曾淵滄專欄2007-06-12

曾 淵 滄 專 欄 ： 股 價 橫 行 　 離 場 還 是 死 守 ？

昨 日 本 欄 最 後 一 段 輕 輕 提 及 中 交 建 （ 1800 ） ， 我 留 意 到 近 日 中 交 建 走 勢 很 漂 亮 ，不 但 能 於 上 星 期 五 大 市 調 整 的 情 況 之 下 逆 市 上 升 ， 而 且 技 術 上 走 勢 出 現 突 破 ， 突 破近 兩 個 月 於 10 元 與 11 元 之 間 的 橫 行 區 。
買 賣 股 票 ， 其 中 一 個 很 難 處 理 的 問 題 是 當 股 價 橫 行 時 ， 該 如 何 處 理 ？ 是 否 該 賣 掉 轉 投 其 他 當 炒 的 股 ？
是 的 ， 這 可 以 是 一 個 戰 術 ， 但 是 ， 轉 來 轉 去 ， 一 定 每 一 次 轉 都 對 嗎 ？ 轉 錯 了 怎 麼 辦 ？ 但 是 守 株 待 兔 ， 要 守 多 久 ？ 是 的 ， 這 是 一 場 耐 力 戰 。
股價 於 高 位 橫 行 ， 有 兩 種 情 況 ， 一 是 股 市 炒 家 炒 高 股 價 後 在 高 位 托 價 散 貨 ， 散 完 貨 ，股 價 會 一 瀉 而 下 。 另 一 種 情 況 是 大 量 散 戶 在 股 價 處 於 高 位 橫 行 後 ， 逐 漸 失 去 耐 性 而退 出 市 場 。
我 們 的 確 不 容 易 預 先 知 道 股 價 於 高 價 橫 行 是 莊 家 散 貨 還 是 散 戶 失去 耐 心 。 唯 一 的 方 法 是 分 析 該 企 業 的 基 本 投 資 價 值 ， 一 般 上 ， 二 三 線 股 經 不 起 嚴 格的 投 資 分 析 ， 炒 的 只 是 供 求 失 衡 、 貨 源 歸 邊 等 招 式 ， 因 此 ， 若 出 現 股 價 橫 行 ， 則 屬於 莊 家 出 貨 的 可 能 性 大 一 點 。

好 股 耐 心 等 突 破
但 是 ， 如 果 是 經 得 起 基 本 分 析 ， 能 提 供 強 而 有 利 的 數 據 者 ， 則 股 價 橫 行 屬 於 散 戶 失 去 耐 性 的 可 能 性 強 一 些 。
在 技 術 上 ， 股 價 突 然 出 現 突 破 點 也 是 很 值 得 留 意 的 訊 號 ， 向 上 突 破 是 好 事 ， 向 下 突 破 是 壞 事 。
很明 顯 ， 中 交 建 是 屬 於 經 得 起 嚴 格 基 本 分 析 考 驗 的 股 ， 所 以 ， 股 價 於 高 位 橫 行 只 不 過是 股 價 由 上 市 後 節 節 而 上 ， 升 幅 不 小 ， 不 少 小 股 民 都 認 為 賺 夠 了 ， 一 旦 看 到 股 價 不再 上 升 ， 就 會 失 去 耐 性 而 沽 售 ， 我 們 就 需 要 耐 心 地 消 化 這 股 沽 售 的 力 量 ， 才 能 展 望股 價 進 入 另 一 輪 的 升 勢 ， 而 突 破 點 應 該 就 是 上 個 星 期 五 ， 逆 市 創 新 高 開 始 。
目前 ， 中 交 建 往 績 PE 40 倍 ， 不 算 便 宜 ， 但 是 中 交 建 的 增 長 率 驚 人 ， 一 般 估 計 達 50% 。 中 國 中 央 政 府 的 十 一 ． 五 規 劃 中 ， 基 建 是 取 主 要 的 投 入 ， 許 多 行 業 都 過 熱 要 打 壓調 整 ， 但 是 基 建 只 會 加 大 力 度 擴 張 而 不 緊 縮 。 中 交 建 是 目 前 上 市 公 司 中 最 大 的 基 建股 ， 這 隻 股 我 在 去 年 上 市 前 後 ， 於 短 短 的 一 個 月 內 推 介 3 次 ， 之 後 ， 股 價 升 近 10 元 時 才 停 下 來 ， 少 了 談 論 此 股 ， 靜 觀 其 變 。
美 國 有 兩 個 主 要 股 市 ， 一 是 紐 約傳 統 的 股 市 ， 大 市 波 動 以 道 瓊 斯 指 數 為 依 歸 ； 另 一 個 是 納 斯 達 克 股 市 ， 我 們 可 以 清楚 地 發 現 ， 納 斯 達 克 股 市 的 平 均 PE 是 長 期 高 過 道 瓊 斯 指 數 許 多 ， 為 甚 麼 ？ 因 為 納指 成 份 股 的 增 長 速 度 高 。