原是物語2006-05-26

理財投資
P28 信報財經新聞 孔少林
2006-05-26

原是物語
資金市新解

　　記得中學讀化學時，老師教落一條定律，叫做「物質不滅定律」，意思是一種物質
只會在不同的環境轉化為另一種物質，但是如果把物質內的化學元素拆開成最基本的分
子，它們只不過是以不同方式生存。這個理論，其實對投資者亦非常有用，因為在投資
市場上，亦有一條相對應的定律，叫做「資金不滅定律」。

　　大家最常在傳媒上聽到的講法，就是現在是「資金市」，意思是資金來去如風，無
從猜測後市走向。「資金市」的講法，是「我看不通後市走勢」較為體面的講法。「資
金市」另一個衍生台詞，是「港股後市走勢，由資金（熱錢）流向決定」。無論任何一
種講法，其實都是廢話一堆，因為任何價格波動，當然都是由資金帶動，講了等於沒有
講。

　　熱錢固然是決定資產估值一個重要的決定性因素，因此投資者其中一個責任，是分
析熱錢流向，以判斷資產價格未來表現。然而，很多人會說，當熱錢走了，資產價格必
然下跌。然而，錢就像化學物質一樣，是不會消失的，那財富效應又何來呢？財富效應
之所以產生，只是資產的賬面價值，因應市場情緒的變化，而令投資者產生賬面富貴的
金錢幻覺而已。

　　資產價格持續下跌，正是因為資產價格在急挫之前快速上升，而資金增長不足以應
付市場貪婪的定價水平。在跌市中，資金供應其實沒有減少，只是財富由一班人轉移至
另一班人手中。當資金透過某種資產套現的時候，往往已經在找尋另一個停泊資金的場
所。因此，某個市場的大跌市，不單未必會引發全球股災，反而為另一個估值相對偏低
的市場，創造新的資金來源及投資機會。在環球一體化的市場環境下，投資者其實是不
愁沒有投資機會的。

　　最近開始有投資者擔心商品市場、印度、俄羅斯等市場泡沫爆破，可能引發全球股
災，這個擔憂是不必要的，因為資金不是從這些市場中蒸發了，只是撤離這些市場，另
覓其他投資機會而已。

強強組合

　　每位CEO都有自己一套做生意的風格：有的穩紮穩打，有的膽大心細，有的古古惑
惑；最賞心悅目的，莫過於以創意為主導的生意。最近蘋果CEO喬布斯把蘋果與Nike的
產品結合起來，是一個很有趣的示範例子。

　　長跑或是馬拉松的運動員，在練習時都會遇到以下難題：如果在健身室練習，跑步
機預設的難度跟在路面上「跑街」的難度截然不同， 不能夠反映真實狀況，何況在跑
步機練習超過一小時，感覺非常沉悶。「跑街」比較能夠模擬真實情況，但究竟跑了多
少哩數、能否保持均速，卻又不得而知，一味靠估。

　　最近iPod宣布與Nike聯手推出「Rock in run」運動套裝，即時解決以上問題。這
新產品的構造原理非常簡單：在Nike球鞋內放入感應器，把接收器插入掛在手上的
i-Pod。當你跑步時，i-Pod會定期讀出跑步時間、哩數、速度等資料，等於把跑步機的
數據顯示器掛在身上，非常方便。除此之外，使用者亦可下載激勵鬥志的音樂，令跑步
過程變得更輕鬆。跑完後，把數據下載至電腦，作為紀錄。

　　我認為，這新產品最有趣的地方是，它並不是什?突破性科技，蘋果i-Pod始終是蘋
果i-Pod，Nike球鞋始終是Nike球鞋。正如喬布斯所說，創作過程唯一遇到的難題，是
蘋果的工作人員希望在Nike球鞋內放置接收器的窿愈大愈好，而Nike的技術人員卻認為
愈小愈好。其他的工作，只不過是把現有的產品和科技重組整合，然後推出而已。整件
產品由構思至面世只用了幾個月時間。

　　產品未推出，在互聯網上已引起廣泛注意，一致認為是一個精采的結合。Nike乘勢
推出六款「可放置i-Pod」的新款球鞋，將賺個盤滿缽滿。

　　喬布斯每次出場都總帶給大家驚喜；又做生意，又好玩。香港的生意人，相比之
下，真是悶得可以。

我X你

　　最近在《華爾街日報》讀到一篇關於在工作環境講粗口的文章，甚為「過癮」，我
以上班講粗口課題訪問了多位身邊的同事和朋友，以下是回應撮要：

　　一、「上班是講求heart、講求passion的，假如講粗口是為了釋放這份上班的熱
誠，我覺得沒有問題。」

　　二、「我老闆不停講粗口，我們全部領有免死金牌。」

　　三、「講粗口代表你無料，要靠粗言穢語來掩飾你的不足。」

　　四、「我認為講粗口是性侵犯的一種，大部分粗口都是歧視女性。」

　　五、「平機會應設立粗口歧視這一項。男波士跟男同事齊講粗口，講到不亦樂乎，
女同事不參與，間接影響上位機會。」

　　六、「我X你，唔X好煩我，我做大生意，分分鐘幾十萬上落。」

　　七、「講粗口是減壓途徑，你知我工作壓力幾大啦。」

　　八、「當所有人全神貫注討論一件事情，你出奇不意，在完全順勢的情況下，忽然
爆一句粗口，不但令你的意見生色不少，也令所有人對你刮目相看。講粗口視乎場合和
時機。」

　　九、「最鍾意講粗口的人，是那些凡事不滿的whiners，我對這類人全無敬意。」

　　十、「只有心智未完全成熟的人才講粗口，我比較喜歡跟成熟男人共事。」

　　十一、「上一次保羅講粗口，牽涉到阿偉的母親，兩人大打出手。」

　　十二、「講粗口講得自然，簡直如詩一般。」

　　十三、「任何時間，任何場合，講粗口都會得罪人。」

　　十四、「講粗口視乎用途，一般而言，在工作環境講粗口，只能用作形容詞─ 例
如『這個客好X煩』，『This is really, really fxxxing brilliant』等，更傳神地
傳達訊息。假如以名詞或動詞用，隨時出事。因此，講粗口講求grammar。」

　　註　「This is really, really fxxxing brilliant」最先出自2005年《時代周
刊》風雲人物之一、被譽為諾貝爾和平獎大熱門的搖滾歌手Bono口中；這是他於2003年
上台接受金球獎的致辭。美國廣管局審議後，裁定這個形容詞無不雅成分，不算粗口。