曾淵滄專欄2006-12-20

曾 淵 滄 專 欄 ： 股 市 瘋 了 豪 宅 更 瘋

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昨 日 《 蘋 果 日 報 》 財 經 版 頭 條 新 聞 是 「 國 壽 瘋 了 」 。 是 的 ， 以 前 日 國 壽 （ 2628 ） 股 價 一 日 升 10% 來 看 ， 的 確 是 瘋 了 。 國 壽 上 市 不 足 兩 年 ， 股 價 由 3 元 多 升 至 上 周 末 的 20 元 以 上 ， 而 仍 能 於 前 日 再 上 升 10% ， 的 確 嚇 人 。 以 前 日 22.7 元 「 瘋 了 」 的 價 格 來 計 算 ， PE 高 達 47 倍 ， 的 確 是 遠 遠 超 過 一 般 「 正 常 」 的 倍 數 。
不 過 ， 股 市 之 所 以 能 吸 引 千 千 萬 萬 人 ， 原 因 就 是 股 價 經 常 可 以 在 「 瘋 了 」 的 股 價 之 上 更 加 瘋 狂 。 1999 年 至 2000 年 間 ， 當 中 移 動 （ 941 ） 股 價 升 至 17 元 時 ， PE 也 已 經 高 達 47 倍 ， 其 「 瘋 狂 」 程 度 與 目 前 的 國 壽 差 不 多 ， 可 是 ， 當 時 中 移 動 的 股 價 竟 然 由 17 元 升 至 79 元 ， PE 由 「 瘋 狂 」 的 47 倍 升 至 更 瘋 狂 的 212 倍 。 當 然 ， 我 不 會 預 期 國 壽 的 PE 也 會 升 至 212 倍 ， 如 果 國 壽 PE 真 的 達 到 212 倍 ， 國 壽 股 價 會 是 103 元 ， 真 的 連 想 也 不 敢 想 像 ， 可 是 ， 當 年 中 移 動 股 價 的 確 是 如 此 瘋 狂 。
許 多 股 民 不 是 不 知 道 股 市 進 入 瘋 狂 期 ， 而 是 在 瘋 狂 期 捨 不 得 離 開 ， 或 者 離 開 後 不 久 就 後 悔 。 假 設 當 年 你 曾 經 擁 有 中 移 動 股 票 ， 在 PE 高 達 47 倍 ， 你 覺 得 中 移 動 瘋 了 ， 於 是 以 17 元 賣 掉 ， 最 後 ， 中 移 動 股 價 升 穿 70 元 時 ， 你 會 不 會 後 悔 太 早 賣 出 ？ 今 日 ， 我 們 尊 稱 畢 菲 特 為 股 神 ， 你 可 知 道 ， 在 1999 年 至 2000 年 時 ， 多 少 人 在 譏 諷 畢 菲 特 沒 有 眼 光 ？ 因 為 當 時 他 堅 持 不 買 資 訊 科 技 股 ， 這 使 到 他 的 小 股 民 都 在 埋 怨 他 錯 失 賺 大 錢 的 機 會 ， 說 他 缺 乏 眼 光 發 掘 微 軟 、 雅 虎 、 美 國 在 線 … … 等 股 。



豪 宅 將 供 不 應 求




當 時 ， 甚 麼 人 在 17 元 的 水 平 以 47 倍 PE 的 價 格 買 中 移 動 ？ 我 相 信 ， 付 17 元 買 中 移 動 的 人 是 明 知 自 己 瘋 狂 ， 但 期 望 有 別 人 比 他 更 瘋 狂 ， 願 付 20 元 買 中 移 動 ， 結 果 17 元 買 入 的 人 以 20 元 賣 掉 ， 20 元 買 入 的 人 以 25 元 賣 掉 ， 如 此 不 斷 地 接 力 ， 一 直 到 最 後 一 個 倒 霉 蛋 以 79 元 買 入 為 止 。
何 止 股 市 瘋 狂 ， 土 地 拍 賣 會 更 瘋 狂 ， 昨 日 山 頂 地 皮 拍 賣 ， 新 地 （ 016 ） 以 18 億 元 成 功 買 入 ， 地 皮 呎 價 高 達 42000 元 以 上 ， 將 來 建 好 房 屋 ， 一 平 方 呎 該 賣 多 少 錢 才 能 有 利 潤 ？ 5 萬 元 ？ 真 難 想 像 一 平 方 呎 的 樓 房 要 5 萬 元 。 這 樣 的 價 格 ， 小 市 民 窮 一 生 之 力 連 個 廁 所 也 買 不 起 ， 香 港 富 豪 之 多 ， 比 例 之 高 令 人 吃 驚 。 13 億 人 口 的 中 國 ， 開 始 有 人 先 富 起 來 ， 先 富 起 來 的 人 中 有 不 少 人 是 想 在 香 港 買 間 豪 宅 ， 大 量 市 值 百 億 、 千 億 的 國 企 來 香 港 上 市 ， 這 些 國 企 的 老 總 也 想 住 在 香 港 的 富 豪 區 ， 富 豪 區 的 土 地 的 確 供 不 應 求 ， 不 過 ， 豪 宅 價 格 不 斷 飛 升 不 代 表 一 般 樓 房 的 價 格 也 會 以 同 比 例 上 升 。