曾淵滄專欄2006-08-04

曾 淵 滄 專 欄 ： 港 交 所 趁 市 靜 買 貨

昨 日 港 股 股 價 變 動 不 大 ， 市 場 沒 有 甚 麼 消 息 ， 還 好 ， 指 收 市 仍 企 於 17000 點 大 關 之 上 。
港交 所 （ 388 ） 股 價 在 上 一 個 中 期 浪 頂 升 至 65 元 以 上 ， 之 後 出 現 相 當 大 幅 度 的 調 整， 調 整 幅 度 約 1/3 ， 近 期 才 回 升 ， 明 顯 跑 輸 大 市 ， 昨 日 收 市 價 僅 51.15 元 。
很多 投 資 者 認 為 ， 港 股 在 5 月 出 現 大 調 整 後 ， 成 交 已 大 幅 下 跌 ， 儘 管 近 來 股 市 反 彈 ，但 成 交 額 依 然 不 高 。 不 過 我 認 為 ， 這 正 是 一 個 以 較 低 價 格 買 入 這 隻 股 的 好 時 機 。 港交 所 的 業 績 ， 很 大 程 度 決 定 於 成 交 額 ， 其 經 營 成 本 幾 乎 是 固 定 的 。 現 在 大 市 成 交 不多 ， 是 因 為 指 仍 未 創 今 年 新 高 ， 一 旦 美 國 加 息 周 期 結 束 ， 指 應 該 有 力 創 今 年 高 位 ， 到 時 候 ， 大 量 買 盤 就 會 進 場 。
過 去 兩 個 月 ， 不 少 本 來 打 算 上 市 的 企 業 也 暫 時 擱 置 上 市 的 準 備 工 作 ， 大 家 都 在 等 待 指 創 今 年 新 高 ， 等 待 美 國 利 率 見 頂 。 之 後 ， 一 大 串 新 股 就 會 排 隊 上 市 ， 很 肯 定 的 ，那 時 候 港 交 所 又 有 一 番 熱 鬧 了 。 現 在 趁 熱 鬧 氣 氛 未 開 始 而 吸 納 港 交 所 ， 是 可 以 考 慮的 。
交 行 （ 3328 ） 的 行 長 張 建 國 調 往 建 行 （ 939 ） ， 這 與 不 很 久 之 前 聯 通 （ 762 ） 總 裁 王 建 宙 調 往 中 移 動 （ 941 ） 一 樣 。

人 民 幣 問 題 難 解 決
內 地 國 企 的 股 權 全 屬 於 政 府 ， 因 此 政 府 有 權 將 這 些 老 總調 來 調 去 。 但 是 ， 這 也 產 生 了 一 個 很 微 妙 的 情 況 ─ ─ 因 為 銀 行 與 銀 行 是 相 互 競 爭 者， 電 訊 公 司 與 電 訊 公 司 也 是 相 互 競 爭 者 ， 不 久 前 張 行 長 還 在 絞 盡 腦 汁 如 果 打 贏 建 行， 今 日 ， 張 行 長 就 得 想 一 想 如 何 打 贏 交 行 ， 這 也 使 我 們 這 群 小 投 資 者 有 些 不 知 道 該捧 誰 的 場 ！
歐 盟 終 於 拍 板 徵 收 中 國 入 口 的 皮 鞋 反 傾 銷 稅 16.5% ， 這 對 所 有 的 皮 鞋 業 股 都 有 重 大 的 打 擊 ， 輕 則 少 賺 一 些 錢 ， 重 則 定 單 轉 到 其 他 廠 商 那 。 看 來 ， 要 解 決 反 傾 銷 問 題 的 唯 一 辦 法 ， 是 讓 人 民 幣 升 值 。 但 是 ， 人 民 幣 若 真 的 升值 ， 也 會 使 到 全 世 界 都 面 對 通 脹 。 因 為 中 國 製 造 的 東 西 已 經 幾 乎 佔 據 了 全 世 界 商 店的 購 物 架 ， 美 國 如 果 因 為 人 民 幣 升 值 而 導 致 通 脹 惡 化 ， 又 會 不 會 再 加 息 ？
如 何 真 正 有 效 地 處 理 人 民 幣 升 值 的 速 度 與 幅 度 ， 的 確 是 一 個 很 困 難 的 決 定 。