曾淵滄專欄2007-08-02

曾 淵 滄 專 欄 ： 趁 調 整 清 理 垃 圾 股

近 日 股 市 如 此 驚 人 的 波 幅 ， 沒 吃 驚 風 散 的 人 恐 怕 已 被 嚇 死 。
一 波 未 平 ， 一 波 又 起 ， 美 國 次 級 按 揭 問 題 惡 化 仍 未 平 息 ， 日 圓 套 息 交 易 平 倉 潮 又 現 。
日 圓 套 息 交 易 平 倉 潮 的 殺 傷 力 非 常 大 ， 去 年 5 月 指 下 跌 12% ， 起 因 是 日 圓 套 息 交 易 平 倉 潮 ； 今 年 2 月 ， 指 再 下 跌 11% ， 起 因 一 模 一 樣 。 這 一 回 ， 是 第 3 次 了 ， 殺 傷 力 會 有 多 大 ？ 會 因 為 投 資 者 逐 漸 習 慣 了 這 種 投 機 交 易 而 減 低 殺 傷 力 ， 還 是 兩 次 狼 來 了 死 不 去 ， 第 3 次 更 嚴 重 ？ 真 是 不 得 而 知 。
但 是 ， 我 還 是 樂 觀 的 ， 因 為 日 圓 套 息 交 易 的 平 倉 ， 起 因 於 日 圓 升 值 ， 我 不 相 信 日 本 政 府 會 坐 視 不 理 ， 讓 日 圓 大 幅 升 值 。 看 看 昨 日 ， 日 圓 升 值 的 結 果 是 日 經 指 數 下 跌 377 點 ， 跌 破 17000 點 關 口 ， 跌 幅 達 2.19% 。 日 圓 升 值 對 全 世 界 都 不 利 ， 日 本 政 府 不 可 能 不 出 手 干 預 ， 昨 日 日 圓 兌 美 元 升 至 117.8 日 圓 兌 1 美 元 的 水 平 ， 去 年 ， 日 圓 升 至 116 日 圓 兌 1 美 元 水 平 時 ， 日 本 政 府 就 出 手 干 預 了 。

控 不 必 減 持

現 在 ， 股 市 風 高 浪 急 ， 高 位 回 吐 的 壓 力 不 小 ， 謹 慎 一 點 總 是 好 ， 因 此 ， 如 果 你 仍 未 清 理 你 的 投 資 組 合 ， 是 應 該 趁 這 個 時 間 清 理 清 理 。 記 住 ， 大 市 已 經 連 升 4 年 ， 甚 麼 垃 圾 股 都 已 炒 上 ， 如 果 你 手 上 的 股 依 然 是 虧 本 的 話 ， 應 該 不 會 是 甚 麼 好 股 ， 賣 掉 不 可 惜 ， 賣 錯 了 也 不 可 惜 。
昨 日 我 不 是 告 訴 大 家 我 沽 錯 了 碧 桂 園 （ 2007 ） ， 但 不 後 悔 ， 沒 有 信 心 的 股 ， 持 在 手 上 ， 晚 上 睡 不 穩 ， 何 苦 ？
現 在 是 進 入 企 業 公 佈 業 績 期 ， 我 深 信 ， 長 遠 來 說 ， 股 價 反 映 的 仍 然 是 業 績 ， 是 利 潤 ， 業 績 好 的 股 不 必 擔 心 股 災 ， 更 是 趁 低 吸 納 的 好 時 機 ， 像 控 （ 005 ） 這 樣 的 低 PE 股 ， 股 價 一 跌 破 140 元 ， 就 會 有 龐 大 的 私 募 基 金 、 中 東 油 錢 入 市 買 入 。
當 然 ， 如 果 全 球 股 民 的 心 理 壓 力 增 加 ， 在 對 沖 基 金 的 狙 擊 下 ， 調 整 幅 度 也 可 以 不 斷 擴 大 。 日 前 我 建 議 以 指 21000 點 為 指 標 來 決 定 是 否 該 進 一 步 減 持 。
為 甚 麼 選 21000 點 ？ 因 為 21000 點 曾 經 是 很 強 的 阻 力 線 ， 股 市 在 這 個 水 平 上 上 下 下 搞 了 好 一 段 時 間 才 真 正 能 上 破 這 個 阻 力 位 ， 很 強 的 阻 力 位 破 了 之 後 ， 往 往 就 會 轉 過 來 成 為 很 強 的 支 持 位 ， 如 果 這 個 支 持 位 守 不 住 ， 股 民 心 中 已 無 險 可 守 ， 再 往 下 大 幅 調 整 的 幅 度 可 能 非 常 可 怕 ， 所 以 ， 是 減 持 觀 望 的 指 標 。 不 過 ， 像 控 （ 005 ） 這 樣 的 好 股 ， 是 不 必 減 持 的 。