曾淵滄專欄2006-10-26

曾 淵 滄 專 欄 ： 萬 里 長 城 也 可 上 市


過 去 兩 天 ， 幾 乎 忘 記 原 來 美 國 聯 邦 儲 備 局 正 在 開 會 議 息 ， 以 前 每 逢 聯 邦 儲 備 局 議 息前 ， 傳 媒 必 然 大 篇 幅 的 報 道 ， 猜 議 息 結 果 ， 可 是 這 一 回 議 息 ， 幾 乎 很 難 在 傳 媒 以 較顯 著 的 位 置 找 到 這 個 新 聞 。 美 國 利 率 已 沒 有 新 聞 價 值 ？ 還 是 議 息 的 結 果 人 人 都 已 猜到 ？
數天 前 到 中 環 吃 午 飯 ， 與 一 些 證 券 界 人 士 一 起 ， 談 起 工 行 （ 1398 ） ， 有 人 問 ： 「 工行 上 市 後 ， 還 有 沒 有 優 質 大 型 國 企 可 以 來 港 上 市 ？ 」 我 衝 口 而 出 的 答 案 是 ： 「 萬 里長 城 」 ， 引 起 全 桌 的 笑 聲 ， 萬 里 長 城 也 可 以 上 市 ？ 估 值 多 少 ？ 當 然 ， 萬 里 長 城 是 無價 寶 ， 不 可 能 估 值 ， 但 是 不 能 估 值 不 會 妨 礙 萬 里 長 城 上 市 ， 方 法 是 讓 擁 有 萬 里 長 城管 理 權 的 公 司 上 市 ， 管 理 權 可 以 是 50 年 ， 於 是 投 資 者 就 可 以 估 計 這 50 年 ， 這 家 管 理 公 司 可 以 賺 多 少 錢 ？ 這 個 管 理 權 就 是 資 產 ， 是 可 以 估 值 的 ， 正 如 當 年 香 港 政 府 讓 紅 磡 海 底 隧 道 上 市 道 理 一 樣 。
可以 想 像 ， 將 來 萬 里 長 城 、 故 宮 、 西 湖 、 峨 眉 山 、 少 林 寺 、 九 寨 溝 … … 全 可 以 上 市 。還 有 ， 全 世 界 鐵 路 網 最 長 的 中 國 鐵 路 仍 未 上 市 ， 長 江 三 峽 的 世 紀 超 級 水 壩 也 未 上 市， 整 個 中 國 ， 國 企 多 得 數 不 清 楚 ， 如 果 全 部 來 香 港 上 市 ， 港 股 市 值 可 能 會 排 世 界 第 2 ， 僅 次 於 美 國 ， 這 麼 一 來 ， 港 交 所 （ 388 ） 該 值 多 少 錢 ？ 10 年 之 後 ， 當 你 告 訴別 人 你 以 62 元 的 價 格 買 入 港 交 所 ， 聽 到 的 人 會 讚 你 有 眼 光 。

兩 鐵 合 併 要 讓 路


新 加 坡 第 2 個 賭 場 花 落 誰 家 很 快 就 會 公 布 ， 麗 星 （ 678 ） 股 價 近 日 也 突 急 升 ， 是 人們 在 趕 公 布 結 果 前 賭 一 賭 ？ 新 加 坡 資 政 李 光 耀 前 幾 天 公 開 說 ： 除 了 原 先 計 劃 的 兩 個賭 場 外 ， 可 能 還 會 建 其 他 賭 場 ， 以 麗 星 、 雲 頂 這 個 集 團 在 上 一 回 投 標 能 進 入 最 後 4 強 而 在 這 一 回 投 標 進 入 最 後 3 強 來 看 ， 如 果 新 加 坡 最 終 建 4 個 或 5 個 賭 場 ， 麗 星 、雲 頂 集 團 一 定 有 份 ， 因 此 ， 如 果 這 一 回 的 結 果 麗 星 又 再 倒 楣 不 中 選 ， 我 也 沒 打 算 賣掉 了 ， 就 繼 續 持 有 等 下 一 次 機 會 吧 。
田 二 少 獲 委 任 再 擔 任 九 鐵 主 席 9 個 月 ， 對 地 鐵 （ 066 ） 股 東 而 言 是 壞 消 息 ， 這 意 味 兩 鐵 不 會 這 麼 快 合 併 。
也許 ， 為 了 明 年 特 首 選 舉 ， 曾 特 首 決 定 把 兩 鐵 合 併 推 後 ， 避 免 製 造 事 端 引 來 攻 擊 ， 因為 兩 鐵 合 併 必 定 採 用 地 鐵 租 下 九 鐵 經 營 權 的 方 式 進 行 ， 政 治 人 物 會 因 此 做 文 章 ， 批評 這 是 賤 租 九 鐵 資 產 。 還 有 ， 合 併 後 九 鐵 員 工 被 炒 ， 必 定 抗 議 、 遊 行 … … 暫 時 還 是多 一 事 不 如 少 一 事 。