曾淵滄專欄2006-08-22

曾 淵 滄 專 欄 ： 保 險 股 國 壽 勝 中 財 險

自從 美 國 聯 邦 儲 備 局 於 8 月 8 日 宣 布 不 加 息 之 後 ， 股 市 走 勢 飄 忽 ， 忽 好 忽 淡 ， 好 淡 爭持 的 很 厲 害 。 不 過 ， 相 當 可 笑 的 是 ， 不 論 是 說 好 說 淡 ， 大 家 用 的 竟 是 同 一 個 原 因 ─ ─ 「 不 加 息 」 。
「 不 加 息 」 可 以 解 讀 為 利 好 消 息 ， 因 為 不 加 息 的 話 ， 利 息 負擔 不 再 提 高 ， 企 業 成 本 不 會 再 增 加 ； 「 不 加 息 」 也 可 以 解 讀 為 利 淡 消 息 ， 因 為 不 加息 表 示 美 國 聯 邦 儲 備 局 預 見 經 濟 將 放 緩 ， 而 經 濟 放 緩 的 結 果 ， 是 企 業 利 潤 下 跌 。 不加 息 到 底 是 好 是 淡 ， 全 憑 你 自 己 決 定 。 當 然 ， 還 得 看 好 淡 大 戶 之 間 的 角 力 ， 誰 勝 誰負 。
昨 日 我 向 大 家 介 紹 國 壽 （ 2628 ） ， 這 是 人 民 幣 加 息 後 比 較 少 數 能 得 益 的股 。 昨 日 ， 中 財 險 （ 2328 ） 公 布 業 績 ， 市 場 卻 出 現 負 面 的 評 價 。 同 樣 是 保 險 公 司， 財 險 與 壽 險 有 甚 麼 不 同 ？
中 財 險 中 期 業 績 透 露 ， 其 承 保 利 潤 下 跌 66% ， 如果 不 是 投 資 收 益 增 加 ， 情 況 會 更 糟 糕 。 中 財 險 的 主 要 業 務 ， 是 一 般 性 的 商 業 保 險 ，包 括 汽 車 保 險 ， 風 險 比 較 不 容 易 計 算 ， 而 且 中 國 汽 車 愈 來 愈 多 ， 中 國 司 機 的 安 全 意識 又 差 ， 如 果 照 搬 西 方 國 家 的 賠 償 或 然 率 來 計 算 ， 保 證 虧 大 本 ， 因 為 中 國 的 汽 車 在公 路 發 生 意 外 的 機 會 肯 定 比 西 方 國 家 高 。 近 幾 年 我 經 常 在 中 國 大 陸 到 處 走 ， 幾 乎 沒有 一 天 不 在 路 上 看 到 交 通 意 外 。 意 外 多 ， 保 險 公 司 賠 償 自 然 也 多 了 。
壽 險 則不 同 ， 恰 恰 相 反 ， 人 愈 來 愈 長 壽 ， 人 長 壽 ， 壽 險 公 司 的 賠 償 就 少 了 。 絕 大 多 數 人 在壽 險 到 期 時 仍 未 死 ， 數 十 年 的 保 險 費 全 入 了 壽 險 公 司 的 口 袋 。 還 有 ， 壽 險 業 務 也 逐漸 由 保 險 轉 化 為 投 資 ， 壽 險 「 承 保 金 」 的 一 部 份 ， 實 際 上 是 用 來 投 資 的 ， 而 投 資 管理 的 利 潤 非 常 高 ， 而 且 沒 有 任 何 風 險 。 壽 險 公 司 現 金 非 常 多 ， 大 部 份 存 在 銀 行 ， 銀行 加 存 款 利 率 ， 對 壽 險 公 司 更 有 利 。

中 石 化 具 染 藍 條 件


中 石 化 （ 386 ） 宣 布 非 流 通 股 股 東 提 出 的 股 權 分 置 改 革 計 劃 ， 看 來 ， 中 石 化 的 非 流 通 股 將 來 可 能 轉 化 為 全 流 通 股 ， 這 樣 ， 就 符 合 了 進 入 指 成 份 股 的 條 件 ， 是 另 一 隻 有 染 藍 條 件 的 中 資 股 。
目 前 股 市 的 波 動 ， 往 往 是 由 期 指 帶 動 ─ ─ 淡 友 先 沽 期 指 ， 帶 動 指 下 跌 ； 好 友 先 買 期 指 ， 推 動 指 上 升 。 昨 日 早 上 開 市 時 幾 乎 平 開 ， 但 指 很 快 的 就 忽 然 在 10 分 鐘 下 跌 近 200 點 ， 這 樣 的 跌 法 ， 是 不 必 找 理 由 來 解 釋 ， 是 無 厘 頭 的 ， 是 淡 友 暫 時 戰 勝好 友 的 戰 績 罷 了 ， 不 必 大 驚 小 怪 ， 亦 不 必 太 擔 心 。 反 之 ， 這 是 買 便 宜 貨 的 好 機 會 。