曾淵滄專欄2007-03-19

曾 淵 滄 專 欄 ： 地 產 股 勿 因 業 績 沽 貨


去 年 ， 我 買 入 一 些 長 江 生 命 科 技 （ 8222 ） 的 股 票 ， 我 很 少 買 創 業 板 股 票 ， 這 是 比較 特 殊 的 決 定 。 當 年 買 這 隻 股 ， 是 看 到 長 科 開 始 在 報 章 、 電 視 推 廣 他 們 的 新 產 品 ─ ─ 一 系 列 的 保 健 產 品 。 之 前 ， 長 科 花 很 多 錢 搞 高 科 技 的 研 究 ， 但 是 高 科 技 是 高 投 資而 回 報 慢 的 玩 意 ， 這 導 致 長 科 在 過 去 股 價 長 期 偏 低 。 上 星 期 五 ， 長 科 公 布 業 績 ， 新的 低 科 技 的 保 健 產 品 終 於 為 長 科 帶 來 可 觀 的 利 潤 ， 利 潤 大 幅 增 長 7.34 倍 ， 終 於 守得 雲 開 見 月 明 ， 不 過 ， 長 科 業 務 的 轉 變 又 使 人 感 到 有 些 擔 心 ， 擔 心 甚 麼 ？ 擔 心 上 市公 司 受 不 了 股 東 要 求 盈 利 改 善 ， 要 求 投 資 小 ， 回 報 高 、 回 報 快 的 投 資 。 今 後 ， 香 港有 多 少 企 業 有 膽 量 搞 高 科 技 研 究 ？
上星 期 五 ， 我 手 上 的 另 一 隻 股 新 世 界 發 展 （ 017 ） 也 發 表 業 績 ， 這 隻 股 我 是 在 2003 年 低 價 買 入 ， 第 一 手 每 股 不 足 3 元 ， 後 來 ， 股 價 升 上 5 元 之 後 供 股 則 跟 足 照 供 ， 成本 很 低 ， 持 貨 的 心 態 很 輕 鬆 。 新 世 界 發 展 這 一 回 公 布 的 僅 是 半 年 業 績 ， 不 少 上 市 公司 不 很 重 視 半 年 業 績 ， 因 為 分 析 員 、 傳 媒 計 算 往 績 市 盈 率 時 只 用 全 年 業 績 ， 就 算 半年 業 績 出 現 虧 損 ， 只 要 全 年 業 績 獲 得 盈 利 ， 一 切 就 雨 過 天 青 。 1990 年 我 第 一 次 買 控 （ 005 ） 時 是 在 半 年 業 績 公 布 後 ， 出 現 倒 退 ， 後 來 ， 全 年 業 績 公 布 時 ， 股 價 就 大幅 上 升 。 這 一 回 ， 新 世 界 發 展 的 半 年 業 績 的 確 是 差 了 ， 盈 利 少 了 35% ， 售 樓 收 益 少了 83% ， 這 種 情 況 竟 然 有 些 像 新 地 （ 016 ） 不 久 前 也 公 布 一 個 不 佳 的 半 年 業 績 ， 理由 也 是 售 樓 收 益 減 少 。

發 展 商 等 減 息 推 盤


去 年 下 半 年 ， 香 港 樓 市 幾 乎 靜 止 不 動 ， 樓 價 不 升 不 跌 ， 成 交 很 少 。
新世 界 、 新 地 選 擇 在 這 種 情 況 之 下 不 開 售 新 盤 ， 只 賣 貨 尾 單 位 ， 我 認 為 是 正 確 的 ， 香港 樓 宇 供 應 量 的 確 是 在 大 幅 下 降 中 ， 土 地 價 格 都 居 高 不 跌 ， 發 展 商 的 確 沒 有 必 要 過快 出 售 手 上 的 優 質 樓 。 新 世 界 手 上 有 尖 沙 嘴 河 內 道 、 半 山 布 力 徑 、 太 子 道 西 、 西 環等 市 區 優 質 樓 盤 多 個 可 以 推 出 市 場 ， 現 在 仍 未 推 出 市 場 相 信 是 在 等 待 美 國 減 息 。 一旦 減 息 ， 就 是 推 出 新 樓 盤 的 最 佳 機 會 。 因 此 ， 我 不 會 因 為 新 世 界 半 年 業 績 不 佳 而 賣掉 這 隻 股 。
再 過 兩 天 ， 就 是 中 移 動 （ 941 ） 公 布 業 績 的 時 候 ， 只 要 中 移 動 業 績 好 ， 期 指 炒 家 就 可 以 借 中 移 動 之 力 挾 淡 倉 。