曾淵滄專欄2007-05-14

曾 淵 滄 專 欄 ： QDII 買 國 企 也 買 藍 籌


上 星 期 五 ， 港 股 隨 美 國 大 跌 之 後 ， 竟 意 外 地 來 了 一 個 好 消 息 ： 內 地 QDII 放 寬 對 外投 資 的 範 圍 ， 除 了 債 券 之 外 ， 也 允 許 投 資 股 票 。 結 果 ， 當 晚 紐 約 港 股 預 託 交 易 價 格就 已 飛 升 ， 如 果 今 日 港 股 開 市 能 夠 等 於 美 國 港 股 的 收 市 價 ， 則 指 至 少 高 開 300 點 ， 更 何 況 上 周 五 美 股 也 回 升 了 。
QDII 對 港 股 而 言 ， 可 說 是 錦 上 添 花 ， 在 港 股 剛 剛 創 歷 史 新 高 的 時 候 允 許 內 地 資 金 前 來 投 資 ， 自 然 火 上 加 油 。
當 然 ， 比 較 保 守 一 點 的 看 法 是 ： 內 地 A 股 炒 的 大 紅 ， 炒 A 股 的 回 報 好 過 炒 H 股 ， 內 地 股 民 不 一 定 有 興 趣 來 香 港 買 股 票 。
不過 ， 樂 觀 一 點 的 看 ， 過 往 內 地 B 股 股 價 也 長 期 落 後 過 A 股 ， 但 近 來 B 股 的 升 勢 也 很驚 人 ， 顯 然 地 ， 是 內 地 居 民 將 錢 投 入 他 們 認 為 是 相 對 落 後 的 B 股 所 造 成 的 成 績 。
內地 股 民 1 億 人 ， 流 動 資 金 萬 億 ， 只 要 一 小 部 份 來 港 ， 就 可 以 炒 起 港 股 。 港 股 一 升 ，餘 者 就 會 湧 至 ， A 股 也 是 如 此 炒 起 。 不 論 是 樓 市 、 股 市 ， 總 得 有 些 人 打 頭 陣 ， 炒 高價 格 ， 其 餘 的 人 才 在 貪 心 的 念 頭 之 下 追 入 。
QDII 的 資 金 來 港 ， 買 甚 麼 股 ？ 許多 人 都 會 說 買 H 股 。 我 也 相 信 會 買 H 股 ， 但 是 ， 傳 統 大 藍 籌 股 相 信 也 是 QDII 的 目標 ， QDII 中 有 些 是 外 資 銀 行 經 營 的 基 金 ， 他 們 還 是 對 傳 統 大 藍 籌 有 興 趣 ， 特 別 是 PE 特 別 低 的 控 （ 005 ） ， 前 一 陣 子 ， 上 海 股 市 已 經 開 口 邀 請 控 到 上 海 上 市 ， 可 見 ， 控 對 內 地 股 民 是 很 有 吸 引 力 的 。 另 一 隻 內 地 股 民 會 很 有 興 趣 的 傳 統 大 藍 籌 是 長 實 （ 001 ） ， 如 果 你 曾 經 在 內 地 乘 飛 機 ， 你 會 發 現 ， 內 地 機 場 內 的 書 店 有 許 多 李 嘉 誠 傳記 的 書 。 你 若 到 大 書 局 去 走 走 ， 有 關 李 嘉 誠 傳 記 的 書 更 多 達 10 種 以 上 ， 看 來 李 嘉誠 已 被 內 地 想 發 達 的 一 族 視 為 偶 像 、 模 仿 對 象 。 正 如 全 球 股 民 家 中 都 有 一 本 畢 菲 特投 資 秘 訣 這 一 類 的 書 一 樣 。

買 二 三 線 股 考 眼 光
前個 星 期 ， 《 蘋 果 日 報 》 報 道 勤 + 緣 （ 2366 ） 的 老 闆 梁 鳳 儀 搭 上 大 碼 頭 ， 找 到 國 際傳 媒 大 王 梅 鐸 合 作 。 我 在 這 段 新 聞 的 吸 引 之 下 入 場 買 了 勤 + 緣 ， 這 是 真 的 ， 上 星 期勤 + 緣 公 布 的 半 年 業 績 竟 然 遠 超 預 期 ， 盈 利 大 幅 增 長 45% ， 再 細 讀 業 績 報 告 ， 9 千多 萬 的 營 業 額 取 得 6 千 多 萬 的 盈 利 。 真 是 小 資 本 做 大 生 意 ， 毛 利 之 高 令 人 驚 喜 。 只可 惜 勤 + 緣 畢 竟 只 是 二 三 線 股 ， 我 投 入 的 資 金 不 多 ， 錢 當 然 也 賺 得 不 多 ， 二 三 線 股的 投 資 與 投 機 ， 只 能 當 成 一 場 娛 樂 ， 考 驗 自 己 捕 捉 獵 物 的 眼 光 。