曾淵滄專欄2007-09-13

曾 淵 滄 專 欄 ： 港 府 買 領 匯 機 會 不 大

進 入 9 月 份 之 後 ， 股 市 固 然 依 然 一 日 升 一 日 跌 ， 但 正 如 我 在 8 月 底 時 所 說 的 ， 氣 氛 是 逐 漸 好 轉 ， 可 考 慮 增 持 。 目 前 ， 美 國 炒 減 息 的 力 量 應 該 強 過 擔 心 經 濟 衰 退 ， 經 濟 不 可 能 衰 退 ， 如 果 美 國 大 幅 度 減 息 的 話 ， 唯 一 的 擔 心 是 現 在 人 人 炒 減 息 ， 股 市 急 升 ， 到 了 9 月 18 日 那 一 天 ， 萬 一 不 減 息 ， 可 麻 煩 了 。 因 此 ， 可 考 慮 增 持 ， 但 不 好 太 勇 ， 一 部 份 現 金 不 妨 用 來 申 請 新 股 ， 鼎 （ 1393 ） 可 以 申 請 。
昨 日 大 市 的 主 要 上 升 股 多 是 地 產 股 ， 應 該 是 炒 減 息 的 結 果 。 香 港 房 地 產 價 值 已 經 整 整 兩 年 不 升 不 跌 ， 等 待 的 就 是 減 息 的 消 息 ， 減 息 會 刺 激 樓 價 上 升 ， 樓 價 上 升 ， 地 產 股 自 然 水 漲 船 高 。
德 意 志 銀 行 突 然 宣 佈 代 客 戶 持 有 領 匯 （ 823 ） 22.47% ， 成 為 目 前 最 大 單 一 大 股 東 ， 比 TCI 還 多 。 前 一 陣 子 ， 當 歐 美 對 基 金 接 二 連 三 因 為 次 按 CDO 出 問 題 時 ， 我 幸 災 樂 禍 ， 希 望 TCI 也 涉 及 次 按 風 暴 ， 被 迫 賤 價 出 售 領 匯 ， 我 就 可 以 以 低 價 買 入 。
可 惜 等 了 很 久 ， 至 今 仍 未 出 現 領 匯 股 價 急 瀉 的 狀 況 ， 有 些 可 惜 ； 相 反 ， 昨 日 領 匯 在 德 意 志 銀 行 宣 佈 持 股 的 新 聞 後 股 價 被 搶 高 。

低 沽 高 追 易 遭 詬 病

不 過 ， 領 匯 的 上 升 幅 度 依 然 比 不 上 傳 統 大 地 產 股 ， 例 如 長 實 （ 001 ） 、 地 （ 012 ） 、 新 地 （ 016 ） 、 隆 （ 101 ） ， 因 此 ， 我 們 也 只 能 說 ， 到 目 前 為 止 ， 領 匯 股 價 上 漲 是 整 體 房 地 產 股 股 價 都 在 飛 漲 ， 與 德 意 志 銀 行 持 股 無 關 。
特 區 政 府 入 市 大 手 購 買 港 交 所 （ 388 ） 股 份 ， 導 致 許 多 人 也 有 同 樣 的 憧 憬 ， 以 為 政 府 會 買 回 領 匯 ， 以 避 免 領 匯 落 入 外 資 大 戶 手 上 而 遭 拆 骨 分 屍 的 命 運 。 從 經 濟 效 益 的 角 度 來 衡 量 ， 從 投 資 者 、 股 東 利 益 的 角 度 來 看 ， 領 匯 是 應 該 拆 骨 賣 掉 。 但 是 ， 領 匯 一 旦 拆 骨 ， 恐 怕 又 有 甚 麼 人 會 跳 出 來 申 請 司 法 覆 核 以 阻 止 ， 恐 怕 又 有 甚 麼 人 躺 在 領 匯 商 場 外 阻 止 重 建 領 匯 的 商 場 。 對 特 區 政 府 而 言 ， 的 確 又 是 多 一 些 反 對 聲 音 ， 於 是 有 人 馬 上 聯 想 起 港 交 所 ， 特 區 政 府 斥 巨 資 購 買 港 交 所 股 票 ， 會 不 會 也 入 場 買 領 匯 股 票 ？
我 相 信 不 會 的 ， 特 區 政 府 入 市 買 領 匯 股 票 所 冒 的 政 治 風 險 更 大 ， 所 失 的 分 更 多 。 當 年 低 價 賣 出 而 今 日 高 價 買 回 ， 這 是 不 是 在 亂 花 公 帑 ？
現 在 ， 領 匯 股 價 再 上 升 的 動 力 是 因 為 外 資 基 金 趕 走 代 表 特 區 政 府 利 益 的 主 席 、 董 事 、 總 裁 而 換 上 自 己 人 之 後 ， 會 更 大 幅 的 加 租 ， 甚 至 拆 散 商 場 賣 掉 。 當 然 ， 也 一 定 有 人 會 反 對 ， 迫 特 區 政 府 買 回 領 匯 股 票 ， 但 我 相 信 當 年 特 區 政 府 好 不 容 易 才 賣 掉 領 匯 ， 絕 對 不 會 買 回 。 特 區 政 府 手 上 無 股 ， 大 可 對 示 威 的 人 不 理 不 睬 ， 請 示 威 者 去 英 國 、 德 國 示 威 。