曾淵滄專欄 2007-11-15

曾 淵 滄 專 欄 ： 大 牛 市 調 整 也 不 沽 貨

前 日 ， 港 股 在 指 跌 至 27000 點 時 找 到 支 持 點 ， 出 現 V 形 反 彈 800 點 ， 之 後 ， 刺 激 連 跌 4 個 交 易 天 的 美 股 急 升 ， 道 瓊 斯 指 數 升 320 點 。 過 去 幾 個 月 ， 凡 美 股 上 升 或 下 跌 300 多 點 ， 港 股 也 必 上 升 或 下 跌 1000 點 ， 昨 日 指 升 1362 點 ， 算 是 比 預 期 反 應 更 大 。 11 月 12 日 ， 在 指 由 高 位 下 跌 4000 多 點 後 ， 有 某 報 記 者 打 電 話 來 問 我 會 不 會 向 讀 者 建 議 撈 底 、 博 反 彈 。 那 位 記 者 可 真 是 高 手 ， 不 該 當 記 者 ， 應 該 改 行 當 分 析 員 。 不 過 我 的 回 答 是 ： 「 我 沒 有 能 力 預 測 調 整 浪 底 在 何 處 。 」 我 的 確 沒 有 能 力 估 計 短 期 的 浪 頂 與 浪 底 ， 這 就 是 為 甚 麼 我 最 喜 歡 的 投 資 策 略 就 是 長 不 放 ， 選 好 股 ， 然 後 長 不 放 。 昨 日 中 午 ， 獲 荷 銀 私 人 銀 行 的 邀 請 出 席 午 餐 演 講 會 ， 出 席 的 人 不 多 ， 不 足 100 人 。 不 過 ， 很 高 興 ， 其 中 有 不 少 是 《 蘋 果 日 報 》 的 長 期 讀 者 ， 也 是 長 期 投 資 者 。 一 位 先 生 告 訴 我 ， 他 於 2003 年 讀 了 我 的 專 欄 後 ， 跟 我 入 市 買 港 交 所 （ 388 ） ， 買 兩 萬 股 ， 每 股 13 元 ， 持 有 至 今 ， 現 在 26 萬 變 成 478 萬 元 ， 賬 面 利 潤 452 萬 元 ， 他 很 高 興 ， 還 帶 同 兒 子 一 起 來 出 席 午 餐 演 講 會 。
趁 「 高 」 減 持 得 不 償 失

在 報 紙 寫 專 欄 ， 最 開 心 的 事 就 是 有 讀 者 真 的 相 信 自 己 ， 真 的 跟 自 己 一 樣 ， 買 同 一 隻 股 ， 也 同 樣 持 有 多 年 。 因 此 ， 遇 到 真 正 和 自 己 一 樣 ， 相 信 長 期 投 資 才 是 真 正 投 資 之 道 ， 同 時 又 真 正 做 到 的 讀 者 ， 我 特 別 高 興 ， 這 種 高 興 與 每 年 城 大 畢 業 禮 時 看 學 生 畢 業 是 同 樣 的 心 情 。 這 個 調 整 浪 ， 有 人 預 測 25000 見 底 ， 有 人 預 測 26000 有 支 持 ， 結 果 又 只 好 眼 光 光 的 看 指 重 上 29000 。 這 一 浪 ， 從 19500 點 開 始 ， 到 了 28000 時 ， 已 經 有 非 常 多 人 認 為 見 頂 了 ， 每 一 位 認 為 28000 見 頂 而 沽 貨 的 人 ， 相 信 不 會 在 27000 那 個 調 整 底 點 入 市 ， 他 們 一 定 希 望 能 在 25000 才 入 市 撈 底 ， 賺 多 3000 點 。 結 果 ， 又 淘 汰 了 一 批 人 出 去 ， 28000 賣 了 就 買 不 回 來 了 。 這 場 大 牛 市 已 經 發 展 了 4 年 多 ， 發 展 的 過 程 中 ， 每 一 個 調 整 浪 就 是 淘 汰 一 些 人 出 去 的 時 候 。 當 然 ， 更 多 人 在 買 了 股 票 之 後 ， 只 賣 有 錢 賺 的 股 ， 收 起 虧 本 的 股 ， 結 果 賣 掉 的 股 股 價 不 斷 地 升 ， 收 起 來 的 股 則 依 然 虧 錢 ， 結 果 ， 牛 市 持 續 了 4 年 多 ， 收 穫 卻 很 少 。