原是物語 2006-05-11

理財投資
P28 信報財經新聞 孔少林
2006-05-11

原是物語
落杜老誌的原動力

　　「昔日，城中名仕聚首言歡繁華地，今日，超凡氣派更勝從前新經典。」杜老誌夜
總會於1948年創立，2002年結業，最近重新啟業。這句對聯，是杜老誌在報章刊登全版
廣告的標題。

　　日式夜總會最風光時期應該是八十年代至九十年代中期。杜老誌位處港島，客人檔
次較高，曾經是金融界晚飯後的主要聚腳點；昔日，中環人在杜老誌撞到熟人的機會，
跟在皇后大道中和畢打街十字路口差不多。

　　日式夜總會式微，跟一個從香港人日常詞彙消失的名詞有關，這個已消失的名詞是
「China trade」。八十年代，China trade是多個行業的統稱，包含跟內地有關連的商
業活動，代表打工族上位捷徑，更是趕得上潮流的象徵。China trade從詞彙中消失，
是因為北上公幹已成為大部分打工族工作的一部分，正如我們不會煞有介事形容自己正
在呼吸。

　　內地八十年代開始開放，造就了難得的搵快錢機會，一大批先行者在八十年代享盡
甜頭；這些人當中有勤奮過人，但大部分人是拿到等於金錢的「批文」或「特別關
係」。這批「八十年代有錢人」自娛和應酬模式不是飲紅酒、食雪茄、打高爾夫球，而
是到夜總會「消費」。昔日，有影響力的內地官員，有誰沒有在尖東和杜老誌留下足
！

　　內地經濟繼續開放，港人大舉北上，內地人出國不再是難事，二地人民的競爭愈來
愈激烈。「八十年代有錢人」的現況，一就是兵敗如山倒，一就是發現同樣夜總會消費
模式和質素，在內地不但隨處可見，價錢更比香港便宜一大截。不少「八十年代有錢
人」已不再有錢，繼續有錢的亦因為工作關係，長時間逗留內地，索性把公司業務和夜
總會「消費」一併北移。香港人生活不是突然變得「健康」及「運動型」，只是消費地
點不同；今天中環人聚腳點是鄰近東莞高爾夫球場的夜總會（「老婆，打完波已經天
黑，晚上在內地高速公路駕車好危險，避免妳擔心，我明早才返家」）。

　　根據廣告內容，杜老誌重開的賣點，是吸引中環人重拾昔日光輝，特別刊登一大堆
Bo Bo、Di Di、阿Cat等令人懷念的「港式公關」名字。杜老誌更為客人設計光顧夜總
會的藉口：翌日杜老誌再刊登「給太太的一封信」為題的廣告，信中最後一句是「如果
因為我間中上杜老誌夜總會消遣與令我好像對妳有一點點的內疚，其實更可能是我加倍
對妳的關心和愛護所出一點補償的原動力。」China trade已成歷史，但杜老誌能否在
劣勢中站住腳，需要的除了這股原動力，還需要一個奇。

母子變兄弟

　　內地企業把部分業務在香港上市，上市過程中，遇到港交所上市科問到關於母公司
和子公司之間千絲萬縷的關係，保薦人獻計盡量兵來將擋，承諾子公司所有股東權益在
上市後必得到保障。其中最常見問題，是母公司和子公司業務範圍重疊，子公司上市後
怎確保不會出現「母子爭食」情況。為能通過上市科審批，子公司在上市前，通常會跟
母公司簽署一份「不競爭協議」，立即禁止「母子爭食」。

　　本欄年初以〈娘最親〉（2006月1月3日）為題，談論內地柴油發電機生產商濰柴動
力（2338）與母公司中國重汽反目成仇。最新發展是，重汽索性跟濰柴斷絕母子關係，
把持有濰柴股份轉給山東國貿委。即是說，山東國貿委直接持有重汽和濰柴股份，重汽
和濰柴關係由母子變為兄弟。重汽聲明將與濰柴正面競爭，什「不競爭協議」當然絕
口不提。據聞，重汽打算來港上市，跟前度兒子兼現任兄弟同場火併。　　

除了是濰柴單一最大股東，重汽過去也是濰柴最大客戶；濰柴失去最大客戶的影響，在
去年業績和股價表現反映出來：2005年純利下跌四成，股價從一年前的二十八元，跌至
今年初的十一元。

　　濰柴近期股價表現，又再證明市場擁有具效率的「消化消息」功能。年初傳出重汽
和濰柴不和消息後，濰柴管理層一面向市場坦白解畫，一面部署脫離母子關係後跟重汽
正面交鋒的策略；這對市場來說，這總勝於依賴來自四方八面、似是而非的傳言。投資
者可看到一幅較清晰關於前景的圖畫─失去最大客戶，多了一名競爭對手。投資者的心
態是，不怕環境變壞，最怕看不清環境變得多壞。

　　濰柴股價從年初低位反彈六成，上月宣布業績急挫後，股價仍不斷上升，代表投資
者已接受濰柴和重汽這段「母子變兄弟」的關係。關係不錯是古怪，但總勝於模糊不
清。

一蚊包救國

　　顧客今天走進麥當勞，餐牌上除了致肥元兇漢堡包、薯條，還有健康有益的沙律、
生果，頓時令人朝氣勃勃，醒目醒神。麥當勞近期業績回勇，集團營業額到分店平均銷
售額到每股盈利皆報捷，股價是五年來新高。四年前，麥當勞陷入開業以來最低潮，季
度業績錄得有史以來首次虧損，股價跌至新低。公眾批評麥當勞食品不健康，是導致美
國人癡肥的主因；多名顧客向麥當勞索償，官司正進行中，相信陸續有來。一時間，麥
當勞失去重心和方向。

　　麥當勞用了四年時間大翻身，形象從負面走向正面，許多人認為全靠沙律。這場仗
是贏了，但功臣不是沙律，而是雙層芝士漢堡。2002年底，麥當勞在大鑼大鼓聲中，推
出一系列沙律食品，建立健康形象，但同一時間推出「一蚊包」（Dollar Menu）優
惠，顧客只需用一美元，就可以在多種特價食品中選擇一款，以雙層芝士漢堡最受歡
迎。這個本來是短期的推廣計劃，由於反應熱烈，優惠仍然繼續，成了麥當勞佳績的最
大推動力。

　　美國是麥當勞的主要市場，主要顧客是精打細算的年輕人和低收入人士，他們重視
食品售價多於健康。當雙層芝士漢堡售價是一美元，而沙律是三點五美元，要他們在二
者中做抉擇並不困難。目前美國麥當勞每日售出雙層芝士漢堡和沙律的比例是八比一。

　　麥當勞努力塑造好玩、過癮形象，吸引年輕顧客，目標達到了，但跟原定計劃有出
入；顧客對沙律興趣不大，最受歡迎是又便宜又抵食又不健康的雙層芝士漢堡。或許這
不是意外，由始至今，麥當勞管理局完全掌握形勢，他們深明快餐講求包裝，多於食物
與否健康；推出沙律是塑造健康形象的一項包裝，是造勢工具，真正賺錢是顧客「至死
不渝」的包類食品。是意外或有計劃並不重要，可肯定的是「I’m loving it」的
「it」是指雙層芝士漢堡，並非沙律。