曾淵滄專欄 2007-03-12

曾 淵 滄 專 欄 ： 套 息 交 易 影 響 被 誇 大


上 個 星 期 五 ， 臨 收 市 前 ， 我 決 定 再 加 碼 ， 買 中 移 動 （ 941 ） 。 人 人 都 知 道 ， 上 個 星 期 五 一 收 市 ， 指 的 計 算 方 法 就 會 改 變 ， 加 入 國 壽 （ 2628 ） 、 工 行 （ 1398 ） ， 指 有 加 無 減 ， 中 移 動 與 控 （ 005 ） 這 兩 隻 重 磅 股 的 比 重 自 然 下 跌 ， 指 數 基 金 也 不 得 不 依 比 例 減 持 。 而 且 ，往 往 減 持 行 動 是 在 最 後 數 分 鐘 才 進 行 ， 這 種 被 迫 沽 貨 的 行 動 正 好 是 最 佳 的 入 貨 時 機。 過 去 數 次 控 與 中 移 動 也 是 在 指 正 式 變 動 前 數 分 鐘 出 現 沽 壓 。 沽 壓 後 ， 只 要 大 市 趨 勢 不 突 然 變 壞 ， 第 二 天 控 與 中 移 動 的 股 價 就 會 恢 復 正 常 ， 所 謂 恢 復 正 常 就 是 反 彈 。

國 泰 生 招 牌 急 流 勇 退


上 星 期 五 指 表 面 上 看 是 下 跌 40 點 ， 但 是 ， 十 大 成 交 額 的 股 中 就 只 有 中 移 動 一 隻 下 跌 ， 餘 者 皆 上 升 ， 可 見 ， 大 市 繼 續 反 彈 的 力 量 仍 存 在 。
國泰 航 空 （ 293 ） 自 從 陳 南 祿 當 上 行 政 總 裁 之 後 ， 業 務 蒸 蒸 日 上 。 陳 南 祿 最 大 的 功 勞就 是 一 手 促 成 國 泰 收 購 港 龍 的 壯 舉 ， 同 時 與 國 航 （ 753 ） 通 過 換 股 而 合 作 ， 走 入 中國 大 陸 廣 大 的 市 場 。 本 以 為 他 會 繼 續 帶 領 國 泰 發 揚 光 大 ， 想 不 到 陳 南 祿 竟 然 宣 布 急流 勇 退 ， 辭 任 國 泰 行 政 總 裁 一 職 ， 改 任 國 泰 母 公 司 太 古 集 團 （ A,019 ） 的 太 古 （ 中國 ） 主 席 一 職 。 陳 南 祿 已 成 國 泰 生 招 牌 ， 有 些 擔 心 國 泰 股 價 會 受 影 響 。
國 際大 鱷 索 羅 斯 與 美 國 前 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 同 日 跳 出 來 大 談 股 市 ， 兩 人 意 見 恰 恰 完 全相 反 。 索 羅 斯 說 日 圓 套 息 交 易 carry trade 平 倉 潮 未 平 息 ， 格 老 則 說 小 事 一 件 ， 平倉 潮 會 很 快 平 息 。 你 信 誰 的 話 ？ 目 前 ， 格 老 先 贏 第 一 仗 。 上 周 末 日 圓 套 息 交 易 的 平倉 潮 已 暫 時 結 束 ， 日 圓 價 回 跌 。 這 是 因 為 目 前 日 圓 與 美 元 的 息 差 依 然 很 大 ， 所 謂 平 倉 潮 只 不 過 是 索 羅 斯 這些 國 際 大 鱷 掀 起 的 浪 潮 ， 國 際 大 鱷 作 戰 也 不 是 牛 一 樣 的 直 踩 到 底 ， 而 是 踩 一 踩 ， 推高 日 圓 ， 推 低 股 市 ， 製 造 恐 慌 ， 賺 了 一 筆 錢 後 自 己 平 倉 休 息 一 會 ， 準 備 另 一 輪 攻 勢， 一 直 到 日 本 政 府 出 手 干 預 為 止 。 目 前 美 元 最 大 的 困 境 是 美 國 經 濟 的 確 有 下 滑 的 象 ， 聯 儲 局 不 能 不 減 息 。 一 減 息 ， 日 圓 套 息 交 易 就 不 能 不 平 倉 。 不 過 ， 我 並 不 擔 心日 圓 套 息 交 易 的 平 倉 潮 會 嚴 重 打 擊 全 球 股 市 ， 這 只 不 過 是 國 際 沽 空 高 手 ， 一 眾 大 鱷與 傳 媒 過 度 誇 張 所 製 造 出 來 的 印 象 。