曾淵滄專欄2007-09-03

曾 淵 滄 專 欄 ： 伯 南 克 不 減 息 怎 麼 辦 ？

美 國 聯 邦 儲 備 局 一 拖 再 拖 ， 就 是 不 願 盡 早 減 息 ， 總 統 急 死 了 ， 布 殊 在 伊 拉 克 焦 頭 爛 額 ， 進 退 不 得 ， 民 望 大 幅 下 跌 。 如 果 美 國 次 按 風 暴 導 致 美 國 經 濟 衰 退 ， 那 麼 布 殊 就 會 成 為 美 國 史 上 民 望 最 低 的 總 統 ， 布 殊 可 不 願 意 當 這 個 紀 錄 的 保 持 者 。 何 止 布 殊 急 ， 整 個 共 和 黨 也 急 ， 再 這 麼 下 去 ， 只 能 眼 巴 巴 地 看 民 主 黨 人 於 2009 年 初 入 主 白 宮 。 目 前 民 主 黨 的 希 拉 莉 的 民 望 已 經 遙 遙 領 先 共 和 黨 內 的 任 何 一 位 有 意 問 鼎 白 宮 的 人 物 ， 美 國 傳 媒 站 在 希 望 創 造 歷 史 ， 站 在 新 聞 價 值 的 前 提 上 ， 會 積 極 支 持 希 拉 莉 當 美 國 首 位 女 總 統 。
布 殊 終 於 忍 不 住 了 ， 未 等 到 聯 邦 儲 備 局 開 會 議 息 ， 自 己 就 宣 佈 了 多 個 協 助 解 決 次 按 問 題 的 方 案 。 這 包 括 為 可 能 斷 供 房 屋 貸 款 分 期 付 款 的 人 提 供 擔 保 ， 為 他 們 提 供 債 務 重 組 的 機 會 。 又 加 強 管 制 ， 避 免 放 債 的 金 融 機 構 成 為 吸 血 鬼 ， 向 沒 資 格 申 請 貸 款 的 人 貸 款 而 收 取 巨 額 的 利 息 。
美 股 對 布 殊 的 方 案 表 現 正 面 ， 道 瓊 斯 指 數 上 升 一 百 多 點 。
但 是 ， 如 果 我 們 進 一 步 分 析 ， 布 殊 的 方 案 有 可 能 會 變 成 遠 水 救 不 了 近 火 的 結 局 。 白 宮 要 救 市 ， 需 要 用 錢 ， 要 用 錢 得 向 國 會 申 請 ， 目 前 為 民 主 黨 控 制 的 國 會 會 輕 易 批 准 嗎 ？ 國 會 辯 論 一 拖 再 拖 ， 這 些 供 不 起 房 屋 按 揭 貸 款 的 人 早 已 破 產 ， 銀 行 收 回 房 屋 拍 賣 ， 令 屋 價 進 一 步 下 跌 。
我 始 終 認 為 ， 要 真 正 解 決 這 場 金 融 風 暴 的 最 佳 辦 法 是 減 息 。
但 是 ， 今 日 聯 邦 儲 備 局 主 席 伯 南 克 與 前 主 席 格 林 斯 潘 的 最 大 不 同 是 伯 南 克 是 學 者 出 身 ， 而 格 老 是 炒 家 出 身 ， 學 者 出 身 的 人 重 數 據 ， 是 用 眼 睛 去 看 ， 要 等 到 雙 眼 看 到 經 濟 數 據 出 事 ， 的 確 變 壞 了 才 設 計 補 救 。 格 老 是 華 爾 街 的 老 炒 家 ， 炒 家 是 用 鼻 子 去 嗅 ， 不 必 等 到 經 濟 數 據 出 來 就 嗅 得 出 ， 馬 上 行 動 。 1987 年 的 全 球 大 股 災 、 1998 年 的 亞 洲 金 融 風 暴 導 致 美 國 最 大 對 基 金 之 一 LTCM 面 臨 破 產 危 機 時 ， 格 老 二 話 不 說 ， 馬 上 減 息 ， 不 必 等 召 開 甚 麼 定 期 的 議 息 會 議 。

股 民 對 創 新 高 感 麻 木

現 在 ， 市 場 都 憧 憬 伯 南 克 會 在 9 月 18 日 的 議 息 會 議 後 減 息 ， 股 價 的 反 彈 也 是 在 反 映 這 個 憧 憬 ， 萬 一 ， 伯 南 克 在 9 月 18 日 之 後 依 然 不 減 息 ， 怎 麼 辦 ？ 股 市 會 不 會 再 面 對 另 一 次 震 盪 ？
過 去 一 個 多 月 的 股 市 震 盪 ， 生 指 數 一 天 急 升 一 天 急 跌 ， 相 信 已 經 使 到 不 少 散 戶 賣 光 了 股 票 ， 甚 至 有 些 散 戶 就 多 次 不 斷 的 見 跌 賣 ， 見 升 追 ， 面 對 這 個 創 新 高 的 股 市 ， 麻 木 了 。