曾淵滄專欄2007-10-12

曾 淵 滄 專 欄 ： 炒 建 築 股 考 驗 耐 性

明 日 是 城 大 一 年 一 度 的 招 生 開 放 日 ， 上 午 11 時 我 會 在 12 號 演 講 廳 主 講 管 理 科 學 的 應 用 。 過 去 多 年 ， 我 有 多 種 獨 創 的 投 資 方 法 ， 實 際 上 就 是 管 理 科 學 的 應 用 ， 如 果 你 有 親 友 在 念 中 學 ， 有 沒 有 興 趣 建 議 他 們 來 聽 我 講 解 ， 將 來 當 我 的 學 生 ？
不 久 前 ， 美 國 鋁 業 一 口 氣 沽 清 中 鋁 （ 2600 ） ， 我 有 點 擔 心 ， 是 不 是 美 鋁 知 道 中 鋁 的 前 景 有 問 題 ？ 前 天 ， 美 鋁 公 佈 業 績 ， 營 業 額 下 降 ， 但 利 潤 上 升 ， 主 要 的 利 潤 是 來 自 出 售 中 鋁 股 票 而 得 到 的 。 這 麼 說 ， 美 鋁 沽 售 中 鋁 不 是 因 為 覺 得 中 鋁 沒 前 途 ， 而 是 因 為 自 己 營 業 額 下 跌 ， 擔 心 盈 利 欠 佳 而 賣 中 鋁 ， 以 賺 取 額 外 利 潤 ， 情 況 與 和 黃 （ 013 ） 這 幾 年 以 來 年 年 賣 資 產 賺 錢 以 補 3G 的 損 失 是 同 一 個 道 理 。
美 鋁 營 業 額 不 佳 ， 可 能 是 因 為 美 國 建 築 業 衰 退 ， 鋁 的 應 用 少 了 。 中 國 則 不 會 如 此 ， 中 國 的 建 築 業 很 蓬 勃 ， 鋁 的 需 求 巨 大 ， 正 不 斷 增 長 。
前 日 特 首 的 施 政 報 告 提 出 十 大 基 建 ， 再 建 玫 瑰 園 的 大 計 。 1990 年 ， 當 時 的 港 英 政 府 擔 心 六 四 之 後 香 港 人 會 大 量 移 民 ， 導 致 經 濟 衰 退 ， 也 提 出 十 大 基 建 的 玫 瑰 園 計 劃 ， 當 時 建 玫 瑰 園 不 是 為 了 預 期 的 需 求 ， 而 是 為 了 創 造 就 業 ， 因 此 北 京 大 力 反 對 ， 擔 心 港 英 政 府 花 光 了 儲 備 。

企 業 盈 利 要 等 幾 年

現 在 回 首 看 當 年 的 玫 瑰 園 ， 真 是 無 心 插 柳 柳 成 蔭 。 就 以 赤 角 機 場 為 例 ， 當 年 沒 有 的 需 求 預 期 ， 今 日 已 達 飽 和 ， 得 再 擴 建 。 很 難 想 像 ， 如 果 今 日 我 們 仍 然 在 用 德 機 場 ， 香 港 的 邊 緣 化 程 度 會 如 何 嚴 重 。
過 去 10 年 ， 香 港 的 確 度 過 很 艱 辛 的 7 年 ， 所 有 的 基 建 也 幾 乎 全 部 停 止 ， 加 上 房 地 產 的 低 潮 ， 更 導 致 整 個 建 築 業 成 了 重 災 區 ， 扎 鐵 工 人 的 罷 工 不 是 勞 資 問 題 ， 而 是 沒 有 足 夠 的 需 求 。 將 來 十 大 基 建 上 馬 ， 扎 鐵 工 人 不 必 罷 工 也 自 然 得 到 加 薪 。
不 過 ， 炒 建 築 股 時 大 家 要 有 足 夠 的 耐 心 ， 因 為 十 大 基 建 不 是 明 天 就 開 始 ， 建 築 企 業 要 真 正 賺 到 錢 是 數 年 之 後 的 事 ， 這 數 年 之 間 ， 牛 市 還 能 一 直 保 持 嗎 ？ 而 且 ， 如 果 我 們 翻 查 當 年 港 英 時 代 建 築 玫 瑰 園 時 ， 香 港 建 築 股 股 價 升 了 多 少 ？
大 型 基 建 一 般 上 都 是 國 際 招 標 ， 香 港 的 建 築 公 司 規 模 不 夠 大 ， 想 成 功 奪 標 還 有 一 定 的 困 難 ， 一 般 上 只 能 當 個 二 判 。