曾淵滄專欄2007-02-28

曾 淵 滄 專 欄 ： 等 業 績 公 布 後 定 去 留


昨 日 內 地 股 市 終 於 出 現 了 大 跌 市 ， 這 是 狂 炒 之 後 必 然 產 生 的 正 常 情 況 。 昨 日 ， 也 是第 一 次 內 地 股 市 有 能 力 全 面 影 響 整 個 亞 太 區 的 股 市 ， 港 股 急 跌 ， 但 新 加 坡 股 市 的 跌幅 比 港 股 更 大 。
昨 日 ， 上 海 A 股 指 數 下 跌 8.84% ， 如 果 指 也 如 此 跌 法 ， 該 跌 1800 點 ！ 幸 好 我 們 不 是 在 上 海 ， 否 則 嚇 破 膽 。 記 憶 中 ， 上 一回 香 港 股 市 一 天 下 跌 8% 是 在 金 融 風 暴 期 間 ， 那 是 人 為 的 狙 擊 。 昨 日 ， 誰 狙 擊 內 地股 市 ？ 我 們 看 不 到 導 火 線 ， 沒 有 導 火 線 的 急 跌 ， 難 道 是 過 江 龍 ， 那 些 QFII 的 基 金想 飽 食 遠 颺 ？
但 是 ， 前 陣 子 A 股 狂 炒 時 ， 港 股 並 沒 有 受 惠 ， 甚 麼 理 由 A 股 急 跌 港 股 得 陪 跌 ？ 從 2001 年 至 2005 年 ， 內 地 A 股 市 場 每 下 愈 況 不 停 的 跌 ， 但 港 股 則 完 全 不 受 影響 。 近 來 港 人 重 新 認 識 A 股 是 由 工 行 （ 1398 ） 以 A+H 股 一 起 上 市 才 剛 剛 開 始 ， 然後 是 國 壽 （ 2628 ） A 股 上 市 前 的 狂 炒 ， 昨 日 國 壽 收 市 價 與 去 年 底 狂 炒 前 差 不 多 。
現 在 ， 我 們 無 法 預 知 A 股 的 調 整 還 會 持 續 多 久 ， 調 整 幅 度 有 多 大 。 不 過 ， 今 日 財 政 司 司 長 發 表 預 算 案 ， 相 信 會 有 好 消 息 ， 因 此 ， 除 非 指 再 跌 500 點 ， 否 則 不 必 太 過 擔 心 。 還 有 ， 踏 入 3 月 就 是 上 市 公 司 發 表 去 年 業 績 的時 間 ， 只 要 業 績 好 ， 就 可 以 減 低 PE 的 倍 數 ， 提 高 人 們 投 資 的 信 心 ， 所 以 我 建 議 大家 再 耐 心 地 守 下 去 ， 等 企 業 業 績 公 布 後 才 定 奪 股 票 的 去 留 。 股 票 的 價 格 最 終 還 得 反映 利 潤 與 股 息 的 高 低 ， PE 不 高 的 股 票 ， 股 息 高 的 股 票 ， 沒 甚 麼 值 得 擔 心 的 。

資 源 股 長 期 看 升


我 已 經 多 次 提 到 ， 指 破 兩 萬 點 之 後 ， 急 升 急 跌 是 很 平 常 的 事 ， 因 此 ， 最 重 要 的 事 就 是 保 持 鎮 定 ， 不 好 太 過 緊 張 ， 一 見 股 價 下 跌 就 想 減 持 ， 忙 止 蝕 止 賺 。 牛 市 中 最 大 的 危 機 就 是 缺 乏 耐 性 ， 如 果 你 真 的 認 為 股 市 已 經 升 得 太 高 太高 了 ， 牛 市 已 結 束 了 ， 不 想 賺 最 後 一 筆 錢 ， 我 不 反 對 你 賣 股 票 ， 但 是 ， 賣 了 之 後 ，你 有 沒 有 耐 性 等 ？ 等 到 股 市 真 的 大 轉 勢 ， 等 到 牛 市 真 正 結 束 ， 熊 市 來 了 ， 再 耐 性 地等 熊 走 到 盡 頭 ， 股 價 跌 到 四 腳 朝 天 ？ 如 果 你 賣 了 股 票 後 沒 有 耐 性 等 ， 手 上 持 有 大 量現 金 的 結 果 往 往 是 再 度 進 入 股 市 ， 而 且 ， 往 往 再 度 入 市 時 ， 股 市 已 經 遠 遠 高 過 你 賣的 價 錢 。
現 在 ， 全 球 大 趨 勢 是 美 元 貶 值 與 中 國 的 崛 起 ， 天 然 資 源 的 價 格 會 因美 元 貶 值 及 中 國 的 需 求 而 上 升 ， 所 以 ， 股 神 畢 菲 特 根 本 不 會 理 睬 中 石 油 （ 857 ） 股價 的 升 升 跌 跌 。 總 之 ， 10 年 後 中 石 油 股 價 一 定 能 令 畢 老 更 開 心 ， 也 令 我 開 心 。
石 油 的 替 代 品 煤 炭 ， 自 然 也 是 長 期 看 升 的 資 源 ， 因 此 ， 煤 礦 股 千 萬 不 好 太 輕 易 脫 手 賣 掉 。