曾淵滄專欄2006-06-12

曾 淵 滄 專 欄 ： 小 小 超 售 股 仍 有 變 數

昨 日 港 股 出 現 調 整 ， 指 下 跌 113 點 收 市 ， 但 基 調 仍 然 健 康 ， 是 反 覆 回 升 的 走 勢 。
梁伯 韜 出 價 每 股 6 元 ， 收 購 李 澤 楷 旗 下 新 加 坡 盈 拓 持 有 的 電 盈 （ 008 ） 股 票 ， 但 因 為收 購 的 股 權 僅 佔 總 股 權 的 22% ， 不 涉 及 全 面 收 購 ， 以 致 電 盈 股 價 昨 日 復 牌 後 大 跌 。資 產 賣 不 成 ， 股 價 只 好 打 回 原 形 ， 過 去 兩 星 期 因 憧 憬 電 盈 賣 資 產 而 追 貨 的 人 自 然 大失 所 望 。 李 澤 楷 私 人 掏 腰 包 送 給 小 股 民 每 股 3 毫 多 的 錢 ， 亦 補 償 不 了 電 盈 股 價 昨 日的 跌 幅 。
李 澤 楷 是 一 名 出 色 的 企 業 買 賣 者 ， 是 財 技 高 手 ； 梁 伯 韜 的 背 景 也 一樣 ， 甚 至 有 過 之 而 無 不 及 。 梁 伯 韜 絕 對 不 會 有 興 趣 經 營 電 盈 這 家 企 業 ， 因 此 我 相 信， 梁 伯 韜 的 收 購 ， 只 是 一 個 過 渡 階 段 ， 電 盈 這 批 股 票 遲 早 還 是 會 轉 手 的 。
市 場 不 少 人 認 為 ， 梁 伯 韜 根 本 就 沒 有 足 夠 的 錢 收 購 電 盈 ， 因 此 這 項 收 購 背 後 ， 必 定 另 有 一 些 財 團 插 手 參 與 。
我覺 得 ， 站 在 小 股 東 的 利 益 來 看 ， 如 果 梁 伯 韜 背 後 的 財 團 是 李 嘉 誠 ， 會 是 最 好 的 安 排， 那 等 於 電 盈 會 與 和 黃 （ 013 ） 合 併 。 香 港 最 大 兩 家 電 訊 公 司 合 併 後 ， 所 產 生 的 協同 效 應 與 競 爭 力 ， 肯 定 會 為 股 民 帶 來 更 大 的 利 益 。

盈 拓 股 東 未 必 首 肯
不 過 ， 這 項 收 購 行 動 最 後 是 否 成 事 ， 仍 是 未 知 之 數 。 因為 出 售 電 盈 股 票 不 是 李 澤 楷 本 人 ， 而 是 他 控 制 的 新 加 坡 盈 拓 。 盈 拓 本 身 也 是 一 家 上市 公 司 ， 因 此 出 售 電 盈 之 事 ， 必 須 獲 得 新 加 坡 盈 拓 小 股 東 的 支 持 ， 才 能 成 事 。 盈 拓小 股 東 會 不 會 支 持 呢 ？ 那 得 視 乎 盈 拓 小 股 東 認 為 6 元 的 電 盈 是 不 是 合 理 價 。
前一 陣 子 ， 當 傳 出 外 資 想 收 購 電 盈 的 資 產 時 ， 聽 說 出 價 高 達 600 億 ， 而 這 600 億 還 不包 括 電 盈 手 上 的 房 地 產 資 產 。 如 果 連 房 地 產 也 算 進 去 ， 電 盈 每 股 至 少 值 10 元 ， 如今 以 6 元 出 售 ， 對 盈 拓 小 股 東 而 言 ， 是 一 種 損 失 。 因 此 ， 這 項 收 購 行 動 至 今 仍 不 算是 畫 上 了 句 號 。
港 股 經 過 這 一 輪 的 大 調 整 ， 雖 然 指 距 離 調 整 前 的 高 位 仍 有 1000 點 ， 但 強 者 愈 強 的 形 勢 很 明 顯 。 回 升 過 程 中 ， 控 （ 005 ） 、 國 壽 （ 2628 ） 、 交 行 （ 3328 ） 等 優 質 股 的 表 現 ， 就 明 顯 優 於 大 市 表 現 。