曾淵滄專欄 2006-07-25

曾 淵 滄 專 欄 ： 人 行 學 格 老 宏 調 不 成 災
中國 人 民 銀 行 在 短 短 數 星 期 內 ， 又 一 次 調 高 銀 行 的 存 款 準 備 金 。 提 高 的 幅 度 雖 不 大 ，但 這 顯 示 了 兩 個 訊 息 ： 一 是 讓 投 資 者 明 白 ， 人 民 銀 行 會 繼 續 收 緊 銀 根 ， 以 防 經 濟 過熱 ； 二 是 讓 投 資 者 放 心 ， 因 為 人 民 銀 行 的 緊 縮 銀 根 政 策 是 溫 和 的 ， 不 會 出 現 災 難 性後 果 。

看來 ， 人 民 銀 行 正 在 仿 效 兩 年 前 美 國 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 的 手 法 ─ ─ 以 緩 慢 的 步 伐 逐步 收 緊 銀 根 ， 讓 投 資 者 有 足 夠 的 心 理 準 備 。 這 樣 做 既 可 以 避 免 出 現 災 難 ， 也 可 以 壓抑 泡 沫 的 形 成 ， 以 達 致 經 濟 軟 陸 的 目 標 。 因 此 ， 我 對 人 民 銀 行 調 高 存 款 準 備 金 的 看 法 是 樂 觀 的 ， 股 市 和 經 濟 只 會 因 緊 縮 政 策 而 出 現 調 整 ， 但 不 會 出 現 災 難 。

國 內 汽 車 股 要 留 意
今 年 7 月 開 始 ， 中 國 已 經 正 式 履 行 當 年 加 入 世 貿 的 承 諾， 大 幅 削 減 汽 車 及 汽 車 零 件 的 進 口 稅 。 雖 然 進 口 稅 降 低 ， 但 我 相 信 進 口 汽 車 的 競 爭力 依 然 比 不 上 中 國 製 造 的 汽 車 ， 尤 其 大 量 零 件 也 是 進 口 的 ， 零 件 進 口 稅 同 時 下 降 ，更 可 望 增 加 中 國 製 造 汽 車 的 競 爭 力 ， 故 一 眾 國 內 汽 車 股 都 值 得 留 意 。

小 小 超 套 現 有 阻 力


梁伯 韜 收 購 電 盈 （ 008 ） 的 建 議 ， 在 新 加 坡 遇 上 巨 大 的 反 對 力 量 。 由 眾 多 小 股 民 組 成的 新 加 坡 投 資 者 協 會 已 公 開 呼 籲 新 加 坡 盈 科 拓 展 的 小 股 東 投 反 對 票 ， 並 揚 言 這 會 為此 告 上 法 庭 打 官 司 ， 理 由 是 6 元 的 收 購 價 太 低 。 小 小 超 套 現 已 出 現 阻 力 ， 現 在 ， 電盈 的 前 途 有 兩 個 可 能 性 ， 一 是 收 購 告 吹 ， 二 是 梁 伯 韜 再 出 高 一 點 的 價 錢 進 行 收 購 。
上 周 五 ， 美 股 出 現 比 較 大 的 調 整 ， 導 致 港 股 昨 日 大 幅 低 開 ， 幸 好 ， 港 股 的 支 持 力 很 強 ， 收 市 時 已 倒 跌 為 升 ， 指 最 終 微 升 16 點 收 市 。 不 過 ， 大 市 成 交 僅 179 億 元 ， 反 映 觀 望 的 人 仍 然 很 多 ， 現 階 段 能 具 備 信 心 入 的 人 ， 的 確 不 太 多 。
現在 ， 有 一 半 的 分 析 員 認 為 聯 儲 局 下 月 還 會 再 加 息 ， 另 一 半 分 析 員 則 相 信 美 息 已 經 見頂 ， 甚 至 那 些 相 信 聯 儲 局 仍 會 加 息 的 人 當 中 ， 絕 大 部 份 又 認 為 再 多 一 次 加 息 後 ， 聯儲 局 就 不 會 再 加 息 了 。