曾淵滄專欄2007-05-25

曾 淵 滄 專 欄 ： 大 行 唱 淡 　 揀 時 辰 執 平 貨


百 麗 （ 1880 ） 上 市 ， 招 股 價 的 預 期 PE 已 經 高 達 32 倍 ， 這 已 經 超 過 我 理 想 中 的 PE ， 因 此 僅 填 白 表 申 請 5 萬 股 ， 獲 配 僅 僅 1000 股 。 填 白 表 申 請 新 股 的 一 個 問 題 是 分到 的 股 票 是 實 物 ， 買 賣 需 要 到 證 券 行 交 收 ， 對 事 忙 的 人 很 不 方 便 ， 也 因 此 ， 我 家 中還 有 不 少 僅 僅 一 手 的 股 票 ， 其 中 歷 史 最 長 的 應 該 是 馬 鋼 （ 323 ） ， 是 當 時 上 市 時 分到 的 2000 股 ， 之 後 ， 我 也 買 賣 馬 鋼 多 次 ， 但 股 票 都 寄 存 在 證 券 行 ， 家 中 那 一 張 實物 股 票 就 成 了 紀 念 品 。 經 過 了 這 麼 多 年 的 發 展 ， 當 年 投 下 的 2000 元 今 日 變 成 1 萬元 ， 感 覺 還 不 錯 。 當 然 ， 也 有 些 三 四 線 的 當 年 新 股 ， 股 價 曾 經 風 光 過 ， 然 後 就 一 沉不 起 ， 無 所 謂 ， 也 一 樣 擺 在 一 邊 當 紀 念 品 。
百麗 第 一 天 交 易 的 價 格 比 我 預 期 好 得 多 ， 我 只 預 期 兩 成 升 幅 ， 所 以 不 敢 借 錢 申 請 ， 但前 天 全 日 股 價 都 維 持 在 8 元 以 上 ， 收 市 報 8.14 元 ， 預 期 PE 已 高 達 42 倍 ， 實 在 不敢 追 。 42 倍 PE 依 然 不 是 內 地 零 售 股 中 最 高 的 ， 再 炒 上 的 空 間 可 能 還 有 ， 但 已 很 難像 中 交 建 （ 1800 ） 、 中 煤 （ 1898 ） 、 中 糧 （ 606 ） 、 洛 鉬 （ 3993 ） 這 幾 隻 半 新股 一 樣 在 上 市 後 股 價 仍 然 節 節 上 升 。

股 價 急 跌 只 是 短 暫
大證 券 行 的 報 告 對 股 市 的 影 響 越 來 越 大 ， 雖 然 只 是 短 期 影 響 ， 但 也 足 夠 使 到 持 有 那 些大 行 點 評 股 份 的 股 民 感 到 自 己 有 如 身 置 賭 場 。 前 一 陣 子 ， 中 糧 在 上 市 後 股 價 節 節 上升 ， 由 上 市 第 一 天 的 5 元 多 一 些 升 至 7 元 ， 然 後 ， 突 然 有 負 責 包 銷 的 大 行 出 報 告 唱衰 ， 股 價 迅 速 滑 落 調 整 ， 幸 好 大 行 的 目 標 價 成 了 支 持 線 。
前 日 ， 中 糧 股 價 又突 然 急 漲 近 5% ， 原 來 又 有 另 一 家 大 行 唱 好 ， 我 們 這 些 小 股 民 的 資 產 值 就 如 此 被 這幾 家 國 際 大 行 擺 弄 ， 無 可 奈 何 ， 這 也 是 為 甚 麼 我 不 斷 地 說 股 價 的 短 期 走 勢 根 本 不 可能 預 測 。
在 股 市 如 此 狂 熱 的 今 天 ， 大 行 分 析 員 的 報 告 已 經 不 是 分 析 、 預 測 ，而 是 影 響 股 市 ， 因 為 眾 多 基 金 經 理 會 跟 隨 大 行 的 報 告 買 賣 ， 基 金 經 理 跟 隨 大 行 報 告買 賣 的 心 態 與 公 務 員 跟 隨 外 聘 顧 問 報 告 做 事 一 樣 ， 出 了 錯 ， 可 以 把 責 任 推 到 大 行 的報 告 錯 誤 。
當 眾 多 基 金 經 理 都 有 這 種 心 態 之 後 ， 大 行 一 唱 好 眾 多 基 金 經 理 就入 市 買 股 ； 反 之 ， 大 行 唱 淡 則 一 齊 賣 。 這 使 到 大 行 的 報 告 越 發 有 力 ， 越 發 準 確 ， 越準 確 就 越 多 人 跟 隨 ， 不 單 單 是 基 金 經 理 ， 也 包 括 一 眾 散 戶 。
不 過 ， 大 行 的 影響 力 畢 竟 是 短 期 的 ， 因 此 ， 如 果 你 有 膽 量 人 棄 我 取 ， 在 大 行 唱 衰 某 股 、 股 價 急 跌 之後 入 市 ， 往 往 也 有 意 外 之 喜 。 前 一 陣 子 我 增 持 中 糧 就 是 想 與 大 行 對 幹 ， 可 惜 時 間 拿 不 準 ， 入 市 早 了 一 點 。