曾淵滄專欄 2007-09-27

曾 淵 滄 專 欄 ： 航 空 股 併 購 　 好 戲 在 後 頭

指 連 升 4 日 ， 升 幅 約 2000 點 ， 才 於 中 秋 佳 節 那 一 天 出 現 調 整 ， 但 是 ， 過 去 5 個 交 易 日 ， 不 論 是 指 狂 升 700 點 ， 或 是 下 跌 100 多 點 ， 指 成 份 股 的 股 價 都 是 個 別 發 展 ， 有 升 有 跌 ， 因 此 ， 你 可 以 在 大 升 市 時 虧 錢 ， 或 在 調 整 市 中 賺 錢 。 如 果 你 留 意 一 下 指 成 份 股 的 走 勢 變 化 ， 也 許 會 發 現 到 ， 過 去 兩 個 星 期 ， 指 成 份 股 出 現 了 輪 流 炒 起 的 現 象 ， 但 是 炒 起 某 一 類 股 的 同 時 ， 卻 不 再 支 持 另 一 類 股 ， 任 其 調 整 。 在 美 國 聯 邦 儲 備 局 宣 佈 減 息 後 ， 先 炒 起 地 產 股 ， 然 後 是 銀 行 股 、 資 源 股 、 航 空 股 ， 現 在 最 新 的 炒 起 對 象 是 電 訊 股 ， 從 國 企 電 信 股 到 香 港 的 電 盈 （ 008 ） 皆 升 。 前 一 陣 子 狂 炒 航 空 股 是 炒 併 購 概 念 ， 難 道 電 信 股 也 會 出 現 併 購 ？ 機 會 不 是 沒 有 ， 電 盈 與 內 地 4 家 電 信 股 比 較 ， 只 是 一 家 很 小 的 企 業 ， 目 前 電 盈 市 值 僅 343 億 ， 中 移 動 （ 941 ） 市 值 則 高 達 24235 億 ， 是 電 盈 的 70 倍 ， 要 吃 下 電 盈 易 如 反 掌 。 已 經 是 電 盈 大 股 東 之 一 的 網 通 （ 906 ） ， 市 值 也 達 1295 億 ， 是 電 盈 的 4 倍 ， 也 許 ， 電 盈 最 佳 出 路 就 是 與 內 地 電 信 企 業 合 併 。
重 磅 銀 行 股 A 股 難 飛 升
中 秋 節 前 ， 國 航 （ 753 ） 、 東 航 （ 670 ） 與 國 泰 （ 293 ） 炒 收 購 合 併 概 念 ， 股 價 升 得 可 怕 ， 也 幸 好 我 的 市 場 消 息 不 靈 通 ， 是 國 泰 停 牌 後 才 知 道 是 炒 收 購 合 併 概 念 ， 因 此 ， 在 不 清 楚 股 價 為 甚 麼 飛 升 的 情 況 之 下 ， 不 敢 高 追 ， 也 避 過 了 收 購 不 成 之 後 股 價 急 瀉 的 打 擊 。 國 泰 與 國 航 為 何 放 棄 收 購 東 航 ？ 是 中 央 的 阻 力 ？ 是 消 息 走 漏 後 東 航 股 價 太 高 ？ 我 相 信 這 會 是 永 遠 的 謎 ， 有 關 企 業 是 不 會 公 佈 原 因 的 。 企 業 併 購 對 企 業 有 利 ， 可 以 減 少 競 爭 ， 但 對 消 費 者 如 你 與 我 卻 不 利 ， 競 爭 的 反 義 詞 就 是 壟 斷 ， 壟 斷 的 結 果 就 是 加 價 。 據 說 國 航 收 購 東 航 不 成 ， 也 不 想 讓 新 航 成 功 入 股 東 航 ， 以 免 引 來 巨 大 的 競 爭 。 試 想 想 ， 才 擁 有 94 架 飛 機 的 新 航 ， 每 年 的 利 潤 竟 然 遠 遠 高 過 有 兩 百 多 架 飛 機 的 國 航 ， 可 見 新 航 管 理 水 平 遠 遠 高 過 國 航 。 新 航 入 股 東 航 會 嚴 重 打 擊 國 航 的 壟 斷 ， 若 是 直 接 競 爭 ， 國 航 絕 對 不 是 新 航 的 對 手 ， 因 此 ， 國 航 很 可 能 會 在 東 航 的 股 東 大 會 上 投 票 反 對 新 航 入 股 ， 好 戲 正 在 後 頭 。 建 行 （ 939 ） A 股 上 市 第 一 天 ， 股 價 只 升 3 成 ， 許 多 人 覺 得 太 低 ， 但 是 ， 翻 查 紀 錄 ， 工 行 （ 1398 ） A 股 上 市 的 第 一 天 ， 股 價 上 升 幅 度 也 不 高 ， 至 今 為 止 ， 工 行 、 中 行 （ 3988 ） 這 兩 家 大 型 銀 行 的 A 、 H 股 差 價 並 不 大 ， 這 說 明 了 大 型 銀 行 股 因 市 值 大 、 股 票 多 ， 就 算 A 股 市 場 也 不 易 炒 起 。