曾淵滄專欄2007-11-07

曾 淵 滄 專 欄 ： 美 股 大 跌 何 需 驚 慌
指 急 跌 兩 日 ， 丟 失 了 2500 點 ， 昨 日 總 算 補 回 兩 成 ， 升 500 點 ， 後 市 我 仍 是 樂 觀 的 。 昨 日 說 過 ， 港 股 直 通 車 叫 停 絕 對 不 是 壞 事 ， 後 市 還 得 看 美 股 怎 麼 走 ， 我 依 然 樂 觀 的 理 由 是 美 股 一 連 數 天 的 急 跌 ， 只 不 過 是 因 為 美 林 花 旗 兩 大 金 融 企 業 突 然 一 先 一 後 的 發 生 大 地 震 ， 引 起 驚 震 罷 了 ， 驚 震 之 後 ， 當 大 家 恢 復 理 智 時 ， 就 沒 甚 麼 可 怕 。 全 世 界 的 股 民 都 是 理 智 的 少 ， 不 理 智 的 人 多 ， 這 也 包 括 美 國 股 民 。 美 林 花 旗 出 問 題 ， 是 過 去 式 ， 現 在 ， 股 市 連 連 大 跌 ， 更 進 一 步 增 加 了 聯 邦 儲 備 局 再 減 息 的 誘 因 。 如 果 美 股 大 升 特 升 ， 聯 儲 局 反 而 有 機 會 不 再 減 息 ， 若 不 減 息 ， 次 按 問 題 永 遠 也 不 能 解 決 。 無 法 冷 靜 分 析 大 局 ， 只 知 驚 慌 恐 懼 地 沽 出 股 票 者 永 遠 是 不 成 功 的 投 資 者 。 美 股 越 是 跌 得 兇 ， 減 息 機 會 越 大 ， 美 國 減 息 機 會 大 ， 港 息 也 會 跟 減 ， 港 息 減 ， 地 產 股 必 受 惠 。 只 要 利 率 再 減 ， 港 股 直 通 車 開 不 開 都 已 經 無 所 謂 ， 利 率 一 減 ， 樓 價 必 升 ， 樓 價 升 ， 地 產 股 豈 能 不 升 。 所 以 ， 經 過 了 兩 天 的 急 跌 之 後 ， 昨 日 香 港 終 於 有 人 明 白 這 個 道 理 ， 大 手 買 入 本 地 地 產 股 ， 長 實 （ 001 ） 、 新 地 （ 016 ） 兩 大 本 地 地 產 股 股 價 表 現 皆 不 錯 。
航 空 股 揀 東 航

石 油 價 格 猛 漲 ， 航 空 公 司 應 該 首 當 其 衝 ， 但 是 ， 原 油 附 加 費 則 保 護 了 航 空 公 司 利 潤 。 從 11 月 5 日 開 始 ， 內 地 也 大 幅 度 調 高 內 陸 航 班 的 原 油 附 加 費 ， 因 此 ， 內 地 航 空 股 應 該 得 益 。 目 前 內 地 三 隻 航 空 股 中 ， 中 短 期 內 我 比 較 看 好 東 航 （ 670 ） ， 原 因 是 新 航 的 入 股 。 國 航 （ 753 ） 老 總 口 口 聲 聲 說 不 會 放 棄 收 購 東 航 ， 不 讓 新 航 踩 進 來 ， 國 航 如 何 能 阻 止 新 航 ？ 唯 一 的 方 法 是 在 市 場 上 大 量 買 入 東 航 股 票 ， 增 加 持 股 比 例 就 可 以 開 口 反 對 。 新 航 要 阻 止 國 航 在 市 場 上 買 入 東 航 ， 也 必 然 得 在 市 場 上 與 國 航 搶 購 東 航 。 昨 天 早 上 在 電 視 上 又 聽 見 溫 家 寶 的 講 話 ， 現 在 不 少 人 認 為 中 央 的 宏 觀 調 控 不 力 ， 但 溫 總 不 以 為 然 ， 換 言 之 ， 溫 總 還 是 很 滿 意 目 前 的 情 況 。 這 也 是 說 ， 在 溫 總 眼 ， 目 前 的 所 謂 股 市 泡 沫 仍 是 屬 於 可 接 受 的 範 圍 。