曾淵滄專欄 2006-11-22

曾 淵 滄 專 欄 ： 利 豐 出 手 1+1=3


利 豐 （ 494 ） 姊 妹 公 司 利 亞 （ 8052 ） 出 高 價 收 購 聖 安 娜 （ 192 ） ， 值 得 嗎 ？ 過 去許 多 年 ， 同 出 一 源 的 利 豐 到 處 收 購 ， 出 價 都 很 高 ， 也 經 常 被 分 析 員 責 問 ： 值 得 嗎 ？
從資 產 值 、 PE 等 等 獨 立 的 數 據 來 看 ， 利 豐 的 收 購 ， 出 價 的 確 高 。 但 是 ， 利 豐 經 過 這麼 多 年 的 高 價 收 購 其 他 公 司 之 後 ， 本 身 的 股 價 則 一 升 再 升 ， 完 全 沒 有 因 為 出 高 價 收購 其 他 公 司 而 吃 虧 ， 這 就 是 利 豐 的 1 加 1 等 於 3 的 本 事 。
看 來 ， 利 亞 收 購 聖安 娜 又 會 是 另 一 宗 1 加 1 等 於 3 的 傑 作 。 利 亞 即 OK 便 利 店 ， 主 要 競 爭 對 手 是 7-11 ， 以 品 牌 來 看 ， 7-11 較 優 勝 ， 出 售 的 東 西 種 類 也 較 多 ， 特 別 是 即 食 食 品 ， OK 收 購聖 安 娜 後 ， 相 信 今 後 OK 全 線 將 會 出 售 聖 安 娜 的 產 品 ， 這 對 OK 與 聖 安 娜 而 言 都 是 好事 ， 所 以 說 ， OK 獨 立 經 營 是 1 ， 聖 安 娜 獨 立 經 營 也 是 1 ， 兩 者 加 起 來 就 等 於 3 。
昨日 建 滔 （ 148 ） 開 記 者 會 介 紹 分 拆 建 滔 積 層 板 （ 1888 ） 上 市 之 事 ， 坐 在 主 席 張 國榮 左 右 者 竟 是 城 中 知 名 無 寶 不 落 的 猛 人 鄭 裕 彤 與 劉 鑾 雄 。 過 去 一 年 ， 好 的 新 股 上 市， 城 中 猛 人 必 參 與 ， 而 且 全 是 以 個 人 名 堂 入 股 ， 肥 水 自 己 留 。

富 豪 繼 續 新 股 中 掘 金


前 幾 天 ， 基 主 席 李 兆 基 公 開 說 炒 股 好 過 做 地 產 ， 也 的 確 是 。 李 嘉 誠 、 李 兆 基 、 鄭 裕 彤 這 些 富豪 ， 過 去 一 年 單 是 靠 新 股 上 市 的 配 售 已 經 可 以 賺 取 數 十 億 至 百 多 億 元 ， 這 一 趟 ， 鄭裕 彤 與 劉 鑾 雄 各 入 股 1 億 美 元 ， 大 約 佔 了 新 股 發 行 額 的 28% （ 以 最 高 招 股 價 計 算 ）， 兩 人 掃 走 近 3 成 新 股 ， 信 心 十 足 ， 看 來 這 隻 新 股 上 市 後 也 必 定 風 風 光 光 。
建滔 分 拆 積 層 板 業 務 時 ， 建 滔 舊 股 東 可 以 獲 得 一 定 比 例 的 配 售 ， 這 也 不 錯 ， 建 滔 股 東獲 配 售 又 說 明 了 大 股 東 自 己 也 非 常 看 好 這 隻 股 。 更 有 趣 的 是 ， 推 出 上 市 的 股 份 中 ，有 8 成 是 舊 股 ， 建 滔 可 以 套 現 46 億 元 （ 以 最 高 價 計 算 ） ， 再 進 一 步 加 強 財 務 情 況。 過 去 ， 建 滔 曾 因 為 擴 張 過 快 而 導 致 負 債 比 例 偏 高 ， 股 價 曾 經 急 瀉 ， 後 來 依 靠 大 股東 注 入 現 金 才 減 低 負 債 比 率 。 去 年 大 股 東 注 資 增 持 股 份 ， 這 批 新 股 票 也 已 經 為 大 股東 帶 來 巨 大 的 利 潤 ， 是 一 舉 數 得 。
昨 日 在 一 個 飯 局 遇 到 石 鏡 泉 ， 原 來 他 的 父 親 以 前 是 豐 銀 行 的 僱 員 ， 於 是 他 如 數 家 珍 大 談 豐 總 行 的 風 水 學 。 不 說 不 知 道 ， 原 來 豐 的 正 門 對 的 不 是 無 敵 海 景 ， 而 是 山 景 ， 豐 正 式 地 址 是 皇 后 大 道 中 1 號 ， 即 是 面 山 才 是 正 門 ， 背 海 是 後 門 。 不 過 ， 儘 管 後 門才 是 無 敵 海 景 ， 石 老 師 說 香 港 沒 有 地 產 商 敢 在 舊 天 星 碼 頭 建 高 樓 ， 遮 掉