曾淵滄專欄2007-11-01

曾 淵 滄 專 欄 ： 不 離 場 的 兩 個 原 因

今 晚 ， 美 國 聯 邦 儲 備 局 將 會 公 佈 議 息 結 果 ， 一 般 預 期 會 減 0.25 厘 ， 或 減 0.5 厘 ， 如 果 減 0.25 厘 ， 是 正 常 預 期 ， 如 果 減 0.5 厘 ， 是 超 越 預 期 。 與 上 一 回 減 息 一 樣 ， 正 常 預 期 也 是 減 息 0.25 厘 ， 最 後 減 息 幅 度 達 0.5 厘 ， 導 致 美 國 股 市 急 升 ， 道 瓊 斯 指 數 破 14000 點 大 關 ， 帶 動 全 球 股 市 反 彈 。 當 然 ， 也 有 人 擔 心 減 息 能 不 能 救 美 國 或 已 經 下 滑 的 房 地 產 市 場 ， 因 為 美 國 地 產 發 展 商 手 上 仍 有 大 量 過 去 過 度 開 發 、 遺 留 在 手 上 的 房 屋 存 貨 ， 現 在 正 在 減 價 促 銷 ， 越 是 減 價 ， 價 格 跌 得 更 快 ， 更 沒 有 人 買 ， 持 有 這 種 看 法 的 人 包 括 聯 儲 局 前 主 席 格 林 斯 潘 。 現 在 ， 不 管 你 用 甚 麼 衡 量 工 具 來 衡 量 這 個 股 市 ， 我 們 都 可 以 說 現 在 的 的 確 確 已 進 入 泡 沫 時 代 ， 股 價 已 經 升 得 很 高 ， 是 隨 時 可 以 發 生 股 災 的 時 候 。 許 多 人 有 許 多 不 同 衡 量 股 市 的 方 法 ， 有 人 說 ， PE 已 經 太 高 了 ， 有 人 說 現 在 連 街 邊 的 擦 鞋 童 都 已 經 談 股 市 ， 茶 水 房 的 阿 嬸 也 談 股 市 ， 鄰 家 的 師 奶 整 日 泡 在 經 紀 行 … … 這 都 是 股 市 見 頂 的 徵 象 。
新 地 配 股 殺 傷 力 大

也 有 人 說 ， 現 在 連 股 神 畢 菲 特 也 賣 光 了 手 上 的 中 石 油 （ 857 ） 股 份 ， 美 國 鋁 業 賣 光 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 的 股 份 ， 霸 菱 也 賣 光 剛 上 市 的 鼎 （ 1393 ） 股 票 ， 這 麼 多 大 基 金 賣 中 資 股 ， 說 明 他 們 都 認 為 中 資 股 股 價 已 經 見 頂 。 還 有 ， 美 股 在 上 一 回 減 息 後 ， 道 瓊 斯 指 數 曾 經 升 破 14000 點 ， 但 是 之 後 則 無 力 托 市 ， 道 瓊 斯 指 數 再 跌 ， 同 時 也 沒 能 力 再 創 新 高 。 可 是 ， 為 甚 麼 至 今 我 仍 不 退 出 股 市 ？ 第 一 個 原 因 是 我 與 許 許 多 多 股 民 一 樣 ， 也 是 貪 心 的 ， 不 捨 得 離 場 ， 生 怕 離 場 之 後 股 價 再 升 。 第 二 個 原 因 是 ， 我 手 中 的 股 票 成 本 都 很 低 ， 其 中 多 隻 更 是 零 成 本 ， 我 已 經 在 過 去 賣 掉 小 部 份 ， 套 回 全 部 投 入 的 資 金 ， 手 上 的 股 票 是 不 需 要 成 本 。 零 成 本 的 持 股 心 情 與 高 價 追 貨 是 不 一 樣 的 ， 這 也 是 為 甚 麼 我 最 近 經 常 勸 過 去 4 年 仍 未 入 市 買 股 票 的 人 千 萬 不 好 在 現 階 段 入 市 買 股 。 新 地 （ 016 ） 配 股 的 殺 傷 力 的 確 很 大 ， 昨 日 亞 太 區 股 市 全 升 ， 只 有 港 股 跌 ， 新 地 收 市 價 146 元 ， 已 低 過 配 股 價 150.75 元 。 幾 乎 每 一 回 新 地 配 股 後 ， 股 價 都 會 下 跌 ， 而 且 低 過 配 股 價 。