曾淵滄專欄2005-05-24

曾 淵 滄 專 欄 ： 股 市 回 穩 仍 須 小 心

儘 管 股 市 大 跌 ， 昨 日 我 還 是 決 定 申 請 中 行 （ 3988 ） 的 新 股 。 不 多 ， 用 白 表 申 請 ， 真 金 白 銀 不 做 孖 展 ， 進 可 攻 時 退 可 守 。
昨日 股 市 回 穩 ， 但 是 大 家 還 得 小 心 ， 特 別 是 資 源 股 。 1997 年 對 沖 基 金 掀 起 的 金 融 風暴 ， 至 今 令 我 印 象 猶 深 。 對 沖 基 金 若 得 勢 不 饒 人 ， 會 一 路 踩 下 去 。 當 年 ， 金 融 風 暴由 1997 年 7 月 2 日 開 始 ， 之 後 整 整 1 年 ， 股 市 一 浪 比 一 浪 低 ─ ─ 下 跌 ， 反 彈 ， 再下 跌 。 對 沖 基 金 不 會 這 麼 快 便 鳴 金 收 兵 。 當 年 如 果 特 區 政 府 沒 有 出 手 打 大 鱷 ， 股 市跌 幅 會 更 加 可 怕 。

對 沖 基 金 未 罷 休
這 一 回 ， 對 沖 基 金 精 心 布 置 了 一 場 資 源 股 及 商 品 期 貨 的泡 沫 ， 然 後 在 高 位 全 力 沽 空 。 雖 然 說 ， 這 些 天 然 資 源 因 為 中 國 和 印 度 的 崛 起 而 需 求大 增 ， 但 很 明 顯 的 ， 天 然 資 源 價 格 上 升 的 幅 度 比 需 求 增 幅 大 得 多 。 前 一 陣 子 ， 已 經有 一 些 二 三 線 股 玩 變 身 ， 搖 身 一 變 而 成 為 了 資 源 股 ， 希 望 藉 此 炒 起 股 價 。 實 際 上 ，很 多 人 都 知 道 ， 資 源 股 的 股 價 已 出 現 了 泡 沫 象 ， 只 不 過 沒 有 人 知 道 泡 沫 何 時 會 爆 破 。
這一 趟 對 沖 基 金 先 從 商 品 期 貨 市 場 下 手 ， 商 品 期 貨 價 格 下 跌 ， 就 會 拖 累 開 發 這 類 商 品的 行 業 股 股 價 。 對 沖 基 金 的 攻 勢 是 全 面 的 ， 沽 空 目 標 包 括 商 品 期 貨 和 資 源 股 期 貨 ，正 如 當 年 金 融 風 暴 時 同 時 沽 空 港 元 和 期 指 、 沽 空 泰 銖 及 泰 股 、 韓 圜 及 韓 股 … … 雙 重得 利 。
如 果 反 彈 可 以 維 持 ， 我 打 算 沽 清 手 上 所 有 的 資 源 股 。 對 沖 基 金 的 威 力 ， 我 已 經 領 過 一 次 ， 不 敢 與 之 對 抗 。

授 不 曉 炒 樓 ？
昨 日 閱 《 蘋 果 》 副 刊 ， 左 丁 山 說 授 不 懂 炒 樓 ， 因 為 授 炒 樓 就 沒 時 間 做 研 究 。 左 兄 錯 了 ！ 學 術 研 究 範 圍 極 廣 ， 既 有 《 達 文 西 密 碼 》 中 專 門 研 究 宗 符 號 與 密 碼 的 授 ， 當 然 也 有 專 門 研 究 樓 市 的 授 。 世 界 著 名 的 商 學 院 沃 頓 學 院 （ Warton School ） 的 房 地 產 研 究 就 舉 世 知 名 ， 可 見 研 究 炒 樓 絕 非 不 務 正 業 。
炒 樓 如 此 ， 炒 股 也 一 樣 。 我 自 己 一 面 炒 股 票 一 面 做 股 市 研 究 ， 不 亦 樂 乎 ！ 我 更 發 現 ， 學 生 不 大 看 得 起 沒 有 炒 股 經 驗 、 只 曉 得 紙 上 談 兵 的 投 資 學 授 。