曾淵滄專欄2007-01-18

曾 淵 滄 專 欄 ： 英 資 行 睇 淡 控 有 原 因


一 年 之 始 ， 投 資 講 座 特 別 多 ， 整 個 一 月 份 ， 每 個 星 期 六 下 午 都 有 投 資 講 座 ， 全 部 免 費 的 ， 唯 一 收 費 的 就 是 《 蘋 果 日 報 》 搞 的 。
沒辦 法 ， 肥 佬 黎 堅 信 「 天 下 無 免 費 的 午 餐 」 ， 於 是 ， 《 蘋 果 》 財 經 版 的 大 小 頭 頭 們 只好 打 這 場 硬 仗 。 免 費 投 資 講 座 多 是 談 2007 大 市 展 望 的 題 目 ， 收 費 講 座 看 來 得 變 變招 ， 否 則 毫 無 新 意 ， 如 何 吸 引 讀 者 掏 腰 包 買 票 ？
應 該 講 甚 麼 內 容 呢 ？ 上 一 回， 我 講 述 我 自 創 的 測 市 方 法 ， 這 一 回 ， 我 要 借 《 蘋 果 》 的 資 料 來 發 揮 ， 那 就 是 《 蘋果 日 報 》 每 周 一 次 的 散 戶 意 見 調 查 的 應 用 。
過 去 許 多 年 ， 《 蘋 果 日 報 》 財 經版 每 星 期 都 會 做 一 次 散 戶 調 查 ， 看 看 散 戶 是 看 淡 還 是 看 好 未 來 一 周 的 股 市 。 我 們 經常 聽 到 不 少 專 家 說 ： 「 散 戶 永 遠 是 錯 的 」 ， 這 句 話 如 果 真 的 正 確 ， 那 麼 ， 如 果 我 們根 據 《 蘋 果 日 報 》 每 周 的 散 戶 調 查 結 果 來 買 賣 ， 每 當 多 散 戶 看 好 時 就 沽 出 股 票 ， 多散 戶 看 淡 時 就 買 入 股 票 ， 這 麼 做 行 嗎 ？ 有 效 嗎 ？ 散 戶 的 集 體 智 慧 到 底 是 正 確 還 是 錯誤 ？ 1 月 27 日 你 就 會 知 道 。
去 年 ， 我 向 《 蘋 果 日 報 》 借 用 大 量 散 戶 調 查 的 資料 作 進 一 步 的 分 析 、 研 究 ， 有 了 初 步 結 果 ， 資 料 來 源 源 自 《 蘋 果 日 報 》 ， 在 《 蘋 果日 報 》 的 投 資 講 座 上 發 表 應 該 是 最 恰 當 的 。
近 來 ， 許 多 國 際 大 行 集 體 唱 淡 控 （ 005 ） ， 其 中 唱 淡 唱 得 最 兇 的 全 是 英 資 行 ， 為 甚 麼 英 資 行 極 不 看 好 控 ？ 相 信 與 英 鎊 幣 值 大 幅 上 升 有 關 。

英 鎊 升 值 「 影 響 」 利 潤


近 半 年 來 ， 英 鎊 幣 值 不 斷 地 創 新 高 ， 兌 美 元 已 非 常 接 近 1 兌 2 的 比 率 ， 因 此 ， 像 控 這 種 國 際 性 的 銀 行 ， 收 入 中 的 大 部 份 來 自 英 國 以 外 的 香 港 、 美 國 ， 來 自 香 港 及 美 國 的 利 潤 兌 換 為 英 鎊 的 話 ， 全 都 得 打 個 大 折 扣 ， 這 就 使 到 控 以 英 鎊 計 算 的 表 現 比 不 上 那 些 只 在 英 國 經 營 、 賺 英 鎊 的 銀 行 。
不 過 ， 反 過 來 ， 我 們 以 港 幣 來 計 算 控 的 利 潤 ， 那 些 來 自 英 國 的 利 潤 都 會 水 漲 船 高 ， 為 以 港 元 或 美 元 計 算 的 英 鎊 利 潤 提 供 了 額 外 的 收 益 。
傳統 基 金 會 又 一 次 宣 布 香 港 為 全 球 經 濟 最 自 由 的 地 區 ， 新 加 坡 排 第 2 ， 澳 洲 排 第 3 … … 。 不 過 ， 傳 統 基 金 會 說 ， 如 果 新 加 坡 願 意 讓 銀 行 金 融 體 系 更 自 由 的 發 展 ， 就 可 以超 越 香 港 。
新 加 坡 政 府 嚴 格 控 制 外 資 炒 賣 新 加 坡 元 ， 在 新 加 坡 ， 只 要 你 不 炒賣 新 加 坡 元 ， 你 想 炒 甚 麼 貨 幣 都 很 自 由 ， 包 括 人 民 幣 期 貨 炒 賣 也 一 早 推 出 市 場 ， 但香 港 到 今 日 ， 人 民 幣 期 貨 市 場 仍 只 是 已 經 慢 了 一 年 的 十 一 ． 五 規 劃 中 的 綱 領 建 議 ，何 時 落 實 ？ 不 知 道 ！