曾淵滄專欄2006-08-16

曾 淵 滄 專 欄 ： 銀 行 水 浸 炒 地 產 股
昨 日 市 場 沒 有 甚 麼 新 聞 ， 股 市 非 常 沉 靜 ， 指 波 幅 僅 52 點 ， 收 市 下 跌 15 點 。 印 象 中 ， 波 幅 非 常 小 的 話 ， 並 不 是 好 事 ， 因 為 短 期 內 股 市 下 調 機 會 可 能 大 一 些 。

美 國 不 加 息 ， 中 銀 馬 上 宣 布 減 息 ， 昨 日 花 旗 出 報 告 說 ， 港 元 利 率 仍 有 下 調 的 空 間 ， 原 因 就 是 人 所 共 知 的 「 銀 行 水 浸 」 。
除 了 中 銀 外 ， 如 果 再 有 一 間 銀 行 減 息 ， 其 餘 的 銀 行 跟 隨 的 可 能 性 很 大 ； 港 元 若 減 息 ， 地 產 股 就 可 以 炒 起 。

銀 行 減 息 有 空 間
銀 行 推 行 5 天 工 作 制 ， 但 服 務 時 間 就 百 花 齊 放 ， 有 的 打算 開 5 天 ， 有 的 打 算 開 7 天 。 如 果 開 5 天 ， 星 期 六 計 不 計 算 利 息 ？ 現 在 銀 行 間 沒 有共 識 ， 金 融 管 理 局 呼 籲 銀 行 快 點 達 成 共 識 ， 但 我 覺 得 何 必 有 共 識 ， 甲 銀 行 6 天 計 息而 乙 銀 行 5 天 計 息 ， 有 何 不 可 ？ 自 由 競 爭 嘛 ！
昨 日 閱 報 ， 譚 紹 興 說 黃 子 華 他 燒 掉 股 票 ， 這 與 我 在 很 多 很 多 年 前 大 家 得 將 股 票 收 在 新 加 坡 的 銀 行 保 險 箱 ， 有 異 曲 同 工 之 妙 。 所 持 理 由 就 是 讓 你 身 邊沒 股 票 ， 不 會 手 痕 賣 掉 。 除 了 燒 掉 ， 又 或 者 存 在 海 外 之 外 ， 你 也 可 以 將 股 票 視 為 裝飾 品 ， 用 漿 糊 貼 到 牆 上 當 牆 紙 ， 有 相 當 不 錯 的 觀 賞 價 值 ─ ─ 用 控 （ 005 ） 股 票 貼 滿 整 幅 牆 ， 應 該 也 相 當 美 觀 。
以往 ， 中 石 油 （ 857 ） 是 專 搞 開 採 石 油 而 中 石 化 （ 386 ） 則 側 重 煉 油 和 開 油 站 零 售 汽油 ， 但 兩 家 公 司 上 市 後 相 互 競 爭 ， 中 石 油 大 量 開 油 站 ， 中 石 化 也 到 處 探 油 。

中 石 化 勝 中 石 油


石油 有 價 ， 當 然 是 探 油 採 油 的 利 潤 比 較 高 。 昨 日 又 有 報 道 指 中 石 化 成 功 地 與 印 度 合 作收 購 巴 拿 馬 油 公 司 ， 看 來 中 石 化 股 價 將 來 的 上 升 速 度 可 能 會 追 上 中 石 油 。
中 石 化 與 印 度 合 作 競 投 油 田 ， 是 聰 明 的 事 。 印 度 也 是 新 興 冒 起 的 國 家 ， 石 油 消 耗 量 大 幅 上 升 ， 中 印 競 價 投 標 ， 油 田 只 會 叫 高 價 格 ， 脆 合 作 壓 價 ， 大 家 都 好 。
百盛 （ 3368 ） 公 布 業 績 ， 利 潤 增 長 幅 度 不 錯 。 百 盛 是 中 國 內 地 百 貨 業 的 過 江 龍 ， 老闆 來 自 馬 來 西 亞 ， 去 年 發 展 速 度 極 快 ， 分 行 由 10 間 變 成 23 間 ， 增 加 比 率 是 1.3 倍， 但 是 利 潤 沒 有 以 同 比 率 的 幅 度 上 升 ， 問 題 也 是 成 本 高 漲 ， 導 致 邊 際 利 潤 下 跌 所 致。 單 是 租 金 成 本 就 上 漲 1.8 倍 ， 遠 超 過 分 店 增 加 幅 度 ， 存 貨 佔 營 業 額 的 比 率 也 偏 高， 隱 憂 不 少 。 幸 好 ， 上 個 月 我 在 大 連 研 究 大 連 零 售 業 時 ， 發 現 百 盛 的 生 意 流 是 眾 多同 行 中 最 好 的 。