曾淵滄專欄2007-11-28

曾 淵 滄 專 欄 ： 泡 沫 市 點 解 會 輸 錢 ？

如 果 你 認 為 指 20000 點 是 浪 底 ， 昨 日 一 早 可 能 又 嚇 破 膽 。 美 股 依 然 是 忽 然 升 忽 然 跌 ， 上 周 五 大 升 而 星 期 一 晚 大 跌 ， 搞 到 昨 日 港 股 一 開 市 又 是 接 近 下 跌 1000 點 。 幸 好 ， 最 後 因 日 股 回 升 而 收 復 部 份 失 地 ， 收 市 僅 跌 416 點 。 為 甚 麼 不 能 如 日 股 般 反 跌 為 升 ？ 原 因 是 內 地 A 股 繼 續 下 跌 。 真 慘 ， 美 股 跌 ， 港 股 會 跌 ； 日 股 跌 ， 港 股 也 跌 ； 內 地 A 股 跌 ， 港 股 同 樣 跌 。 日 前 ， 內 地 中 央 電 視 台 又 做 了 一 個 節 目 ， 該 節 目 調 查 4 萬 名 內 地 股 民 到 底 是 賺 了 錢 還 是 虧 了 錢 ， 結 果 顯 示 70% 股 民 虧 錢 ， 22% 賺 錢 而 8% 平 手 。 人 人 都 說 內 地 股 市 進 入 泡 沫 階 段 ， 照 理 ， 在 泡 沫 中 的 股 民 應 該 多 數 賺 錢 ， 為 甚 麼 會 變 成 70% 虧 錢 ？ 原 因 在 於 投 資 策 略 ， 不 少 股 民 的 投 資 方 法 是 錯 誤 的 ， 他 們 在 股 價 處 於 低 處 時 小 注 入 場 ， 然 後 在 股 價 飛 升 之 後 再 大 額 增 持 。 因 為 股 價 處 於 低 處 時 他 們 沒 有 信 心 ， 因 此 只 投 入 很 少 的 資 金 ， 後 來 股 價 越 升 越 高 ， 心 也 越 雄 ， 雄 心 勃 勃 地 將 所 有 的 錢 投 入 ， 結 果 ， 最 後 手 上 的 股 平 均 成 本 是 相 當 高 的 ， 一 遇 上 較 大 的 調 整 ， 就 會 轉 賺 為 虧 。
對 變 身 股 有 戒 心

正 確 的 投 資 方 法 應 該 相 反 ， 在 低 價 時 大 手 吸 納 ， 然 後 不 再 高 追 ， 或 者 只 是 適 量 的 小 額 高 追 。 我 自 己 就 是 時 時 刻 刻 告 訴 自 己 ， 投 入 的 資 金 應 該 隨 股 市 的 狂 熱 而 減 少 。 2003 年 至 2005 年 ， 我 是 傾 全 力 而 入 ； 2006 年 開 始 小 心 ， 保 留 適 量 的 現 金 ； 2007 年 就 不 再 增 加 投 資 ， 每 一 次 買 股 前 必 先 賣 股 ， 一 隻 股 換 另 一 隻 股 ， 必 要 時 撤 出 後 期 入 市 的 投 資 ， 早 期 入 市 的 股 因 為 入 市 價 低 ， 沒 有 心 理 壓 力 。 今 年 的 新 股 ， 我 只 買 洛 陽 鉬 業 （ 3993 ） 與 碧 桂 園 （ 2007 ） ， 碧 桂 園 賣 光 了 ， 只 留 下 洛 鉬 。 最 近 ， 又 突 然 發 現 洛 鉬 竟 然 多 了 一 個 競 爭 對 手 ， 那 是 中 國 科 技 （ 985 ） ， 這 是 一 隻 變 身 股 ， 以 前 從 沒 聽 說 過 這 隻 股 ， 有 朋 友 問 我 該 不 該 好 像 處 理 中 鐵 與 中 交 建 （ 1800 ） ， 賣 掉 一 半 洛 鉬 來 買 中 國 科 技 。 過 去 數 天 ， 我 找 了 一 些 有 關 中 國 科 技 的 新 聞 來 讀 ， 讀 了 之 後 決 定 不 改 變 投 資 對 象 ， 畢 竟 ， 我 對 變 身 股 是 有 戒 心 的 。