曾淵滄專欄2006-06-01

曾 淵 滄 專 欄 ： 細 行 出 事 保 障 散 戶 不 難

前晚 美 股 又 再 一 次 急 跌 ， 仍 未 減 持 的 股 友 ， 壓 力 愈 來 愈 大 ， 那 些 身 邊 仍 有 些 錢 而 入 市博 反 彈 的 人 ， 壓 力 也 很 大 。 多 次 的 反 彈 不 成 功 ， 只 會 使 到 信 心 逐 漸 削 弱 ， 擴 大 調 整的 幅 度 。 看 來 ， 在 美 國 聯 邦 儲 備 局 本 月 底 開 會 議 息 之 前 ， 這 股 擔 心 加 息 的 力 量 ， 仍會 是 淡 友 最 有 力 的 造 淡 工 具 。
國 務 院 宣 布 多 項 調 控 全 國 房 地 產 炒 風 的 措 施 ，然 而 ， 多 隻 內 地 房 地 產 股 股 價 不 跌 反 升 ， 相 信 主 要 原 因 只 是 大 戶 托 市 。 這 些 內 地 房地 產 股 多 是 二 三 線 股 ， 往 往 貨 源 歸 邊 ， 大 戶 有 較 強 大 的 托 市 力 量 。
不 單 單 是內 地 房 地 產 股 股 價 逆 市 上 升 ， 不 少 二 三 線 股 的 股 價 也 站 得 很 穩 。 我 認 為 ， 除 了 個 別有 好 消 息 支 撐 的 二 三 線 股 ， 否 則 ， 趁 高 價 適 量 減 持 ， 方 為 上 策 。 因 為 一 旦 大 戶 停 止托 市 ， 股 價 下 跌 的 速 度 與 幅 度 會 很 驚 人 。
數 年 前 有 正 達 事 件 ， 現 在 有 鴻 運 事 件 ， 香 港 的 小 型 經 紀 行 一 再 出 事 ， 肯 定 會 打 擊 散 戶 對 小 型 經 紀 行 的 信 心 。
經 紀 行 出 事 ， 散 戶 存 放 在 經 紀 行 的 股 票 可 能 取 不 出 來 。

獅 城 做 法 可 借 鏡
實 際 上 ， 要 解 決 這 個 問 題 ， 方 法 很 簡 單 ， 只 要 學 習 新 加坡 政 府 ， 免 費 讓 所 有 的 股 民 在 中 央 結 算 所 開 個 戶 籍 ， 不 論 透 過 哪 一 家 證 券 行 買 股 票， 股 票 自 動 進 入 這 個 中 央 結 算 所 ， 而 存 在 中 央 結 算 所 的 股 票 ， 也 一 樣 可 以 獲 得 孖 展的 安 排 。 這 是 對 散 戶 的 最 佳 保 障 。
這 樣 做 的 話 ， 即 使 經 紀 行 倒 閉 ， 散 戶 亦 沒 有 任 何 風 險 ， 因 為 散 戶 的 股 票 會 存 在 中 央 結 算 所 。
香 港 也 有 中 央 結 算 所 ， 但 收 費 驚 人 ， 貴 得 很 ！ 包 括 我 在 內 的 許 許 多 多 散 戶 ， 都 沒 有 興 趣 在 那 開 戶 口 ， 在 那 開 戶 口 的 ， 只 有 大 戶 及 經 紀 行 。
香港 買 股 票 也 可 以 取 出 股 票 自 己 收 藏 ， 但 是 得 去 領 股 票 ， 送 往 註 冊 ， 再 領 回 已 註 冊 的股 票 ， 手 續 麻 煩 得 很 。 同 時 ， 自 己 收 藏 的 股 票 不 能 借 孖 展 ， 也 不 適 合 短 炒 的 散 戶 。
我 覺 得 ， 香 港 政 府 自 從 1987 年 股 災 之 後 ， 就 有 計 劃 要 殺 掉 小 經 紀 行 。 中 央 結算 所 收 費 超 貴 的 目 的 ， 就 是 迫 散 戶 到 大 經 紀 行 、 大 銀 行 開 股 票 戶 口 ， 因 為 大 經 紀 行及 大 銀 行 倒 閉 的 機 會 比 較 低 。