曾淵滄專欄2007-01-16

曾 淵 滄 專 欄 ： 買 中 好 股 不 必 止 蝕

突 然 之 間 ， 指 又 再 狂 升 455 點 ， 回 到 2 萬 點 之 上 ， 這 是 所 有 的 淡 友 及 好 友 都 估 計 不 到 的 。 上 個 星 期 ， 指 一 口 氣 跌 1000 點 ， 我 開 車 的 時 候 ， 聽 到 收 音 機 傳 出 來 的 多 是 「 現 在 怎 麼 辦 ？ 」 的 問 題 ， 大 量 高 價 買 入 5 行 3 保 的 人 ， 急 得 如 熱 鍋 上 的 螞 蟻 ， 許 多 人 都 很 後 悔 自 己 沒 有 「 止 蝕 」 。
如 果 你 小 心 閱 讀 我 寫 文 章 的 風 格 ， 你 也 許 會 留 意 到 ， 我 從 來 沒 有 在 推 介 一 隻 股 票 時 附 上 一 個 「 止 蝕 」 位 。
我 買 股 票 不 「 止 蝕 」 的 嗎 ？
會的 ， 偶 爾 我 也 「 止 蝕 」 ， 但 是 ， 非 常 少 。 我 買 的 股 票 ， 絕 大 部 份 都 不 「 止 蝕 」 ， 因為 ， 我 認 為 好 的 股 是 不 必 止 蝕 的 。 股 價 的 短 期 波 動 是 無 法 衡 量 的 ， 買 了 股 票 而 股 價下 跌 是 正 常 的 ， 是 短 期 波 動 的 結 果 ， 買 某 隻 股 票 的 原 因 是 看 好 其 前 景 ， 怎 麼 可 能 在三 幾 天 內 前 景 改 變 了 ？ 除 非 自 己 分 析 錯 了 ， 否 則 ， 只 要 堅 信 自 己 分 析 是 正 確 的 ， 那就 沒 有 止 蝕 的 必 要 。
真 正 止 蝕 的 目 的 有 兩 個 ， 一 是 選 股 選 錯 了 。 選 錯 了 股 ，可 能 持 有 幾 十 年 ， 甚 至 一 輩 子 ， 股 價 都 不 可 能 回 到 買 入 價 。 另 一 種 錯 誤 是 真 正 摸 頂， 摸 了 大 牛 市 的 頂 ， 那 得 等 好 幾 年 才 能 收 復 失 地 。

止 蝕 完 再 買 談 何 容 易


但 是 ， 許 多 人 「 止 蝕 」 的 目 的 ， 是 想 等 同 一 隻 股 股 價 再 往 下 跌 時 趁 低 再 吸 納 ， 抱 這 種 心 態 的 人 ， 實 際 上 已 在 告 訴 自 己 ， 自 己 所 選 的 股 沒 有 錯 ， 錯 只 錯 在 時 間 錯 了 ，暫 時 摸 了 頂 ， 所 以 先 「 止 蝕 」 ， 等 遲 些 時 候 ， 股 價 下 跌 時 再 買 。
可 是 ， 希 望股 價 再 下 跌 時 再 買 的 心 態 ， 實 際 上 連 邏 輯 也 錯 了 ， 因 為 如 果 你 真 的 認 為 自 己 是 摸 頂買 ， 股 價 至 少 還 應 該 再 跌 一 年 甚 至 兩 年 以 上 ， 因 此 所 謂 趁 低 買 入 ， 應 該 是 耐 心 地 等股 價 跌 多 一 年 兩 年 才 入 市 。
我 經 常 聽 到 好 些 投 資 專 家 說 ： 「 許 多 散 戶 虧 錢 是因 為 沒 有 止 蝕 。 」 但 是 ， 我 想 請 你 去 問 一 問 你 所 有 喜 歡 炒 股 的 朋 友 ， 問 一 問 那 些 經常 止 蝕 的 人 ， 問 他 們 到 底 是 賺 了 錢 還 是 虧 了 錢 ？
股 市 的 短 期 走 勢 是 不 可 捉 摸 的 ， 經 常 止 蝕 只 不 過 是 在 賭 一 賭 自 己 的 運 氣 ， 希 望 自 己 止 蝕 之 後 ， 股 價 仍 會 下 跌 ， 讓 自 己 將 來 可 以 趁 低 吸 納 。
可是 ， 就 算 你 運 氣 好 ， 「 止 蝕 」 之 後 股 價 的 確 再 跌 ， 但 是 ， 想 趁 低 吸 納 ， 到 底 甚 麼 價才 算 低 ？ 以 國 壽 （ 2628 ） 為 例 ， 假 設 很 不 幸 你 在 今 年 最 高 價 28.85 元 的 價 位 買 入， 然 後 股 價 急 跌 ， 你 會 在 甚 麼 價 位 「 止 蝕 」 ？ 27 元 ？ 25 元 ？ 止 蝕 後 ， 你 怎 麼 知 道 22.50 元 是 最 低 價 ？ 也 許 你 還 想 等 國 壽 跌 破 20 元 才 買 入 。
昨 日 國 壽 的 收 市 價 是 不 是 已 經 高 過 你 的 「 止 蝕 」 價 ？