曾淵滄專欄2007-10-05

曾 淵 滄 專 欄 ： 大 戶 換 馬 低 PE 股 最 安 全

股 市 繼 續 吹 無 定 向 風 ， 繼 續 以 驚 人 的 幅 度 調 整 ， 每 一 分 鐘 都 不 知 道 下 一 分 鐘 是 升 是 跌 。
是 大 戶 在 對 決 嗎 ？ 卻 也 不 像 ， 因 為 昨 日 指 能 再 度 大 跌 505 點 ， 但 依 然 有 數 隻 指 成 份 股 逆 市 上 升 ， 正 如 之 前 指 大 幅 上 升 時 ， 也 同 樣 有 指 成 份 股 逆 市 下 跌 。
我 認 為 基 金 大 戶 正 在 換 馬 的 可 能 性 最 大 ， 拋 掉 已 炒 得 癲 的 H 股 ， 改 持 穩 重 的 控 （ 005 ） 。
我 不 認 為 大 戶 在 對 決 ， 是 因 為 如 果 是 對 決 的 話 ， 造 淡 大 戶 一 定 也 會 力 沽 控 ， 為 甚 麼 不 沽 ？ 看 來 大 戶 與 大 戶 更 像 是 互 相 禮 讓 ， 不 阻 止 對 方 發 達 ， 你 想 炒 起 地 鐵 （ 066 ） ， 我 想 炒 起 控 ， 他 想 力 壓 指 ， 各 人 做 各 人 的 事 ， 互 不 相 干 ， 互 不 對 決 ， 慘 的 只 是 不 知 大 戶 動 向 的 散 戶 ， 一 見 大 市 轉 向 就 追 ， 追 買 貨 與 沽 貨 ， 結 果 替 大 戶 營 造 更 大 的 市 場 力 量 ， 大 戶 開 始 沽 ， 散 戶 跟 沽 ， 大 戶 改 沽 為 買 ， 散 戶 也 一 樣 ， 於 是 形 成 非 常 壯 觀 的 走 勢 及 成 交 額 。

大 戶 不 敢 逆 美 股 行 事

基 本 上 ， 近 來 世 界 各 地 的 股 市 都 在 歷 史 新 高 位 置 附 近 徘 徊 ， 只 有 香 港 與 中 國 股 市 不 斷 創 新 高 ， 這 高 出 來 的 股 價 是 買 港 股 直 通 車 的 概 念 。 但 是 ， 至 今 為 止 ， 概 念 依 然 只 是 概 念 ， 不 少 基 金 大 戶 覺 得 直 通 車 未 到 ， 股 價 已 經 升 得 如 此 高 ， 不 如 早 一 點 套 利 。 大 戶 出 手 沽 貨 之 前 ， 當 然 也 會 預 先 安 排 好 大 量 指 淡 倉 ， 得 勢 不 饒 人 ， 一 插 到 底 。
港 股 直 通 車 未 開 ， 真 能 影 響 大 市 的 仍 然 是 歐 美 大 戶 ， 所 謂 北 水 南 來 ， 至 今 為 止 ， 都 是 一 些 偷 偷 摸 摸 拿 現 金 鈔 票 來 港 開 戶 的 內 地 散 戶 為 主 ， 這 些 偷 偷 摸 摸 的 錢 能 有 多 少 ？ 因 此 ， 完 全 無 力 搞 甚 麼 對 決 。 過 去 一 小 段 日 子 港 股 飛 升 ， 實 際 上 也 是 這 些 歐 美 基 金 大 戶 在 炒 起 ， 然 後 放 風 聲 說 北 水 南 流 ， 炒 起 大 市 ， 目 的 就 是 要 大 家 跟 入 市 。
現 在 ， 一 連 兩 天 ， 由 高 位 計 算 ， 在 28800 點 附 近 開 始 沽 空 的 大 戶 已 經 賺 了 兩 千 點 的 利 潤 ， 夠 了 嗎 ？ 我 不 知 道 。 但 是 ， 歐 美 基 金 大 戶 造 市 也 得 看 美 股 走 勢 如 何 ， 他 們 不 敢 逆 美 股 行 事 。
無 論 如 何 ， PE 低 的 股 始 終 是 安 全 的 ， 這 就 是 為 甚 麼 過 去 一 段 時 間 ， 控 股 價 差 強 人 意 我 依 然 不 離 不 棄 。