曾淵滄專欄2007-09-28

曾 淵 滄 專 欄 ： 次 按 問 題 冷 卻 中 行 有 機 翻 身

美 國 減 息 才 六 個 交 易 日 ， 指 破 25000 、 26000 、 27000 ， 現 在 ， 再 來 說 甚 麼 年 底 指 見 30000 已 不 夠 豪 氣 。 現 在 大 家 大 可 天 馬 行 空 ， 胡 亂 猜 測 年 底 指 點 數 ， 看 看 誰 最 豪 氣 ， 而 且 又 能 準 確 命 中 。
我 不 玩 猜 指 的 遊 戲 ， 我 絕 對 不 喜 歡 估 頂 ， 大 市 有 得 升 就 任 其 升 。
昨 日 東 航 （ 670 ） 再 回 升 ， 正 如 昨 日 我 所 說 的 ， 好 戲 還 在 後 頭 。 現 在 ， 新 加 坡 航 空 若 希 望 入 股 東 航 能 順 利 通 過 年 底 的 東 航 股 東 大 會 ， 就 必 須 確 保 東 航 在 這 段 時 間 內 股 價 維 持 高 水 平 ， 股 價 高 ， 就 不 會 有 小 股 東 投 反 對 票 ， 因 為 一 投 反 對 票 ， 入 股 計 劃 失 敗 ， 東 航 股 價 就 會 打 回 原 形 ， 回 到 新 航 宣 佈 入 股 東 航 之 前 的 水 平 。
從 賺 錢 的 能 力 來 看 ， 新 航 是 全 球 賺 錢 能 力 最 高 的 航 空 公 司 ， 新 航 只 有 94 架 飛 機 ， 國 航 （ 753 ） 有 兩 百 多 架 飛 機 ， 但 新 航 賺 的 錢 比 國 航 多 許 多 ， 東 航 更 糟 ， 還 曾 經 出 現 虧 損 。 可 以 預 見 ， 新 航 入 股 東 航 後 ， 派 入 參 與 東 航 的 管 理 ， 東 航 就 會 變 成 像 控 （ 005 ） 入 股 後 的 交 通 銀 行 （ 3328 ） 一 樣 ， 脫 胎 換 骨 。 因 此 ， 如 果 新 航 成 功 入 股 東 航 ， 長 遠 來 說 ， 對 東 航 是 好 事 。
美 國 減 息 後 ， 道 瓊 斯 指 數 已 經 很 接 近 歷 史 高 位 ， 如 能 創 新 高 ， 則 次 按 問 題 暫 時 可 以 擱 下 。 因 此 ， 前 陣 子 因 為 次 按 問 題 而 股 價 大 跌 的 中 行 （ 3988 ） 有 機 會 翻 身 。 大 家 不 要 忘 記 ， 將 來 港 股 直 通 車 一 開 車 ， 中 行 是 唯 一 的 ， 壟 斷 性 的 銀 行 來 處 理 港 股 直 通 車 的 一 切 買 賣 。 中 國 銀 監 主 席 劉 明 康 說 港 股 直 通 車 會 封 頂 ， 這 更 進 一 步 鞏 固 中 行 獨 家 經 營 港 股 直 通 車 的 決 定 ， 要 為 總 額 封 頂 ， 就 不 能 用 超 過 一 家 銀 行 來 進 行 買 賣 與 管 理 。 因 此 ， 之 前 有 傳 聞 說 工 行 （ 1398 ） 、 建 行 （ 939 ） 都 有 興 趣 辦 理 港 股 直 通 車 之 事 ， 我 相 信 只 是 這 兩 家 銀 行 一 廂 情 願 的 看 法 。 港 交 所 （ 388 ） 壟 斷 港 股 直 通 車 生 意 ， 股 價 飛 升 ， 中 行 也 壟 斷 港 股 直 通 車 生 意 ， 股 價 不 可 能 差 ， 現 在 ， 次 按 問 題 暫 時 冷 卻 ， 是 時 候 把 焦 點 再 放 在 中 行 身 上 。
中 行 有 錢 賺 ， 中 銀 香 港 （ 2388 ） 也 一 定 分 到 好 處 ， 那 就 是 經 營 港 股 直 通 車 的 外 買 賣 ， 兌 換 人 民 幣 與 港 幣 。

內 地 巨 企 難 炒 起

神 華 （ 1088 ） A 股 上 市 ， 創 出 多 項 紀 錄 ， 凍 結 資 金 以 萬 億 計 ， 集 資 666 億 ， 數 目 都 很 驚 人 。 但 是 ， 與 建 行 一 樣 ， 集 資 額 太 大 的 股 ， 是 不 容 易 炒 的 ， 要 掃 高 一 格 價 錢 所 需 動 用 的 彈 藥 不 菲 。 這 不 是 內 地 炒 家 的 炒 賣 對 象 ， 內 地 炒 家 對 市 值 較 小 的 股 更 有 興 趣 ， 所 以 我 們 可 以 看 到 A 、 H 股 差 價 較 小 的 多 是 市 值 大 的 股 。