曾淵滄專欄2006-10-04

曾 淵 滄 專 欄 ： 中 煤 點 解 要 減 價 ？

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上周 末 ， 投 資 者 擔 心 長 假 期 間 外 國 股 市 不 濟 ， 所 以 不 敢 入 市 ， 使 港 股 出 現 調 整 。 長 假期 間 ， 美 股 也 的 確 一 連 兩 個 交 易 日 皆 下 跌 ， 但 跌 幅 溫 和 ， 因 此 昨 日 港 股 就 恢 復 升 勢， 指 收 市 報 17606 點 ， 上 升 63 點 。
中華 煤 氣 （ 003 ） 宣 布 10 月 份 開 始 用 天 然 氣 來 製 造 煤 氣 ， 成 本 下 降 ， 因 此 會 減 煤 氣費 大 約 10% ， 這 是 很 有 趣 的 商 業 決 定 。 在 資 本 主 義 社 會 ， 經 濟 學 家 總 是 假 設 每 個 人都 是 自 私 的 ， 每 個 商 人 都 想 賺 取 最 高 利 潤 ， 煤 氣 在 香 港 不 屬 於 利 潤 管 制 行 業 ， 煤 氣價 格 不 受 政 府 監 管 ， 照 理 ， 成 本 降 低 是 沒 有 必 要 降 煤 氣 費 的 ， 為 甚 麼 中 煤 會 變 成 聖誕 老 人 ， 主 動 降 煤 氣 費 ？ 降 煤 氣 費 是 李 兆 基 大 發 慈 善 心 ？ 降 煤 氣 費 是 公 關 行 為 ？ 降煤 氣 費 是 為 了 與 石 油 氣 、 電 力 競 爭 ？ 降 煤 氣 費 是 希 望 你 多 多 用 煤 氣 ？
今 年 黃金 周 的 首 數 天 ， 遊 港 人 數 下 降 。 我 認 為 ， 黃 金 周 人 數 下 降 的 主 因 ， 是 旅 遊 業 者 無 法很 好 的 估 計 收 費 與 旅 客 人 數 之 間 的 關 係 。 黃 金 周 期 間 香 港 酒 店 房 租 貴 得 驚 人 ， 3 星酒 店 的 房 租 已 達 1000 元 以 上 ， 5 星 酒 店 更 不 用 說 ， 士 尼 樂 園 試 過 黃 金 周 人 太 多 擠 不 進 去 之 後 ， 也 為 黃 金 周 制 訂 特 別 的 指 定 日 期 門 票 與 票 價 ， 一 般 旅 行 社 哪 敢 大 量 購 買 指 定 日 期 的 票 ？ 買 了 賣 不 掉 就 是 虧 損 ， 因 此 黃 金 周 士 尼 樂 園 人 數 少 ， 也 只 不 過 上 一 回 人 數 過 多 之 後 另 一 次 估 計 錯 誤 的 結 果 。 每 個 商 人都 想 賺 最 多 的 利 潤 ， 酒 店 房 間 定 價 太 低 ， 房 間 爆 滿 便 少 賺 了 錢 ， 定 價 太 高 ， 房 間 住不 滿 ， 而 收 入 是 增 加 還 是 減 少 則 有 待 觀 察 。

冇 入 利 豐 歎 走 寶


銀娛 （ 027 ） 昨 日 在 收 市 前 突 然 有 大 手 成 交 ， 成 交 額 4.3 億 元 ， 成 交 價 7.4 元 ， 有 點出 乎 意 料 。 一 般 大 手 成 交 ， 股 價 總 是 比 市 價 低 ， 一 般 配 股 行 動 ， 不 論 是 配 新 股 或 舊股 ， 都 有 折 扣 ， 但 昨 日 銀 娛 大 手 成 交 的 價 格 竟 然 高 過 市 價 ， 比 最 後 收 市 價 6.87 元高 出 7.7% ， 應 該 留 意 。
利 豐 （ 494 ） 宣 布 以 0.6 億 歐 元 收 購 德 國 KarstadtQuelle 的 採 購 部 門 ， 消 息 公 布 後 ， 昨 日 股 價 先 跌 後 回 升 ， 由 開 市 初 的 18.78 元 一 路 回 升 ， 收 市 時 已 達 19.8 元 。 昨 日 是 假 後 第 一 天 上 班 ， 忙 得 很 ， 是 收市 後 才 留 意 到 這 隻 股 的 股 價 變 化 ， 走 了 寶 。
利 豐 的 壯 大 就 是 靠 收 購 ， 每 一 次的 收 購 都 能 產 生 巨 大 的 協 同 效 應 ， 大 大 提 高 效 率 。 供 應 鏈 管 理 是 愈 大 愈 好 ， 愈 大 就愈 不 需 要 假 手 他 人 ， 成 本 就 可 以 降 低 。 世 界 最 大 的 零 售 商 沃 爾 瑪 就 是 靠 「 大 」 取 勝， 巨 大 的 供 應 鏈 ， 使 到 沃 爾 瑪 的 採 購 成 本 世 界 最 低 。