曾淵滄專欄2007-02-13

曾 淵 滄 專 欄 ： 濠 賭 股 唔 好 隨 便 沽


全 城 大 談 新 葡 京 ， 人 人 都 為 新 葡 京 的 外 形 找 個 解 釋 ， 高 樓 部 份 有 人 說 似 火 燄 ， 有 人 說 似 金 雞 羽 毛 ， 有 人 說 是 好 幾 把 刀 ； 底 層 圓 形 建 築 有 人 說 像 雞 蛋 ， 有 人 說 是 天 羅 地 網 ， 入 口 處 門 上 一 支 支 金 光 閃 閃 的 裝 飾 ， 即 幾 乎 眾 所 一 詞 ， 都 說 像 把 刀 。
整 體 而 言 ， 多 數 人 都 說 新 葡 京 很 漂 亮 ， 是 全 澳 門 設 計 最 漂 亮 的 賭 場 ， 賭 王 反 擊 戰 果 然 有 新 橋 。 看 來 ， 將 來 澳 門 博 彩 上 市 是 值 得 留 意 的 盛 事 。
俗 語 說 ： 「 十 賭 九 輸 」 ， 所 以 ， 去 澳 門 賭 錢 不 如 買 賭 場 股 。 數 天 前 ， 銀 娛 （ 027 ） 公 開 說 其 一 月 份 市 場 佔 有 率 已 高 達 22% ， 在 澳 門 排 第 2 位 ， 比 金 沙 多 2% ， 澳 博 依 然 排 第 一 ， 永 利 則 排 第 四 。 金 沙 有 賭 桌 740 張 ， 角 子 機 1254 部 ； 銀 娛 賭 桌 僅 300 張 ， 角 子 機 371 部 。
金 沙 賭 桌 比 銀 娛 多 1.5 倍 ， 收 入 比 不 上 銀 娛 ， 可 見 澳 門 的 賭 博 市 場 是 以 豪 客 為 主 。 銀 娛 由 本 地 人 管 理 ， 吸 收 豪 客 的 本 事 比 較 大 ， 金 沙 由 美 國 洋 人 打 理 ， 比 較 吸 引 一 般 小 賭 客 ； 銀 娛 貴 賓 室 的 市 場 佔 有 率 高 達 28% ， 相 當 高 。
2006 年 澳 門 賭 注 總 額 為 549 億 元 ， 為 世 界 第 一 ， 超 越 美 國 賭 城 拉 斯 維 加 斯 。 從 2004 年 金 沙 開 幕 算 起 ， 澳 門 賭 注 3 年 的 總 增 長 率 97% ， 每 增 加 一 家 新 賭 場 ， 總 投 注 額 就 增 加 。
過 去 幾 年 ， 人 人 都 說 澳 門 博 彩 的 市 場 佔 有 率 越 來 越 低 ， 但 是 ， 前 日 賭 王 告 訴 大 家 ， 澳 博 賺 的 錢 越 來 越 多 。 增 加 了 賭 場 的 同 時 也 增 加 了 賭 客 、 賭 注 ， 甚 麼 時 候 才 會 達 到 飽 和 ？ 沒 人 知 道 ， 也 言 之 過 早 。



未 來 5 年 繼 續 高 增 長




我 估 計 今 後 5 年 ， 澳 門 賭 業 的 業 務 依 然 能 以 平 均 每 年 增 長 20% 的 速 度 發 展 ， 所 以 ， 賭 股 千 萬 不 好 隨 意 賣 掉 。
所 有 的 賭 股 中 ， 我 最 喜 歡 的 還 是 銀 娛 ， 這 隻 令 我 在 短 短 數 年 之 內 賺 十 多 倍 利 潤 的 股 份 。
銀 娛 市 場 佔 有 率 22% ， 以 去 年 澳 門 總 賭 注 519 億 元 計 算 ， 銀 娛 分 享 120 億 元 的 賭 注 ， 假 設 莊 家 賭 贏 的 機 會 比 賭 客 高 18% ， 即 銀 娛 可 分 到 的 賭 注 毛 利 應 該 是 21 億 元 ， 另 加 酒 店 收 益 。
以 過 去 幾 年 澳 娛 市 場 佔 有 率 下 降 而 利 潤 上 升 來 看 ， 銀 娛 的 利 潤 應 該 也 不 會 因 為 將 來 其 他 新 賭 場 開 幕 而 下 降 ， 前 途 應 該 不 錯 ， 再 加 上 銀 娛 手 上 有 一 大 片 位 於 路 的 土 地 ， 發 展 潛 能 更 高 。
我 看 好 銀 娛 之 餘 ， 更 看 好 嘉 華 國 際 （ 173 ） ， 嘉 國 手 上 持 有 18.7% 銀 娛 ， 市 值 54 億 元 ， 而 嘉 國 市 值 僅 64 億 元 ， 嘉 國 手 上 的 地 產 項 目 只 值 10 億 元 ？ 以 前 銀 娛 （ 前 名 嘉 華 建 材 ） 不 搞 賭 場 時 ， 嘉 國 的 市 值 也 曾 經 超 越 64 億 元 。