糟 糕 的 行 業 ， 失 業 與 就 業不 足 都 集 中 在 這 個 行 業 。 除 了 基 建 ， 我 更 歡 迎 強 制 舊 樓 驗 樓 的 新 措 施 ， 驗 了 樓 自 然得 維 修 ， 這 是 一 筆 長 做 長 有 的 大 生 意 ， 可 以 長 期 聘 用 大 量 的 建 築 工 人 進 行 舊 樓 維 修工 作 。
重 振 建 築 業 刺 激 就 業
當然 ， 舊 樓 業 主 中 不 乏 窮 人 ， 政 府 想 成 功 推 行 這 個 計 劃 ， 就 一 定 得 向 這 些 人 施 以 援 手， 最 好 的 方 法 是 借 錢 維 修 之 後 ， 業 主 暫 時 不 必 還 錢 ， 等 賣 樓 才 還 錢 ， 利 息 可 以 照 算， 房 協 做 擔 保 ， 相 信 許 多 銀 行 都 想 做 這 個 生 意 。
大 量 基 建 上 馬 ， 再 加 上 舊 樓維 修 ， 建 築 業 重 振 ， 則 建 築 材 料 股 必 受 益 ， 目 前 香 港 最 大 的 建 築 材 料 股 可 能 是 在 澳門 開 賭 場 的 銀 娛 （ 027 ） ， 如 果 建 築 材 料 生 意 好 ， 不 排 除 銀 娛 會 分 拆 建 築 材 料 生 意上 市 。
從 賭 場 的 生 意 來 看 ， 澳 門 賭 場 越 來 越 多 ， 很 明 顯 利 潤 自 然 越 來 越 薄 ， 長 遠 而 言 ， 銀 娛 究 竟 每 年 能 賺 多 少 錢 ， 的 確 是 很 難 估 計 。
澳門 賭 業 的 利 潤 是 很 難 估 計 的 ， 大 賭 廳 裝 修 成 本 高 ， 賭 注 小 ， 利 潤 自 然 不 高 。 貴 賓 廳賭 注 大 ， 但 是 ， 一 般 上 貴 賓 廳 不 是 賭 場 老 闆 自 己 有 能 力 經 營 、 尋 找 大 賭 客 ， 而 是 通過 外 人 承 包 ， 這 些 手 上 有 大 賭 客 的 人 成 了 各 大 賭 場 極 力 爭 取 的 對 象 ， 他 們 要 求 分 紅的 比 例 也 自 然 提 高 ， 可 以 說 ， 他 們 賺 的 錢 可 能 比 賭 場 老 闆 更 多 。
因 此 ， 單 是靠 賭 ， 長 遠 來 說 ， 不 是 最 佳 的 辦 法 ， 以 拉 斯 維 加 斯 賭 城 來 說 ， 除 了 賭 外 ， 酒 店 住 房、 看 節 目 表 演 、 吃 喝 娛 樂 的 收 入 也 很 可 觀 ， 相 信 澳 門 也 一 定 會 走 向 這 條 路 。
澳門 眾 多 的 賭 股 中 ， 我 獨 看 好 銀 娛 ， 除 了 因 為 銀 娛 自 己 擁 有 賭 牌 之 外 ， 另 一 個 原 因 是銀 娛 手 上 有 一 幅 面 積 很 大 的 土 地 ， 足 以 搞 賭 場 以 外 的 其 他 娛 樂 。
過 去 一 段 時 間 ， 貧 富 懸 殊 一 直 是 個 爭 論 不 休 的 課 題 ， 香 港 工 資 兩 極 化 是 貧 富 問 題 的起 因 ， 而 工 資 兩 極 化 是 因 為 經 濟 轉 型 ， 轉 向 知 識 型 社 會 。 但 是 ， 香 港 能 用 腦 力 賺 錢的 人 少 ， 大 部 份 基 層 勞 工 只 能 用 雙 手 幹 活 賺 錢 ， 可 惜 ， 香 港 能 為 這 些 人 提 供 的 工 作機 會 不 多 ， 僧 多 粥 少 ， 工 資 自 然 被 壓 低 ， 因 此 ， 要 改 善 貧 富 問 題 的 最 佳 方 法 是 創 造大 量 的 基 層 工 作 機 會 。
最 近 特 區 政 府 的 一 些 新 措 施 是 走 對 了 路 ， 即 放 下 爭 論 ， 多 做 一 些 能 創 造 基 層 就 業 機 會 的 事 。
首先 自 然 是 不 少 大 型 基 建 即 將 開 始 ， 過 去 幾 年 ， 特 區 政 府 花 太 多 時 間 與 反 對 派 在 政 治話 題 上 糾 纏 ， 大 型 基 建 基 本 上 已 經 全 部 停 頓 ， 再 加 上 樓 房 過 剩 、 土 地 缺 乏 ， 發 展 商全 放 慢 了 建 屋 速 度 ， 建 築 業 成 了 目 前 香 港 繁 榮 社 會 中 的 最 糟 糕 的 行 業 ， 失 業 與 就 業不 足 都 集 中 在 這 個 行 業 。 除 了 基 建 ， 我 更 歡 迎 強 制 舊 樓 驗 樓 的 新 措 施 ， 驗 了 樓 自 然得 維 修 ， 這 是 一 筆 長 做 長 有 的 大 生 意 ， 可 以 長 期 聘 用 大 量 的 建 築 工 人 進 行 舊 樓 維 修工 作 。
重 振 建 築 業 刺 激 就 業
當然 ， 舊 樓 業 主 中 不 乏 窮 人 ， 政 府 想 成 功 推 行 這 個 計 劃 ， 就 一 定 得 向 這 些 人 施 以 援 手， 最 好 的 方 法 是 借 錢 維 修 之 後 ， 業 主 暫 時 不 必 還 錢 ， 等 賣 樓 才 還 錢 ， 利 息 可 以 照 算， 房 協 做 擔 保 ， 相 信 許 多 銀 行 都 想 做 這 個 生 意 。
大 量 基 建 上 馬 ， 再 加 上 舊 樓維 修 ， 建 築 業 重 振 ， 則 建 築 材 料 股 必 受 益 ， 目 前 香 港 最 大 的 建 築 材 料 股 可 能 是 在 澳門 開 賭 場 的 銀 娛 （ 027 ） ， 如 果 建 築 材 料 生 意 好 ， 不 排 除 銀 娛 會 分 拆 建 築 材 料 生 意上 市 。
從 賭 場 的 生 意 來 看 ， 澳 門 賭 場 越 來 越 多 ， 很 明 顯 利 潤 自 然 越 來 越 薄 ， 長 遠 而 言 ， 銀 娛 究 竟 每 年 能 賺 多 少 錢 ， 的 確 是 很 難 估 計 。
澳門 賭 業 的 利 潤 是 很 難 估 計 的 ， 大 賭 廳 裝 修 成 本 高 ， 賭 注 小 ， 利 潤 自 然 不 高 。 貴 賓 廳賭 注 大 ， 但 是 ， 一 般 上 貴 賓 廳 不 是 賭 場 老 闆 自 己 有 能 力 經 營 、 尋 找 大 賭 客 ， 而 是 通過 外 人 承 包 ， 這 些 手 上 有 大 賭 客 的 人 成 了 各 大 賭 場 極 力 爭 取 的 對 象 ， 他 們 要 求 分 紅的 比 例 也 自 然 提 高 ， 可 以 說 ， 他 們 賺 的 錢 可 能 比 賭 場 老 闆 更 多 。
因 此 ， 單 是靠 賭 ， 長 遠 來 說 ， 不 是 最 佳 的 辦 法 ， 以 拉 斯 維 加 斯 賭 城 來 說 ， 除 了 賭 外 ， 酒 店 住 房、 看 節 目 表 演 、 吃 喝 娛 樂 的 收 入 也 很 可 觀 ， 相 信 澳 門 也 一 定 會 走 向 這 條 路 。
澳門 眾 多 的 賭 股 中 ， 我 獨 看 好 銀 娛 ， 除 了 因 為 銀 娛 自 己 擁 有 賭 牌 之 外 ， 另 一 個 原 因 是銀 娛 手 上 有 一 幅 面 積 很 大 的 土 地 ， 足 以 搞 賭 場 以 外 的 其 他 娛 樂 。
Tuesday, June 05, 2007
曾淵滄專欄2007-06-05
曾 淵 滄 專 欄 ： 成 績 迥 異 兩 個 炒 輪 的 故 事
有 位 讀 者 來 信 ， 稱 自 己 在 今 年 3 月 的 調 整 期 ， 因 為 炒 中 移 動 Call 輪 而 損 失 慘 重 ， 19 萬 的 資 金 虧 掉 12 萬 元 ， 問 我 怎 麼 辦 ？
我 也 大 吃 一 驚 ， 我 不 反 對 炒 輪 ， 但 是 ， 炒 輪 的 最 基 本 原 則 是 刀 仔 鋸 大 樹 ， 只 應 動 用 資 金 中 的 一 小 部 份 來 炒 ， 輸 光 也 無 所 謂 。 但 是 ， 這 位 讀 者 很 明 顯 的 是 想 用 許 多 刀 仔 來 鋸 整 個 森 林 ， 而 不 是 用 刀 仔 鋸 一 棵 樹 。
另 外 ， 我 也 接 到 另 一 位 讀 者 來 信 ， 向 我 道 謝 的 同 時 也 向 我 誇 耀 他 的 成 就 ， 他 說 他 根 據 我 的 建 議 炒 賣 ， 不 同 的 是 ， 我 買 正 股 他 買 窩 輪 ， 因 此 他 賺 的 錢 比 我 更 多 。 兩 位 讀 者 ， 結 果 不 一 樣 。
當 然 ， 我 不 會 眼 紅 賺 大 錢 的 人 ， 十 多 年 前 ， 我 也 炒 輪 ， 現 在 已 不 再 碰 了 ， 分 別 在 於 十 多 年 前 我 正 在 大 海 中 游 泳 ， 向 海 岸 的 目 標 游 ， 今 日 我 已 游 到 岸 邊 ， 沒 理 由 再 向 大 海 方 向 游 出 去 。 錢 財 之 事 ， 夠 用 就 夠 了 ， 長 期 留 在 大 海 中 ， 遲 早 會 被 一 個 大 浪 蓋 掉 。
炒 輪 是 很 吸 引 人 的 事 ， 就 像 不 久 前 ， 中 石 油 （ 857 ） 突 然 宣 佈 發 現 渤 海 灣 的 大 油 田 ， 當 日 就 有 些 中 石 油 Call 輪 一 日 之 內 急 升 20 倍 ， 這 樣 的 回 報 率 怎 不 令 人 欣 喜 若 狂 ？ 一 般 上 ， 末 日 輪 最 有 可 能 出 現 這 種 戲 劇 性 的 結 果 ， 但 是 ， 更 多 的 末 日 輪 最 終 結 果 是 輸 個 精 光 。
中 國 向 外 買 礦 產 一 舉 兩 得
對 這 位 輸 掉 12 萬 的 讀 者 來 說 ， 我 實 在 沒 有 更 好 的 方 法 來 幫 他 賺 回 這 12 萬 ， 越 是 急 賺 回 ， 就 越 有 機 會 把 手 上 僅 餘 的 7 萬 也 輸 掉 ， 最 穩 健 可 靠 賺 回 12 萬 的 方 法 ， 是 重 新 儲 蓄 ， 讓 時 間 來 幫 自 己 。 1987 年 全 球 大 股 災 ， 我 幾 乎 輸 光 所 有 的 資 金 ， 也 是 靠 儲 蓄 再 重 新 開 始 。
中 國 是 煤 炭 大 國 ， 但 是 ， 主 要 的 煤 礦 都 分 佈 在 陝 西 、 山 西 、 內 蒙 等 西 部 內 陸 地 區 ， 而 煤 的 需 求 最 大 地 區 是 東 部 沿 海 ， 中 國 的 交 通 運 輸 不 方 便 ， 因 此 ， 目 前 中 國 依 然 有 不 少 煤 是 入 口 的 ， 神 華 （ 1088 ） 就 是 其 中 一 家 最 大 的 煤 炭 入 口 商 。 由 海 外 入 口 ， 直 接 賣 給 東 部 沿 岸 地 區 ， 近 來 中 國 政 府 為 了 縮 小 外 貿 盈 餘 ， 大 幅 度 削 入 口 稅 ， 而 煤 就 是 其 中 一 項 減 免 的 項 目 。
人 民 幣 升 值 ， 外 儲 備 多 ， 以 外 來 購 買 外 國 礦 產 是 最 正 確 的 政 策 ， 多 年 來 美 國 也 如 此 ， 美 國 政 府 石 油 儲 藏 量 不 少 ， 但 是 不 開 採 ， 寧 可 入 口 他 國 的 石 油 ， 先 用 光 其 他 國 的 石 油 才 用 自 己 的 ， 我 相 信 聰 明 的 中 國 政 府 也 一 定 想 得 到 ， 今 後 會 繼 續 出 外 進 行 收 購 ， 也 順 便 排 洪 ， 讓 人 民 幣 流 出 ， 減 低 內 地 經 濟 過 熱 的 問 題 。
目 前 ， 中 石 化 （ 386 ） 也 是 一 家 很 積 極 在 海 外 開 採 石 油 的 企 業 。
有 位 讀 者 來 信 ， 稱 自 己 在 今 年 3 月 的 調 整 期 ， 因 為 炒 中 移 動 Call 輪 而 損 失 慘 重 ， 19 萬 的 資 金 虧 掉 12 萬 元 ， 問 我 怎 麼 辦 ？
我 也 大 吃 一 驚 ， 我 不 反 對 炒 輪 ， 但 是 ， 炒 輪 的 最 基 本 原 則 是 刀 仔 鋸 大 樹 ， 只 應 動 用 資 金 中 的 一 小 部 份 來 炒 ， 輸 光 也 無 所 謂 。 但 是 ， 這 位 讀 者 很 明 顯 的 是 想 用 許 多 刀 仔 來 鋸 整 個 森 林 ， 而 不 是 用 刀 仔 鋸 一 棵 樹 。
另 外 ， 我 也 接 到 另 一 位 讀 者 來 信 ， 向 我 道 謝 的 同 時 也 向 我 誇 耀 他 的 成 就 ， 他 說 他 根 據 我 的 建 議 炒 賣 ， 不 同 的 是 ， 我 買 正 股 他 買 窩 輪 ， 因 此 他 賺 的 錢 比 我 更 多 。 兩 位 讀 者 ， 結 果 不 一 樣 。
當 然 ， 我 不 會 眼 紅 賺 大 錢 的 人 ， 十 多 年 前 ， 我 也 炒 輪 ， 現 在 已 不 再 碰 了 ， 分 別 在 於 十 多 年 前 我 正 在 大 海 中 游 泳 ， 向 海 岸 的 目 標 游 ， 今 日 我 已 游 到 岸 邊 ， 沒 理 由 再 向 大 海 方 向 游 出 去 。 錢 財 之 事 ， 夠 用 就 夠 了 ， 長 期 留 在 大 海 中 ， 遲 早 會 被 一 個 大 浪 蓋 掉 。
炒 輪 是 很 吸 引 人 的 事 ， 就 像 不 久 前 ， 中 石 油 （ 857 ） 突 然 宣 佈 發 現 渤 海 灣 的 大 油 田 ， 當 日 就 有 些 中 石 油 Call 輪 一 日 之 內 急 升 20 倍 ， 這 樣 的 回 報 率 怎 不 令 人 欣 喜 若 狂 ？ 一 般 上 ， 末 日 輪 最 有 可 能 出 現 這 種 戲 劇 性 的 結 果 ， 但 是 ， 更 多 的 末 日 輪 最 終 結 果 是 輸 個 精 光 。
中 國 向 外 買 礦 產 一 舉 兩 得
對 這 位 輸 掉 12 萬 的 讀 者 來 說 ， 我 實 在 沒 有 更 好 的 方 法 來 幫 他 賺 回 這 12 萬 ， 越 是 急 賺 回 ， 就 越 有 機 會 把 手 上 僅 餘 的 7 萬 也 輸 掉 ， 最 穩 健 可 靠 賺 回 12 萬 的 方 法 ， 是 重 新 儲 蓄 ， 讓 時 間 來 幫 自 己 。 1987 年 全 球 大 股 災 ， 我 幾 乎 輸 光 所 有 的 資 金 ， 也 是 靠 儲 蓄 再 重 新 開 始 。
中 國 是 煤 炭 大 國 ， 但 是 ， 主 要 的 煤 礦 都 分 佈 在 陝 西 、 山 西 、 內 蒙 等 西 部 內 陸 地 區 ， 而 煤 的 需 求 最 大 地 區 是 東 部 沿 海 ， 中 國 的 交 通 運 輸 不 方 便 ， 因 此 ， 目 前 中 國 依 然 有 不 少 煤 是 入 口 的 ， 神 華 （ 1088 ） 就 是 其 中 一 家 最 大 的 煤 炭 入 口 商 。 由 海 外 入 口 ， 直 接 賣 給 東 部 沿 岸 地 區 ， 近 來 中 國 政 府 為 了 縮 小 外 貿 盈 餘 ， 大 幅 度 削 入 口 稅 ， 而 煤 就 是 其 中 一 項 減 免 的 項 目 。
人 民 幣 升 值 ， 外 儲 備 多 ， 以 外 來 購 買 外 國 礦 產 是 最 正 確 的 政 策 ， 多 年 來 美 國 也 如 此 ， 美 國 政 府 石 油 儲 藏 量 不 少 ， 但 是 不 開 採 ， 寧 可 入 口 他 國 的 石 油 ， 先 用 光 其 他 國 的 石 油 才 用 自 己 的 ， 我 相 信 聰 明 的 中 國 政 府 也 一 定 想 得 到 ， 今 後 會 繼 續 出 外 進 行 收 購 ， 也 順 便 排 洪 ， 讓 人 民 幣 流 出 ， 減 低 內 地 經 濟 過 熱 的 問 題 。
目 前 ， 中 石 化 （ 386 ） 也 是 一 家 很 積 極 在 海 外 開 採 石 油 的 企 業 。
曾淵滄專欄2007-06-04
曾 淵 滄 專 欄 ： 兩 鐵 落 實 合 併 地 鐵 為 何 升 不 起 ？
前 一 陣 子 ， 九 鐵 高 層 兵 變 時 ， 股 民 認 為 是 地 鐵 （ 066 ） 與 九 鐵 提 早 合 併 的 好 時 機 ，地 鐵 股 價 被 炒 上 。 但 是 ， 近 日 地 鐵 與 九 鐵 合 併 的 法 案 已 接 近 完 成 ， 地 鐵 股 價 卻 沒 有令 人 驚 喜 之 處 ， 毫 無 炒 意 。 目 前 ， 全 世 界 的 大 企 業 都 流 行 合 併 ， 美 國 股 市 在 近 一 段時 期 的 上 升 也 是 基 於 合 併 消 息 而 產 生 ， 為 甚 麼 要 合 併 ？ 答 案 很 簡 單 ， 規 模 擴 大 ， 提高 經 濟 效 益 ， 節 省 重 複 工 作 、 成 本 ， 同 時 減 少 競 爭 ， 利 潤 自 然 上 升 ， 這 一 切 ， 可 以收 納 為 協 同 效 應 。
地鐵 大 股 東 是 特 區 政 府 ， 九 鐵 是 特 區 政 府 全 資 擁 有 ， 政 府 本 該 有 絕 對 權 力 搞 合 併 。 可是 ， 因 為 這 兩 家 企 業 是 通 過 立 法 成 立 的 ， 合 併 得 通 過 立 法 會 。 立 法 會 有 一 大 群 為 民請 命 的 議 員 ， 他 們 一 聽 到 合 併 ， 第 一 件 事 就 是 想 到 減 票 價 。 平 日 ， 兩 鐵 票 價 立 法 會無 權 制 訂 ， 這 一 次 有 機 會 要 徵 求 他 們 的 同 意 ， 怎 麼 不 趁 機 慷 地 鐵 股 東 之 慨 ？ 於 是 ，為 了 合 併 ， 不 得 不 迎 合 立 法 會 議 員 的 要 求 。 5 月 18 日 ， 廖 秀 冬 局 長 終 於 公 開 證 實： 地 鐵 承 諾 兩 鐵 合 併 後 兩 年 內 不 加 價 的 承 諾 延 至 2009 年 6 月 ， 比 原 來 的 承 諾 延 長一 年 。 兩 年 不 加 價 ， 未 來 兩 年 香 港 卻 極 可 能 出 現 一 個 不 小 的 通 脹 ， 公 務 員 加 薪 、 人民 幣 升 值 、 基 建 上 馬 … … 都 是 通 脹 重 臨 的 象 。 地 鐵 不 加 價 ， 除 非 地 鐵 接 管 九 鐵 的 物 業 發 展 權 能 賺 大 錢 ， 否 則 ， 合 併 是 利 是 弊仍 有 待 觀 察 。 股 市 長 毛 David Webb 已 經 公 開 說 要 號 召 地 鐵 小 股 東 投 反 對 票 ， 反 對合 併 ， 特 區 政 府 以 為 只 要 自 己 讓 步 ， 滿 足 立 法 會 議 員 的 要 求 ， 合 併 之 事 必 然 水 到 渠成 ， 可 是 ， 萬 一 地 鐵 小 股 東 投 下 反 對 票 ， 合 併 不 成 ， 那 就 是 另 一 個 國 際 大 笑 話 。
地鐵 有 30 萬 小 股 東 ， 這 些 小 股 東 心 情 可 矛 盾 呢 ！ 因 為 大 部 份 地 鐵 小 股 東 也 是 地 鐵 乘客 ， 地 鐵 兩 年 不 加 價 自 己 可 以 省 車 費 ， 但 股 價 因 此 受 影 響 。 兩 鐵 不 合 併 ， 九 鐵 為 了與 地 鐵 競 爭 ， 打 算 建 「 沙 中 線 」 ， 即 沙 田 到 中 環 的 過 海 線 ， 合 併 後 ， 地 鐵 已 有 一 條過 海 線 ， 肯 定 對 興 建 多 一 條 過 海 線 有 保 留 ， 以 免 分 薄 原 本 的 生 意 。
地 鐵 利 潤 實 際 靠 地 產
反對 建 沙 中 線 的 應 該 還 包 括 兩 家 巴 士 公 司 ， 沙 中 線 一 建 ， 過 海 巴 士 生 意 大 減 也 是 意 料中 事 。 全 世 界 各 地 的 政 府 多 將 地 鐵 ， 甚 至 巴 士 視 為 一 種 福 利 ， 由 政 府 津 貼 ， 讓 地 鐵上 市 的 地 方 不 多 ， 因 為 真 要 收 回 全 部 建 地 鐵 的 成 本 ， 票 價 必 然 非 常 高 ， 香 港 地 鐵 的真 正 利 潤 實 際 上 來 自 地 產 發 展 。
前 一 陣 子 ， 九 鐵 高 層 兵 變 時 ， 股 民 認 為 是 地 鐵 （ 066 ） 與 九 鐵 提 早 合 併 的 好 時 機 ，地 鐵 股 價 被 炒 上 。 但 是 ， 近 日 地 鐵 與 九 鐵 合 併 的 法 案 已 接 近 完 成 ， 地 鐵 股 價 卻 沒 有令 人 驚 喜 之 處 ， 毫 無 炒 意 。 目 前 ， 全 世 界 的 大 企 業 都 流 行 合 併 ， 美 國 股 市 在 近 一 段時 期 的 上 升 也 是 基 於 合 併 消 息 而 產 生 ， 為 甚 麼 要 合 併 ？ 答 案 很 簡 單 ， 規 模 擴 大 ， 提高 經 濟 效 益 ， 節 省 重 複 工 作 、 成 本 ， 同 時 減 少 競 爭 ， 利 潤 自 然 上 升 ， 這 一 切 ， 可 以收 納 為 協 同 效 應 。
地鐵 大 股 東 是 特 區 政 府 ， 九 鐵 是 特 區 政 府 全 資 擁 有 ， 政 府 本 該 有 絕 對 權 力 搞 合 併 。 可是 ， 因 為 這 兩 家 企 業 是 通 過 立 法 成 立 的 ， 合 併 得 通 過 立 法 會 。 立 法 會 有 一 大 群 為 民請 命 的 議 員 ， 他 們 一 聽 到 合 併 ， 第 一 件 事 就 是 想 到 減 票 價 。 平 日 ， 兩 鐵 票 價 立 法 會無 權 制 訂 ， 這 一 次 有 機 會 要 徵 求 他 們 的 同 意 ， 怎 麼 不 趁 機 慷 地 鐵 股 東 之 慨 ？ 於 是 ，為 了 合 併 ， 不 得 不 迎 合 立 法 會 議 員 的 要 求 。 5 月 18 日 ， 廖 秀 冬 局 長 終 於 公 開 證 實： 地 鐵 承 諾 兩 鐵 合 併 後 兩 年 內 不 加 價 的 承 諾 延 至 2009 年 6 月 ， 比 原 來 的 承 諾 延 長一 年 。 兩 年 不 加 價 ， 未 來 兩 年 香 港 卻 極 可 能 出 現 一 個 不 小 的 通 脹 ， 公 務 員 加 薪 、 人民 幣 升 值 、 基 建 上 馬 … … 都 是 通 脹 重 臨 的 象 。 地 鐵 不 加 價 ， 除 非 地 鐵 接 管 九 鐵 的 物 業 發 展 權 能 賺 大 錢 ， 否 則 ， 合 併 是 利 是 弊仍 有 待 觀 察 。 股 市 長 毛 David Webb 已 經 公 開 說 要 號 召 地 鐵 小 股 東 投 反 對 票 ， 反 對合 併 ， 特 區 政 府 以 為 只 要 自 己 讓 步 ， 滿 足 立 法 會 議 員 的 要 求 ， 合 併 之 事 必 然 水 到 渠成 ， 可 是 ， 萬 一 地 鐵 小 股 東 投 下 反 對 票 ， 合 併 不 成 ， 那 就 是 另 一 個 國 際 大 笑 話 。
地鐵 有 30 萬 小 股 東 ， 這 些 小 股 東 心 情 可 矛 盾 呢 ！ 因 為 大 部 份 地 鐵 小 股 東 也 是 地 鐵 乘客 ， 地 鐵 兩 年 不 加 價 自 己 可 以 省 車 費 ， 但 股 價 因 此 受 影 響 。 兩 鐵 不 合 併 ， 九 鐵 為 了與 地 鐵 競 爭 ， 打 算 建 「 沙 中 線 」 ， 即 沙 田 到 中 環 的 過 海 線 ， 合 併 後 ， 地 鐵 已 有 一 條過 海 線 ， 肯 定 對 興 建 多 一 條 過 海 線 有 保 留 ， 以 免 分 薄 原 本 的 生 意 。
地 鐵 利 潤 實 際 靠 地 產
反對 建 沙 中 線 的 應 該 還 包 括 兩 家 巴 士 公 司 ， 沙 中 線 一 建 ， 過 海 巴 士 生 意 大 減 也 是 意 料中 事 。 全 世 界 各 地 的 政 府 多 將 地 鐵 ， 甚 至 巴 士 視 為 一 種 福 利 ， 由 政 府 津 貼 ， 讓 地 鐵上 市 的 地 方 不 多 ， 因 為 真 要 收 回 全 部 建 地 鐵 的 成 本 ， 票 價 必 然 非 常 高 ， 香 港 地 鐵 的真 正 利 潤 實 際 上 來 自 地 產 發 展 。
Saturday, June 02, 2007
曾淵滄專欄2007-06-01
曾 淵 滄 專 欄 ： 人 民 幣 不 可 能 大 幅 升 值
中 國 政 府 擁 有 1.2 萬 億 美 元 的 外 儲 備 ， 今 年 全 國 人 大 會 議 之 後 ， 通 過 組 織 一 個 投 資 公 司 對 外 投 資 ， 結 構 類 似 新 加 坡政 府 全 資 擁 有 的 淡 馬 錫 。 香 港 人 對 淡 馬 錫 絕 不 陌 生 ， 這 家 企 業 近 年 名 揚 四 海 ， 到 處收 購 ， 買 股 票 無 寶 不 落 ， 戰 績 輝 煌 。 新 加 坡 政 府 的 外 儲 備 當 然 無 法 與 中 國 比 ， 因 此 ， 中 國 的 外 儲 備 一 旦 成 立 一 家 投 資 公 司 ， 將 是 全 世 界 最 大 的 投 資 基 金 。
這 家 公 司 還 沒 正 式 成 立 之 前 ， 已 經 拿 出 30 億 美 元 投 資 由 前 財 爺 梁 錦 松 擔 任 大 中 華 區 主 席 的 私 募 基 金 黑 石 （ Blackstone ， 也 可 譯 為 百 仕 通 ） ， 緊 接 中 國 的 入 股 ， 黑 石 在 美 國 上 市 ， 集 資 額 破 美 國 紀 錄 。
近來 ， 美 國 興 起 這 類 像 黑 石 般 的 私 募 基 金 ， 所 謂 私 募 基 金 ， 顧 名 思 義 即 不 是 公 開 招 募小 投 資 者 加 入 的 基 金 ， 基 金 由 主 持 人 到 處 去 找 一 些 大 財 團 、 大 富 豪 入 股 ， 進 行 一 些比 較 高 風 險 的 狙 擊 戰 、 收 購 活 動 。 近 來 ， 美 國 及 歐 洲 股 市 旺 盛 ， 這 類 基 金 的 供 獻 不少 ， 因 為 這 些 基 金 經 常 大 手 收 購 一 些 大 型 的 上 市 公 司 ， 甚 至 開 出 優 越 條 件 給 小 股 東， 進 行 敵 意 的 會 面 收 購 。
每 年 升 幅 料 5 至 7%
任何 大 企 業 ， 如 果 主 要 股 東 的 持 股 量 不 超 過 51% ， 都 可 能 成 為 這 類 基 金 的 狙 擊 目 標 ，因 此 ， 不 要 以 為 香 港 某 些 大 富 豪 永 遠 能 牢 牢 地 控 制 他 們 的 商 業 王 國 ， 只 要 這 些 富 豪在 他 們 的 商 業 王 國 持 股 量 少 過 50% ， 隨 時 會 面 對 狙 擊 。
近 來 香 港 不 少 富 豪 在 股 價 升 得 如 此 高 水 平 依 然 增 持 自 己 公 司 的 股 票 ， 是 不 是 在 防 止 私 募 基 金 的 敵 意 收 購 ？
不論 是 敵 意 收 購 ， 或 是 善 意 合 併 ， 收 購 價 一 定 高 過 市 場 價 ， 這 也 是 近 來 美 國 股 市 長 升不 跌 的 原 因 。 近 來 美 國 股 市 的 上 升 ， 分 析 員 提 出 的 理 由 多 是 「 在 收 購 合 併 消 息 刺 激之 下 … … 」
美 國 分 析 員 說 中 國 股 市 瘋 狂 、 不 健 康 ， 難 道 美 國 這 種 靠 收 購 合 併刺 激 而 上 升 的 股 市 是 健 康 ？ 這 類 私 募 基 金 與 對 沖 基 金 一 樣 ， 都 是 「 搞 搞 震 」 ， 靠 玩財 技 賺 錢 的 基 金 ， 一 擊 而 中 ， 回 報 驚 人 。
現 在 ， 中 國 政 府 以 外 儲 備 投 入 的 第 一 筆 投 資 竟 然 是 私 募 基 金 ， 而 不 是 傳 統 的 保 守 基 金 ， 的 確 令 人 另 眼 相 看 ， 一 反 傳 統 智 慧 。
為 了 改 善 外 儲 備 不 斷 增 加 所 引 起 的 政 治 外 交 問 題 ， 中 國 政 府 決 心 洩 洪 ， 讓 人 民 幣 流 出 ， QDII 是 一 個 渠 道 ， 對 外 投 資 是 另 一 個 渠 道 ， 第 三 個 渠 道 應 該 是 擴 大 入 口 、 削 入 口 稅 。
吸 取 了 當 年 日 圓 價 急 升 之 後 帶 來 長 達 十 多 年 的 經 濟 困 境 ， 相 信 人 民 幣 是 不 可 能 大 幅 升 值 ， 依 然 維 持 在 每 年 5% 至 7% 之 間 的 升 幅 。
中 國 政 府 擁 有 1.2 萬 億 美 元 的 外 儲 備 ， 今 年 全 國 人 大 會 議 之 後 ， 通 過 組 織 一 個 投 資 公 司 對 外 投 資 ， 結 構 類 似 新 加 坡政 府 全 資 擁 有 的 淡 馬 錫 。 香 港 人 對 淡 馬 錫 絕 不 陌 生 ， 這 家 企 業 近 年 名 揚 四 海 ， 到 處收 購 ， 買 股 票 無 寶 不 落 ， 戰 績 輝 煌 。 新 加 坡 政 府 的 外 儲 備 當 然 無 法 與 中 國 比 ， 因 此 ， 中 國 的 外 儲 備 一 旦 成 立 一 家 投 資 公 司 ， 將 是 全 世 界 最 大 的 投 資 基 金 。
這 家 公 司 還 沒 正 式 成 立 之 前 ， 已 經 拿 出 30 億 美 元 投 資 由 前 財 爺 梁 錦 松 擔 任 大 中 華 區 主 席 的 私 募 基 金 黑 石 （ Blackstone ， 也 可 譯 為 百 仕 通 ） ， 緊 接 中 國 的 入 股 ， 黑 石 在 美 國 上 市 ， 集 資 額 破 美 國 紀 錄 。
近來 ， 美 國 興 起 這 類 像 黑 石 般 的 私 募 基 金 ， 所 謂 私 募 基 金 ， 顧 名 思 義 即 不 是 公 開 招 募小 投 資 者 加 入 的 基 金 ， 基 金 由 主 持 人 到 處 去 找 一 些 大 財 團 、 大 富 豪 入 股 ， 進 行 一 些比 較 高 風 險 的 狙 擊 戰 、 收 購 活 動 。 近 來 ， 美 國 及 歐 洲 股 市 旺 盛 ， 這 類 基 金 的 供 獻 不少 ， 因 為 這 些 基 金 經 常 大 手 收 購 一 些 大 型 的 上 市 公 司 ， 甚 至 開 出 優 越 條 件 給 小 股 東， 進 行 敵 意 的 會 面 收 購 。
每 年 升 幅 料 5 至 7%
任何 大 企 業 ， 如 果 主 要 股 東 的 持 股 量 不 超 過 51% ， 都 可 能 成 為 這 類 基 金 的 狙 擊 目 標 ，因 此 ， 不 要 以 為 香 港 某 些 大 富 豪 永 遠 能 牢 牢 地 控 制 他 們 的 商 業 王 國 ， 只 要 這 些 富 豪在 他 們 的 商 業 王 國 持 股 量 少 過 50% ， 隨 時 會 面 對 狙 擊 。
近 來 香 港 不 少 富 豪 在 股 價 升 得 如 此 高 水 平 依 然 增 持 自 己 公 司 的 股 票 ， 是 不 是 在 防 止 私 募 基 金 的 敵 意 收 購 ？
不論 是 敵 意 收 購 ， 或 是 善 意 合 併 ， 收 購 價 一 定 高 過 市 場 價 ， 這 也 是 近 來 美 國 股 市 長 升不 跌 的 原 因 。 近 來 美 國 股 市 的 上 升 ， 分 析 員 提 出 的 理 由 多 是 「 在 收 購 合 併 消 息 刺 激之 下 … … 」
美 國 分 析 員 說 中 國 股 市 瘋 狂 、 不 健 康 ， 難 道 美 國 這 種 靠 收 購 合 併刺 激 而 上 升 的 股 市 是 健 康 ？ 這 類 私 募 基 金 與 對 沖 基 金 一 樣 ， 都 是 「 搞 搞 震 」 ， 靠 玩財 技 賺 錢 的 基 金 ， 一 擊 而 中 ， 回 報 驚 人 。
現 在 ， 中 國 政 府 以 外 儲 備 投 入 的 第 一 筆 投 資 竟 然 是 私 募 基 金 ， 而 不 是 傳 統 的 保 守 基 金 ， 的 確 令 人 另 眼 相 看 ， 一 反 傳 統 智 慧 。
為 了 改 善 外 儲 備 不 斷 增 加 所 引 起 的 政 治 外 交 問 題 ， 中 國 政 府 決 心 洩 洪 ， 讓 人 民 幣 流 出 ， QDII 是 一 個 渠 道 ， 對 外 投 資 是 另 一 個 渠 道 ， 第 三 個 渠 道 應 該 是 擴 大 入 口 、 削 入 口 稅 。
吸 取 了 當 年 日 圓 價 急 升 之 後 帶 來 長 達 十 多 年 的 經 濟 困 境 ， 相 信 人 民 幣 是 不 可 能 大 幅 升 值 ， 依 然 維 持 在 每 年 5% 至 7% 之 間 的 升 幅 。
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