曾淵滄專欄2007-02-23

曾 淵 滄 專 欄 ： 輪 到 二 線 股 發 威


過 去 一 年 ， 嘉 華 國 際 （ 173 ） 的 股 價 可 以 說 是 全 年 橫 行 ， 絕 大 部 份 的 時 間 ， 股 價 介於 2.3 元 至 2.8 元 之 間 上 下 移 動 ， 5 次 見 頂 不 破 ， 但 也 非 常 多 次 見 底 不 破 。
昨 日 ， 嘉 國 股 價 終 於 出 現 突 破 。 創 一 年 新 高 紀 錄 ， 5 次 見 頂 不 破 而 破 ， 上 升 動 力 應 該 很 強 ， 投 資 投 機 都 適 宜 。
2005 年 年 初 ， 嘉 國 股 價 曾 經 炒 至 4 元 ， 那 是 投 機 者 對 嘉 國 手 上 持 有 的 銀 娛 （ 027 ， 當 時稱 嘉 華 建 材 ） 有 非 常 高 的 憧 憬 所 致 。 後 來 ， 嘉 國 以 十 送 一 的 比 例 送 給 所 有 股 東 手 上部 份 的 銀 娛 股 份 ， 因 此 ， 如 果 把 所 分 到 的 銀 娛 股 價 也 算 進 去 ， 目 前 嘉 國 的 股 價 就 已經 很 接 近 2005 年 年 初 狂 炒 時 的 高 價 。
嘉 華 國 際 基 本 上 是 一 隻 地 產 發 展 股 ， 這家 企 業 的 名 字 經 常 見 報 ， 因 為 嘉 國 可 以 被 稱 為 香 港 的 「 勾 地 王 」 ， 經 常 不 斷 地 勾 出土 地 ， 但 卻 買 不 到 ， 於 是 傳 媒 說 嘉 國 已 無 土 地 可 供 發 展 。
錯 了 ， 嘉 國 在 內 地的 發 展 可 大 呢 ！ 嘉 國 早 於 數 年 前 已 大 舉 進 軍 上 海 ， 在 上 海 擁 有 大 幅 優 質 土 地 ， 有 些已 發 展 ， 銷 售 成 績 非 常 好 。 就 算 在 香 港 ， 還 記 得 數 年 前 ， 香 港 房 地 產 市 道 最 差 的 時候 ， 嘉 國 依 然 神 勇 地 買 地 ， 在 土 地 拍 賣 場 上 大 出 風 頭 ， 嘉 國 在 那 個 時 候 買 的 土 地 ，成 本 都 非 常 低 ， 現 在 都 已 建 好 ， 可 以 入 伙 ， 當 年 買 入 的 這 些 土 地 ， 很 快 的 就 會 反 映在 嘉 國 的 業 績 中 。
還 有 ， 嘉 國 手 上 最 值 錢 的 資 產 是 甚 麼 ？ 那 就 是 銀 娛 ， 嘉 國手 上 擁 有 的 銀 娛 ， 市 值 53 億 元 ， 而 嘉 華 國 際 本 身 的 市 值 還 不 到 70 億 元 ， 以 10 多億 元 買 嘉 國 手 上 如 此 龐 大 的 地 產 項 目 ？ 這 不 是 太 便 宜 了 嗎 ？

嘉 國 破 位 可 追 入


嘉 華 國 際 是 一 隻 優 質 股 ， 不 過 ， 畢 竟 是 二 線 股 ， 二 線 股 要 等 到 藍 籌 股 都 已 經 升 到 PE 非 常 高 、 非 常 貴 時 才 會 大 幅 上 升 ， 現 在 時 候 應 該 到 了 。
昨 日 嘉 國 股 價 已 經 出 現 突 破 ， 是 追 入 的 時 機 。 實 際 上 ， 我 已 於 昨 日 預 告 今 日 會 進 一 步 分 析 嘉 國 這 隻 股 。
昨 晚 ， 香 港 經 濟 學 會 舉 辦 春 茗 ， 我 受 邀 出 席 ， 並 發 表 談 話 ， 這 對 我 來 說 是 受 寵 若 驚 。
大家 都 知 道 ， 我 是 念 數 學 與 管 理 科 學 的 ， 有 關 經 濟 學 的 知 識 全 是 自 修 而 得 ， 是 沒 有 文憑 的 經 濟 學 愛 好 者 。 一 個 經 濟 學 愛 好 者 能 夠 得 真 正 的 經 濟 學 家 看 得 起 ， 邀 請 赴 宴 ，是 我 的 極 大 榮 幸 。
不 懂 經 濟 是 不 可 能 成 為 一 名 成 功 的 投 資 者 ， 因 為 股 價 最 終 是 反 映 企 業 的 利 潤 ， 而 企 業 的 利 潤 則 反 映 經 濟 的 盛 衰 。