曾淵滄專欄2007-10-26

曾 淵 滄 專 欄 ： 中 資 資 源 股 暫 時 避 開

昨 日 港 股 走 勢 又 是 一 次 過 山 車 式 的 震 盪 ， 先 升 後 跌 再 回 升 ， 一 開 市 指 就 逼 近 3 萬 點 ， 四 叔 效 應 馬 上 再 出 現 ， 指 很 快 急 速 下 跌 。 但 是 ， 午 後 柳 暗 花 明 又 一 村 ， 最 後 竟 然 又 再 上 升 520 點 ， 指 收 市 29854 ， 創 下 收 市 最 高 紀 錄 ， 真 的 很 接 近 3 萬 點 了 。 不 過 ， 昨 日 港 股 的 發 展 是 相 當 奇 怪 ， 與 最 近 一 段 日 子 全 不 相 同 ， 最 近 一 段 日 子 ， 港 股 升 勢 集 中 在 H 股 ， 昨 日 ， H 股 指 數 下 跌 ， 相 信 是 受 了 上 海 深 圳 A 股 大 跌 所 影 響 。 H 股 下 跌 ， 指 又 如 何 上 升 520 點 ？ 原 來 ， 許 久 沒 人 炒 的 香 港 地 產 股 突 然 大 幅 炒 上 ， 升 幅 非 常 驚 人 ， 信 置 （ 083 ） 升 10.6% ， 新 地 （ 016 ） 升 8.4% ， 長 實 （ 001 ） 升 7.8%是 投 資 者 開 始 看 好 香 港 地 產 股 的 前 途 ？ 還 是 好 友 大 戶 知 道 A 股 急 跌 ， H 股 難 以 炒 上 ， 因 此 改 炒 新 地 、 長 實 這 些 重 磅 地 產 股 ？ 昨 日 只 是 本 地 地 產 股 第 一 次 起 飛 ， 暫 時 還 不 能 確 定 上 述 兩 個 可 能 那 一 個 是 正 確 的 ， 得 再 觀 察 多 幾 天 。 不 過 ， 無 論 如 何 ， 本 地 地 產 大 藍 籌 股 是 屬 於 進 可 攻 、 退 可 守 的 股 ， PE 極 低 ， 長 實 、 新 地 的 PE 皆 17 倍 ， 與 H 股 50 倍 PE 比 較 是 太 便 宜 了 ， 將 來 就 算 大 市 逆 轉 ， 牛 市 轉 熊 市 ， 這 些 低 PE 的 地 產 大 藍 籌 股 是 最 佳 的 防 守 股 。
本 地 地 產 股 偏 愛 長 實

長 實 與 新 地 比 較 ， 各 有 千 秋 ， 長 實 目 前 的 缺 點 是 業 績 可 能 被 和 黃 （ 013 ） 的 3G 所 累 ， 和 黃 的 3G 至 今 仍 在 虧 錢 。 新 地 的 業 務 比 較 簡 單 ， 集 中 力 量 搞 地 產 。 不 過 ， 長 實 屬 下 和 黃 的 3G 是 缺 點 也 是 優 點 ， 經 過 多 年 的 撥 備 ， 所 投 入 的 資 本 相 信 已 經 很 接 近 全 部 注 銷 ， 相 信 很 快 就 會 變 成 零 成 本 的 資 產 ， 將 來 賣 掉 ， 賣 1 元 賺 1 元 ， 賣 1000 億 賺 1000 億 ， 因 此 ， 長 期 以 來 ， 我 還 是 喜 歡 長 實 。 港 股 直 通 車 消 息 剛 剛 公 佈 後 ， 江 西 銅 業 （ 358 ） 與 中 鋁 （ 2600 ） 股 價 即 時 飛 升 ， 當 時 投 資 者 認 為 ， 這 兩 隻 股 的 H 股 股 價 與 A 股 股 價 之 間 有 很 大 的 折 讓 ， 同 時 也 是 優 質 大 型 資 源 股 ， 人 人 都 認 為 全 球 資 源 短 缺 ， 資 源 股 必 然 賺 大 錢 。 可 是 ， 至 今 直 通 車 未 開 ， 江 銅 卻 公 佈 第 3 季 盈 利 倒 退 ， 真 令 人 大 失 所 望 ， 我 也 沒 想 到 資 源 股 的 業 績 會 倒 退 。 此 壞 消 息 一 出 ， 江 銅 股 價 暴 跌 ， 與 高 位 比 較 已 跌 去 25% ， 昨 日 決 定 暫 時 避 開 ， 賣 光 手 上 的 江 銅 ， 我 擔 心 中 鋁 （ 2600 ） 也 會 為 江 銅 所 累 ， 因 此 連 中 鋁 也 賣 了 。