曾淵滄專欄2006-11-03

曾 淵 滄 專 欄 ： 揀 好 股 由 管 理 層 入 手

相 信 很 多 人 都 想 不 到 昨 日 港 股 會 如 此 狂 升 ， 特 別 是 美 股 在 前 晚 已 出 現 調 整 ， 如 此 狂 升 的 確 不 可 思 議 。
昨 日 股 市 狂 升 的 一 個 功 臣 當 然 是 控 （ 005 ） ， 一 口 氣 升 上 150 元 ， 收 市 報 150.20 元 ， 上 升 1.5 元 。 當 然 ， 其 他 熱門 股 也 不 差 ， 中 移 動 （ 941 ） 升 至 65.9 元 ， 上 升 幅 度 更 大 ， 達 3.7% 。 我 的 另 一 隻愛 股 交 行 （ 3328 ） 也 破 了 6 元 高 位 。
如 此 升 法 ， 那 些 一 直 想 等 調 整 才 入 市 的人 信 心 開 始 動 搖 了 ， 許 多 人 在 升 市 買 股 票 ， 都 喜 歡 等 調 整 出 現 才 趁 低 入 市 ； 在 跌 市想 賣 股 票 ， 則 喜 歡 等 反 彈 才 趁 高 脫 身 ， 這 不 是 好 的 投 資 策 略 ， 因 為 我 們 不 可 能 知 道在 升 市 中 ， 調 整 後 的 股 價 是 不 是 會 低 過 現 價 ； 同 樣 的 ， 在 跌 市 中 ， 反 彈 後 的 股 價 也不 一 定 能 高 過 現 價 。 更 何 況 ， 你 有 多 大 的 耐 性 等 呢 ？
中 大 做 了 一 個 研 究 ， 說香 港 富 豪 第 二 代 交 棒 過 程 中 ， 其 家 族 企 業 的 股 票 價 格 多 數 會 大 跌 ， 平 均 跌 幅 竟 高 達 80% 。 其 實 ， 早 在 中 大 做 研 究 之 前 ， 香 港 的 投 資 者 早 已 有 這 種 智 慧 ， 所 以 市 面 上 一傳 出 某 某 富 商 入 醫 院 ， 其 家 族 企 業 的 股 票 股 價 已 馬 上 大 跌 。 過 去 ， 我 也 多 次 告 訴 大家 ， 選 股 票 最 重 要 的 選 擇 條 件 是 選 管 理 人 、 選 管 理 的 質 素 ， 我 長 期 捧 控 的 場 ， 其 中 最 重 要 的 原 因 就 是 控 的 管 理 質 素 ， 控 沒 有 大 股 東 ， 所 以 不 存 在 家 族 控 制 之 事 ， 控 的 管 理 層 是 能 者 居 之 ， 由 董 事 會 自 己 選 拔 有 才 者 擔 任 。

建 滔 飛 來 橫 財


還 記 得 10 月 初 我 的 一 篇 文 章 《 控 仍 然 係 落 後 股 》 嗎 ？ 該 文 我 列 舉 數 據 證 明 ， 與 其 到 處 找 落 後 股 ， 不 如 買 控 ， 因 為 控 也 是 落 後 股 。 像 控 這 樣 的 股 王 是 不 可 能 長 期 落 後 的 ， 我 們 不 可 能 知 道 控 股 價 甚 麼 時 候 會 起 飛 ， 但 我 們 可 以 買 下 來 耐 性 地 等 起 飛 。
今年 9 月 我 介 紹 過 的 建 滔 化 工 （ 148 ） ， 昨 日 股 價 再 出 現 突 破 ， 該 股 在 我 介 紹 之 後 ，至 今 股 價 上 升 2 成 ， 近 來 ， 海 油 化 學 （ 3983 ） 上 市 後 股 價 大 幅 上 升 ， 建 滔 等 於 飛來 橫 財 ， 因 為 建 滔 是 海 油 化 學 的 一 個 主 要 股 東 ， 曾 經 持 股 5% ， 上 星 期 趁 中 海 油 股價 狂 升 而 沽 出 部 份 股 票 套 利 。
建 滔 入 股 海 油 化 學 ， 是 因 為 建 滔 為 了 開 設 甲 醇廠 ， 因 而 與 中 海 油 （ 883 ） 拉 上 關 係 ， 建 滔 的 甲 醇 廠 就 是 與 中 海 油 合 作 的 ， 中 海 油提 供 石 油 、 天 然 氣 原 材 料 ， 海 油 化 學 也 生 產 甲 醇 ， 順 理 成 章 ， 建 滔 就 成 了 大 股 東 之一 。 現 在 單 是 出 售 海 油 化 學 股 票 ， 就 能 為 建 滔 今 年 的 業 績 帶 來 很 不 錯 的 額 外 盈 利 ，這 成 了 建 滔 另 一 個 可 供 炒 賣 的 概 念 。