曾淵滄專欄2007-06-27

曾 淵 滄 專 欄 ： 減 輕 風 險 　 轉 吼 人 民 幣 債 券

昨 日 好 淡 友 再 交 戰 一 天 ， 指 升 升 跌 跌 ， 最 後 微 跌 。 不 過 ， 一 些 之 前 落 後 大 市 的 大 型 地 產 股 ， 如 新 地 （ 016 ）與 長 實 （ 001 ） ， 都 能 逆 市 上 升 ， 新 地 更 獲 高 盛 調 高 評 級 而 大 幅 上 升 ， 看 來 好 淡 雙方 仍 然 不 分 勝 負 。
本 周 四 是 期 指 結 算 日 ， 根 據 過 往 的 經 驗 ， 如 果 期 指 結 算 前 數 天 ， 指 走 勢 由 強 轉 弱 ， 出 現 偏 軟 現 象 時 ， 結 算 後 指 高 開 的 機 會 很 大 ， 那 是 因 為 有 人 壓 價 轉 倉 。
香 港 股 神 李 兆 基 叫 大 家 於 指 22000 點 時 沽 貨 ， 但 是 ， 新 股 復 星 （ 656 ） 上 市 路 演 時 ， 列 出 11 位 策 略 性 投 資 者 ， 李 兆 基 依 然 榜 上 有 名 ， 這 又 似 乎 有 些 矛 盾 。
如 果 你 覺 得 指 22000 點 的 確 太 高 了 ， 搞 得 你 晚 上 睡 不 好 覺 ， 你 可 以 考 慮 接 近 零 風 險 的 人 民 幣 債券 。 第 一 期 的 人 民 幣 債 券 今 日 開 始 推 出 ， 年 利 率 3% ， 為 期 兩 年 。 人 人 都 知 道 ， 人民 幣 率 上 升 的 機 會 遠 遠 大 過 下 降 ， 一 般 估 計 是 每 年 上 升 6% ， 再 加 上 3% 的 利 息 ， 總 回 報 有 9% ， 相 對 於 目 前 股 市 價 高 勢 危 的 情 況 ， 這 是 相 當 吸 引 人 的 。

美 息 走 勢 難 估 計

本周 末 之 前 ， 國 家 主 席 胡 錦 濤 將 來 香 港 主 持 回 歸 10 周 年 慶 典 、 特 首 及 其 班 子 的 就 職典 禮 ， 作 為 國 家 第 一 把 手 的 胡 錦 濤 ， 相 信 是 不 會 空 手 來 港 ， 相 信 必 會 為 香 港 帶 來 一份 大 禮 ， 大 家 等 好 消 息 吧 ！ 今 後 3 天 ， 千 萬 不 好 輕 易 賣 掉 股 票 ， 相 信 胡 錦 濤 帶 來 的禮 物 會 刺 激 股 市 向 上 。
美 國 經 濟 陰 陽 怪 氣 ， 很 令 人 摸 不 頭 腦 ， 英 鎊 兌 美 元 升 穿 二 算 ， 這 應 該 是 說 投 資 者 估 計 美 元 利 率 會 下 調 ， 但 是 ， 卻 有人 狙 擊 美 國 國 庫 債 券 。 推 低 債 券 價 格 等 於 推 高 孳 息 水 平 ， 到 底 ， 美 元 利 率 走 勢 是 該上 升 還 是 該 下 跌 ， 真 難 估 計 。
過 去 一 年 ， 人 人 估 計 美 元 利 率 會 向 下 調 ， 所 以 導 致 美 元 率 不 斷 向 下 調 ， 如 果 美 元 利 率 不 向 下 調 而 回 升 ， 將 為 全 球 金 融 體 制 帶 來 巨 大 的 衝 擊 。 大 家 要 多 多 留 意 美 元 、 美 息 的 走 向 。 港 元 與 美 元 掛 ， 不 可 避 免 的 會 被 美 國 人 拉 走 ， 因 此 ， 不 要 相 信 港 股 可 以 擺 脫 美 股 而 向 北 望 的 說 法 。
公 務 員 加 薪 之 後 ， 受 政 府 資 助 的 公 家 機 構 員 工 開 始 出 來 示 威 、 遊 行 爭 取 加 薪 ， 醫 管 局 的 醫 生 、 非 政 府 機 構 的 社 工 已 經 開 始 了 ， 幾 時 輪 到 大 學 授 ？ 也 許 ， 曾 特 首 的 愛 將 曾 俊 華 一 上 任 就 可 以 當 聖 誕 老 人 ， 增 加 撥 款 給 各 公 家 機 構， 一 來 皆 大 歡 喜 ， 二 來 為 自 己 添 加 政 治 資 本 ， 三 則 刺 激 內 部 消 費 ， 維 持 經 濟 繁 榮 。 2003 年 ， 唐 唐 上 任 之 初 ， 特 區 政 府 叫 窮 ， 樣 樣 cut ， 是 時 候 恢 復 了 。