曾淵滄專欄2007-02-01

曾 淵 滄 專 欄 ： 美 國 若 減 息 美 元 有 難

領 匯 （ 823 ） 主 席 換 人 ， 傳 媒 反 應 頗 大 ， 討 論 很 多 ， 政 客 們 也 雀 躍 無 比 ， 從 此 多 了一 個 遊 行 示 威 的 理 由 。 可 是 ， 傳 媒 的 討 論 依 然 是 集 中 於 領 匯 是 不 是 「 應 該 」 有 社 會良 心 ？ 政 客 們 的 遊 行 目 標 依 然 是 政 府 總 部 ， 要 求 政 府 干 預 。
政府 如 何 干 預 ？ 政 府 有 甚 麼 權 力 干 預 ？ 沒 有 。 過 去 ， 主 席 鄭 明 訓 是 政 圈 中 人 ， 處 事 會考 慮 政 治 後 果 ， 新 的 主 席 來 自 置 地 ， 一 家 早 已 遷 移 到 新 加 坡 上 市 的 英 資 地 產 公 司 ，做 起 事 來 ， 政 治 是 所 有 考 慮 因 素 中 最 不 重 要 的 因 素 。 遊 行 示 威 ？ 睬 你 都 。
TCI 來 自 英 國 ， 置 地 也 是 來 自 英 國 ， 很 明 顯 ， 新 主 席 所 代 表 的 利 益 就 是 TCI 的 利 益 ， 相 信 很 快 的 ， TCI 就 會 全 面 接 管 領 匯 。
TCI 是 英 國 著 名 的 對 沖 基 金 ， 去 跟 對 沖 基 金 談 社 會 良 心 ？ 是 不 是 太 天 真 了 ？
從今 天 開 始 ， 領 匯 的 商 戶 只 能 自 求 多 福 ， 自 我 提 高 競 爭 力 。 或 者 ， 另 一 個 更 好 的 方 法是 趕 快 入 市 買 幾 手 領 匯 ， 將 來 領 匯 向 自 己 開 刀 、 提 高 租 金 時 ， 自 己 也 必 定 可 以 享 受到 領 匯 股 價 上 升 的 補 償 。
去 年 領 匯 上 市 ， 我 已 經 建 議 小 股 民 不 好 太 快 賣 掉 手上 的 領 匯 ， 政 府 還 富 於 民 ， 大 家 就 該 長 期 持 有 ， 而 不 是 為 了 10% 的 利 潤 就 拱 手 將 領匯 讓 給 對 沖 基 金 這 些 大 鱷 。
美 國 聯 邦 儲 備 局 議 息 會 議 在 今 天 凌 晨 有 了 結 果 ， 會 議 前 ， 一 般 預 測 是 利 率 不 變 ， 分 析 員 更 關 心 的 是 開 會 後 發 表 的 聲 明 對 將 來 利 率 走 勢 的 示 。

各 國 央 行 或 增 加 歐 元 儲 備


去 年 4 月 至 5 月 初 ， 全 球 分 析 員 都 估 計 美 國 利 率 應 該 見 頂 了 ， 於 是 股 市 出 現 裂 口 式上 升 。 可 是 ， 到 了 5 月 ， 市 場 氣 氛 突 然 改 變 ， 分 析 員 又 再 擔 心 美 國 利 率 仍 未 見 頂 ，終 於 爆 發 了 5 月 的 股 市 大 調 整 。 到 了 7 月 份 ， 市 場 才 開 始 相 信 ， 利 率 見 頂 了 ， 於 是股 市 重 新 上 升 。 到 了 年 底 ， 市 場 更 幾 乎 完 全 相 信 ， 美 息 不 但 已 經 見 頂 ， 還 很 快 地 要減 息 了 。
可是 ， 美 息 真 的 很 快 要 減 嗎 ？ 最 近 的 一 些 經 濟 數 據 顯 示 ， 美 國 經 濟 表 現 仍 然 不 算 差 ，如 果 經 濟 不 差 而 減 息 ， 如 果 人 人 對 減 息 有 一 個 共 同 預 期 的 話 ， 首 當 其 衝 的 是 美 元 的 率 、 美 元 必 然 大 幅 貶 值 。 目 前 ， 美 元 利 率 依 然 比 歐 元 高 ， 比 日 圓 更 加 高 ， 這 是 支 持美 元 幣 值 的 因 素 之 一 ， 一 旦 人 們 普 遍 認 為 美 元 一 定 會 減 息 ， 美 元 就 會 貶 值 。
美元 越 是 貶 值 ， 就 有 越 來 越 多 的 中 央 銀 行 增 加 用 歐 元 為 貨 幣 儲 備 ， 風 氣 一 形 成 ， 美 元貶 值 就 越 嚴 重 。 19 世 紀 時 ， 英 鎊 也 曾 經 是 全 球 的 貨 幣 儲 備 ， 今 日 風 光 不 再 了 。